股票啦 www.gupiaola.com 2021年10月17日报道：2025年中国新能源600617汽车销售占比要达到20%

今年国庆，这样一则新闻上了热搜：一位从深圳回湖南的纯电车主，原本估计8小时的路程足足走了16小时。堵车还在其次，最耽搁时间的是在充电站排队4小时，充电1小时，期间连洗手间都不敢去上市公司资讯网。其他还有诸如争抢充电桩大打出手、排队充电不敢开空调只好下车乘凉等等诸多“车在囧途”式的新闻，为如火如荼的新能源浪潮打下了另类的注脚。

等待充电的车辆排起长龙

按照规划，2025年中国新能源(600617)汽车销售占比要达到20%，要为数以千万计的新能源汽车提供充分的充换电装置，大规模的电网更新改造一往无前上市公司资讯网。

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电网升级，近水楼台先得月

按照“碳中和”和“碳达峰”的双碳目的，2050年终端能源消费的50%以上都将是电能，用于发电的能源也有50%以上要替换成清洁能源上市公司资讯网。实现这两个“50%以上”的过程就是中国“再电气化”的过程。

第一个“50%”将使全社会用电量显著提升、电网负荷突出增大，需要加大电源、电网投资力度。针对电力工程建设，决策层一直舍得花钱，2019年以来投资速度突出加快。

摘自光大证券(06178)公布研报

当然用电需求增长更快，特别是今年各地都隐藏了久违的停电现象上市公司资讯网。因此“十四五”期间我国电力工程建设投资额延续稳定增长时可以预见的。

第一个“50%”解决了“量”的问题之后，第二个“50%”要解决“质”的问题。以目前的能源结构，清洁能源中占比最大的是风电和光伏，而这两种发电方式最大的问题就是占不太“听话”，大规模并网后会导致电网稳定性下降。今年上半年全国风光发电新增装机26.23GW，共发电5008亿千瓦时，同比增长37.1%，占国内总发电量的12.9%，虽然“弃风”、“弃光”的情况一直在改善，但将来依然需要配建大量储能设施以削峰平谷，乃至会有相当规模的燃料电池作为补充。

电网容量提升、发电方式多样化以及储能技术的大规模应用，对电网输配能力，特别是配电能力的要求提高了一大截，电网智能化改造也就显得较为迫切了上市公司资讯网。

国网电力科学钻研院是由國家电网直属的科研单位，还是能源电力及工业操纵IT企业南瑞集团的创办人。南瑞集团有一家专攻“能源互联(501002)网总体解决方案”的子公司，国电南瑞(600406)（600406）。

今年上半年，南瑞实现了业绩高增长，特别是扣除非常常性损益（扣非）之后的净利润增速几乎是营收的2倍，说明公司业绩的含金量很高上市公司资讯网。

摘自《国电南瑞(600406)2021年中报》

目前南瑞拥有电网自动化及工业操纵、继电保卫及柔性输电、电力自动化信息通信、发电及水利环保等四大业务版块上市公司资讯网。上半年发电及水利环保版块只完成10.4亿营收，而且12.71%的毛利率、14.53%的营收增速也属于严峻拖后腿的水平。

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主业天花板，新版块何时挑大梁？

虽然拖后腿，可是发电及水利环保版块也有亮点：这是上半年南瑞唯独毛利率增加的版块上市公司资讯网。作为公司基础盘电力设备毛利率全线下滑，贡献了50%以上营收的电网自动化及工业操纵版块更是好像已经触及增长天花板。

摘自《国电南瑞(600406)2021年中报》

继电保卫是一种对电力系统故障或异样情况进行检测、报警，或直接将故障部分隔离、切除的机制，柔性输电则着眼于精准操纵电流、电压，增加电网稳定性上市公司资讯网。这块业务今年营收增长了95.81%，和“电网智能化”的进展方向是契合的。正常情况下装备制造业营收翻倍应该带动毛利至少也翻倍，南瑞反倒隐藏毛利微降的情况，橙哥初步预测可能有两点原因：

新技术投入应用发生的成本较高，电力设备需要根据发电、配电的具体条件进行设计和施工，肯定程度上属于“定制化”服务，前期属于边研发边投产，成本较高可以明白。

在國家电网“全国一盘棋”的安排下对发电企业让利，毕竟今年各种原料都在涨价，发电企业已经压迫山大上市公司资讯网。南瑞贴近40%的毛利实在有让利空间。

当然，无论具体项目的情况如何，全国电网的技术标准毕竟是统一的，所以第一条因素可以通过经验积存逐步消化，这块业务的毛利或许会进一步下降，可是针对其后续进展空间值得看好。或许会追平乃至超过电网自动化版块的业绩贡献。

回款节奏是由行业特征决策的，去年上半年南瑞的经营现金流也为负，可是年底成功转正乃至还跑赢了净利润增速上市公司资讯网。当然今年上半年经营现金净流出同比增加一倍多跟整个业绩情况不太匹配，具体情况还要看年报。

摘自《国电南瑞(600406)2021年中报》

虽然欠款的都是“一家人”，坏账风险很低，可是这种收付周期错配会带来较大的资金压迫上市公司资讯网。南瑞279.66亿负债中有184.94亿是应对账款，这些供应商可不都是电网体系内。

按说，关键业务毛利率下降，资金收付缺口也迅速扩大，对待存货就该慎重一点，然而南瑞在上半年存货大增12亿的情况下减值预备反倒有所下降。

摘自《国电南瑞(600406)2021年中报》

合同履约成本容易讲就是履行合同的成本比原计划高出来的部分，计提减值就是估计多花的钱有可能收不回来，这都计提了减值产品却稳如泰山，财务处理是非有点过于好？

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结语

今年7月23日，发改委和能源局公布《关于加快促进新型储能进展的指导意见》，开展储能专项计划上市公司资讯网。从电源、电网和用户三个方向同时发力，促进储能项目建设，保障新能源高效消纳利用，为电力系统提供容量支撑及调峰能力，这意味着电网智能化将迎来又一个潮头。

论血统南瑞是近水楼台，论实力还是第一梯队，良好有成为弄潮儿的潜力。公司估计IGBT（功率半导体材料(512480)）项目将在今年下半年投产，提升国产化率的同时也能显著提升利润。帮忙电网“变聪慧”还能把钱挣了，这是一门名利双收的生意。

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