股票啦网 www.gupiaola.com 2021年10月28日报道：关于重卡销售市场

2021年10月26日天润工业（002283）公布公告称：开源证券股份有限公司邓健全、博时基金陈鹏扬、创金合信基金治理有限公司王鑫、国投瑞银基金(博客,微博)马柯、交银施罗德金治理有限公司杨金金、平安基金莫艽、浦银安盛基金治理有限公司华冉晨、融通基金刘申奥、新华基金(博客,微博)蔡春红、信达澳银童昌希、银华基金(博客,微博)治理有限公司罗婷、中欧基金治理有限公司王建礼、中邮基金张迪、嘉实基金(博客,微博)鲍扬于2021年10月25日调研我司。

此次调研关键内容：

问：今年整个重卡行业波动较大,上半年重卡销量创了新高,下半年开端,8月9月同比可能都是50%以上的降幅,请您从公司的角度,针对将来销量企稳或反弹的情况分享下看法.

答：关于重卡销售市场，行业内目前普遍认为2021年全年应该在140万辆到150万辆左右，因为上半年就完成了104万辆，第三季度只完成了18万辆多一点，第四季度可能会回升一些，因为年末一般是各个主机厂和整车厂冲量销售的时间，所以情况会有所转好。人们公司的情况具体可以参考刚刚披露的三季报，天润环比只下降30%左右，同比下降不到18%，回落的幅度低于销售市场情况，净利润与去年基础持平。明年整个重卡销售市场人们估计总量不会剧烈下滑，长期看来人们认为中国重卡行业還是较为好的。首先中国的经济发展向国内倾斜做了一些新基建或者基建，这针对重卡行业是比较重大的支撑今天股市新闻头条，其次还有物流运输模式的转变和运营方式由个体运输向集团运输的切换等，这些都是国内增长的契机。其它，轻卡和出口还是公司新的增长点，受疫情操纵改善影响，明年公司出口业务会逐步复原，从中国重卡对外输出产能这个角度看来，在将来，中国重卡企业摆脱国门开发俄罗斯销售市场、中亚销售市场、非洲销售市场以及中东销售市场的时候，势必也会为行业带来新的机会。

问：刚刚提到公司传统业务三季度情况好于销售市场,可以预测一下原因吗?

答：从订单的角度看，首先是轻卡蓝标国五切换国六的现行政策导致整个轻卡行业行情趋势向好，公司轻卡产能满负荷生产，提供了较多的订单。连杆的情况类似，加之工程机械大机曲轴的订单丰满，都为三季度总体营收贡献了不少业绩。其次，由于上半年重卡订单特殊丰满，而人们因为产能问题有部分订单未及时完成，基于公司和一些关键客户的长期协作关系，人们的供货比例是相对固定的，所以上半年没能供应的订单下半年会被继续补上，这样也缓解了销售市场回落带来的部分压迫。从利润率的角度看，人们的毛利率没有下降，净利率增长幅度也较为大，其中毛利率增长的关键原因是受原材料成本管控初见成效的影响。从去年10月开端，大宗原材料开端涨价，人们运用了提前采购并囤积至少一个季度的钢材的方法消化了一部分涨价带来的影响。同时，人们还通过一系列技术工艺上的研发和改进，在原材料替代方面取得了相应成果，大幅降低了原材料成本。这样综合多种成本管控手段，才取得了毛利率上升的成果。其它，关于净利率增长的原因，关键是因为人们上半年聚合发货导致销售收入数额较大，所以应收账款余额也较为大，大概在17亿左右，而三季度恰好是货币回笼的时间，所以整个三季度应收账款的数据下降就较为大，人们之前按照会计现行政策提取的应收账款坏账预备就有了部分冲回，以上这两个原因共同促成了净利率增长的情况。

问：请问三季度空悬业务是否有增长?

答：三季度空气悬架的营收为5200万左右，因为重卡行业在三季度处于淡季今天股市新闻头条，再加上今年国五国六切换，导致重卡上半年有聚合销售的情况，所以整个三季度的产销要相对低一些。

问：关于公司在空悬业务销售市场的各个细分销售市场,公司是如何布局的,重心关键在哪一块?

