股票啦 www.gupiaola.com 2021年10月23日报道：仅为0.02566555%

2019年7月，中国科创板横空出世。

仅仅过去4个多月，首日破发第一股诞生了——建龙维纳。此后，股民再也没有遇到科创板打新首日不赚钱的新股了。

直到今天，这一记录无情被突破。中自科技盘中一度暴跌17%，最终依然暴跌6.8%，成为科创板首日破发第二股看懂股市新闻在线阅读。这在沪深主板也极为罕见，毕竟在印象内A股打新都是有肉吃的。

中自科技中签率比较低，仅为0.02566555%，中签号码共有14694户，每户认购500股。相当于这1万多户“幸运儿”非但没吃到肉，反倒一度亏损高达6000元！

有对比，才会了解损害有多深。

科创板挂牌以来，首日溢价率中位数在130%，今年6月平均首日溢价率为295%，刷新月度新高。

具体看来，15家首日涨超500%，52家上涨幅度超300%，118家涨超200%，235家涨超100%（占比近70%），仅有33家上涨幅度小于50%，占比仅9.5%看懂股市新闻在线阅读。

这样看来，中自科技首日直接破发实在极为罕见。那么，问题来了，投资者为什么都不看好“燃料电池电催化剂第一股”呢？

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中自科技关键产品为各类天然气车、燃油车、汽油车和摩托车尾气处理催化剂。然而后三者营收占比萎缩比较快，天然气车则从2018年营收占比的39.91%跃升至2020年的85.37%。

在上市之前的3年（2018-2020），业绩表现靓丽。营收增速分别为5%、198%、157%，归母利润增速分别为-1610%、245%、152%看懂股市新闻在线阅读。今年挂牌，业绩大幅变脸，上半年营收大幅锐减55%，利润锐减82%。

2019-2021H1，公司毛利率分别为18.7%、17.2%、16.7%，净利率分别为8.64%、8.47%、4.66%。由此可见公司盈利水平较差，且还在延续恶化。

其它，公司下游客户关键聚合在重汽、玉柴、上柴、小康、云内等巨头手中，话语权较弱，应收账款（票据）规模愈来愈大。2019-2021H1，该细分项分别为2.64亿元、9.05亿元、5.12亿元。这导致公司现金流状况并不好。2020年，净利润为2.18亿元，然而经营性现金流却大幅流出3.06亿元。

现在，中国转型新能源汽车的行情趋势已经愈来愈突出，传统燃油车的份额会被渐渐腐蚀，而作为下游处理燃油车尾气的催化剂厂商自然没有处在一个好的赛道。

而且，业绩恶化、盈利能力差、现金流状况差的一家所谓“高科技”公司，却在IPO销售市场卖到了近70倍估值，这是首日破发的重大逻辑看懂股市新闻在线阅读。

红利不再？

2019年7月以来，科创板打新有过两波超级红利期。一个当然是上市首月，另一个是2020年7月，那时A股大盘指数垂直上拉，两市屡屡创下1.5万亿以上的单日成交，大牛市声音此起彼落。其余月份，打新收益并不非常突出。

在过去，A股主板，还有创业板(159915)、科创板，针对散户而言，是一种超级红利——打新门槛低，稳赚不赔的布局在全球主流销售市场空前绝后。

但从科创板开端，A股打新超级红利也在渐渐丧失看懂股市新闻在线阅读。虽然变革速度较为慢，但依然朝着成熟销售市场的香港证券交易所、纽交所一点点迈进。

为什么如此呢？

2019Q4-2021Q2，科创板IPO挂牌数达到268家，募资总额3285亿元，其中去年三季度IPO高达67家，募资规模高达1364亿元。

今年下半年，机构预测IPO数高达77家，募资将超过1785亿元（考虑先正达募资650亿成功在Q4上市）。这相较于去年下半年总募集1718亿元相差不大。

总蛋糕不减，是科创板打新还能坚持一些红利的重大因素之一。其它，场外并没有太多增量散户来抢食科创板打新的蛋糕看懂股市新闻在线阅读。因为满足50万门槛的散户并不多，总户数大致有570万户，占1.9亿散户投资者的比例约为3%。

与此同时，也会带来诸多弊端，反过来影响打新红利。

科创板玩家一共也就几百万人，场外增量不多，成交并不活泼，但销售市场扩容愈来愈大，分到每家上市公司（包含炒新）的成交就更少了。

截止10月22日最新收盘，科创板346家上市公司总市值为5.31万亿元，占全体A股大盘总市值的5.62%。但今天科创板总成交量却仅为6.71亿股，成交金额合计379.8亿元，占全体A股大盘的比例为0.9%、3.74%。很明显，科创板相较于主板成交活泼度要差一个量级。

具体看来，今天成交额超过1亿元的公司仅98家，仅占总数的28.3%，成交总额为311亿元，占科创板今天成交额的82%。相当于余下248家公司总计成交仅35亿元看懂股市新闻在线阅读。而成交低于5000万元的公司有202家，占比58.4%，成交低于2000万元的公司有121家，占比35%。成交低于1000万元的有60家，已经隐藏不同程度的流动性危机。

其中，天臣医疗成交269万元，恒誉环保、瑞晟智能、祥生医疗(688358)、三旺通信等区区只有300多万元的成交。人们可以看看天臣医疗日内K线图：

天臣医疗日内K线图，来源：Wind

科创板流动性相对不足，自然也会反过来影响总体的打新红利。除此之外，现在科创板上市公司质量参差不齐，相较于过往2年可能会有肯定差距。且首发市盈率突破传统主板23倍的红线，隐藏总体偏高的态势。

今年，IPO数为131家，首发市盈率超过100倍的有10家，远远超过所属行业市盈率看懂股市新闻在线阅读。其它，首发超过50倍PE有50家，超过30倍的有47家，而超过23倍有81家（占比高达62%）。

首发如此之高的PE，留给二级销售市场的肉就越少，相较于过去的主板打新红利差距甚远。中自科技质地差，但首发市盈率竟高达70倍左右，不给二级销售市场留汤，破发可能也在意料之中。

随着IPO挂牌越多，池子容量越大，又没有活水进来，打新红利相较于过去要打不小折扣。这有点向香港证券交易所看齐，A股打新在将来不再是没有风险的摸彩票。

尾声

在注册制大背景下，将来上市门槛降低，愈来愈多的公司会在A股上市，打新红利会渐渐丧失，虽然过程相对还较为长看懂股市新闻在线阅读。但人们需要做好心理预备，中自科技或许只是一个开端。

从大口吃肉到味同嚼蜡，此次科创板新股破发对销售市场总体环境的影响逐步打开， 至此A股无脑打新的时代或将终结，这意味着将来打新也必定会成为技术活。

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