答：首先是半挂车空气悬架方面，人们在危运品和仓栅栏板等法律法规强制要求的产品类型上已经布局；在橡胶悬架方面，人们也已经和相关客户报价完毕，部分已经实现小批量。总体看来，人们用铸造代替焊接，既实现了轻量化，又降低了成本，销售市场反馈较好，优势突出。乘用车方面，人们访问过的一些客户表现出的意向都较为明晰，有的可能要到公司进行进一步考察。同时，人们也正在进行研发人员和生产设备的调整，从而适应快速变化的销售市场和现行政策，现阶段人们的工作重心還是法律法规强制要求的商用车部分，将来人们将以商用车为基础，乘用车作为储备，结合销售市场情况进行进展。

问：请问半挂车空气悬架的销售市场空间及毛利情况如何?

答：根据目前的销售市场情况，一年的需求量大概在二三十万辆车左右，假如实现量产，半挂车空气悬架的毛利基础会在25%左右今天股市新闻头条，等后期增量后，再加装电控系统，利润应该能够达到30%左右。

问：请问半挂车悬架的空气弹簧自产還是外购?

答：空气弹簧的整个总成装配是人们自己装配的，但气囊中一些部件人们是外购的。

问：请问重卡加装空气悬架的比例如何?

答：国外目前是85%左右，考虑到中国幅员较为广阔，而且南北温度差异较为大，地形复杂多变今天股市新闻头条，行业专家一致认为在国内重卡最终的普及率会在50%左右。半挂车方面，业内认为最高应该在百分之八九十的比例。但目前，国内重卡空气悬架系统的渗透率只有5%左右。

问：请问公司在乘用车空气悬架产品中的零部件自制率情况如何?

答：乘用车空气悬架关键包含三大部分，操纵器、传感器和履行器，其中高度传感器和气路单元人们关键外购，其他的基础自制。目前，气囊和操纵器之类的人们可以实现自己生产，但前期由于量少，人们一般先自己做软件硬件的开发和设计，然后委外加工生产。

问：之前配备空气悬架的乘用车价格大多在三四十万元以上,那么人们就乘用车空气悬架预备拓展的目的车型可能在什么样的价格区间呢?

答：目前就国内形势看来，很多新能源车(501057)的悬架系统是从油车直接转变过来的，但由于电池重量增加了一吨左右，适应传统油车的螺旋弹簧无法适应新能源车(501057)的重量，所以后续空气悬架很有可能成为新能源车(501057)的一个标配。经过人们与客户的沟通，销售市场上十五万元以上的新能源车(501057)型就有可能搭载空气悬架。其它，现在很多造车新势力都在投入无人驾驶和智能驾驶相关的项目，这个方向势必配备更多的传感器和摄像头今天股市新闻头条，可以探测到五米到十五米左右的路况，假如结合空气悬架，就可以提前调整悬架的高度、阻尼和刚度等，一旦实现有效融合，针对车辆的舒服性、稳定性和安全性都会有很大的提升。

问：请问乘用车空气悬架在国内销售市场的空间及将来的行情如何?

答：目前公司开发的乘用车空气悬架关键有四大平台，第一类是单纯高度可调的空气悬架；第二类是四点空气悬架；第三类是CDC平台；第四类是主动式空气悬架。这四大平台在国外目前总共占比是百分之四十到五十，假如对比到中国的话，就会有大概一千万台车子，保守按批量之后每套6000-8000元的价格来计算，也有几百个亿的销售市场，所以销售市场规模還是很大的。

问：请问贵公司现在和乘用车厂商对接的过程中是主供系统,還是会以供应部分零部件为切入口进入体系?

答：目前这两种情况都有，有需要整个系统的今天股市新闻头条，也有要核心零部件的，但整个系统目前人们谈的比例要高一些。

问：之前您提到过空气悬架在商用车的应用上可以有效降低自重,请问在乘用车方面,空气悬架可以减重多少?

答：乘用车和商用车情况不同，由于增加了电动气泵和分配阀之类的零件，反倒有可能增加整车重量。因为它关键的作用還是体现在提高舒服性、安全性以及智能化方面的应用前景上，所以针对整车减重贡献不大。

天润工业主营业务：曲轴、连杆和其他汽车相关零部件、工业及新材料领域相关铸锻件、铁路装备、模具及工装制作、机床设备、自动化装备和技术服务等。

天润工业2021三季报显示，公司主营收入40.25亿元，同比上升24.83%；归母净利润4.44亿元，同比上升30.21%；扣非净利润4.29亿元，同比上升29.4%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入10.02亿元，同比下降17.88%；单季度归母净利润1.32亿元今天股市新闻头条，同比下降2.44%；单季度扣非净利润1.33亿元，同比上升0.45%；负债率39.11%，投资收益322.13万元，财务花费1677.77万元，毛利率23.0%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为13.5；证券之星估值预测工具显示，天润工业（002283）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。

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