股票啦网 www.gupiaola.com 2021年10月09日报道：华夏美好600340的债务重组方案超出预测

国庆节后A股第一个交易日，中国平安(02318)一扫此前的萎靡之态，跳空高开走强4%。而在早早完毕假期开市的港股，平安已经上演“四连阳”，等待许久的“V”字反转总算来了？

消息面上，华夏美好(600340)公布2192亿元债务重组方案。华夏美好(600340)事件可以说是平安年初至今股价受连累的直接原因，上半年平安对此计提减值359亿元，对净利润影响-208亿，对营运利润影响-61亿。若剔除华夏美好(600340)减值影响，平安1H21的总投资收益率、归母营运利润增速、归母净利润增速实际将分别达到5.3%、18.4%、14.7%，已比肩近年平均水平。

销售市场普遍认为，此次方案靴子落地，意味着中国平安(02318)对华夏美好(600340)的利空已经出尽，今日股市新闻早知道销售市场信念正逐步修复，两市平安股价的反弹也对此形成有力印证。

援引中信建投(H1747)的观点，华夏美好(600340)的债务重组方案超出预测，估计中国平安(02318)的债务本金均将获得偿付，后续无需再次计提债权减值、且存有减值转回可能。叠加9月29日央行、银保监会房地产(512200)金融工作座谈会针对销售市场平稳健康进展的定调，肯定程度打消了销售市场对保险公 司持有地产类风险的隐忧，平安投资端压迫释缓的拐点已至，如方案进展顺利，公司投资收率、归母净利润、营运利润将实现三重提升。

除了短期利好刺激，站在长期价值的角度，平安的“革新”主题仍在不断深化和创新。处于关键攻坚期的寿险革新、“新银保”渠道的升级创新，以及由点到面逐步完善的保险医疗生态，万亿市值的平安只能说是刚刚开端。

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静候革新曙光

虽然中国已经成长为世界第二大保险销售市场，今日股市新闻早知道仍有很多数据表明中国保险行业密度和深度的提升潜力庞大。

2019年，中国大陆保险密度仅430美元，远低于美国（7495美元）和日本（3621美元），处于全球平均水平的52.56%；同期，中国大陆保险深度为4.30%，突出小于美国（11.43%）和日本（9.00%），仅为全球平均水平的59.47%。与此同时，我国人均GDP在2019年就迈过1万美元大关，并展现上升行情趋势。收入提升效应下，人们将更有能力满足缺口较大的保险需求。

反观国内传统保险公司，产品端面临商业保险同质化严峻，互联网保险借助流量优势挤压销售市场空间的困境；渠道端，传统的线下人海销售模式下保费增速和续保下滑，粗放治理难以为继。保险消费习性和外部销售市场环境的变化，要求老牌险企从客户角度动身，检讨自身业务进展。可以说，国内保险革新具存有肯定的历史必定性，于是人们看到了近年来平安的“寿险革新”、人寿的“国寿鼎新”、安宁的“三年再造”等多个典型项目。

就平安而言，董事长马明哲亲自挂帅，雄心是要开启平安寿险将来10年可延续健康进展的新征程。仍可以产品体系和渠道两个参照，来观看平安的革新成效。

产品端，平安的产品体系在不断完善，其聚焦客户健康和养老新需求，通过融入客户生活场景，今日股市新闻早知道布局了“保险+健康”“保险+养老” 产品服务体系，拓展服务边界，培养差异化竞争力。

渠道端，平安寿险借助分层细腻化经营手段，着力打造高质量代理人队伍。1H21，平安代理人数量87.8万人，在总体人数下降的情况下维持了产能稳定，代理人产能（按新业务价值计）同比提高4%，代理人人均首年保费9,350元/月，同比增长23.8%。其中，钻石队伍人均首年保费是总体队伍的5倍以上，收入约为社会职工平均工资水平的4-5倍。

总的看来，平安寿险及健康险业务革新已经展现正面成果。1H21，平安的寿险及健康险业务年化营运ROE为35.0%，仍维持在较高水平。13个月保单再次率87.6%，同比下降0.5个百分点，降幅进一步收窄。将来一到两年革新成果有望充分显现。

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“新银保”升级，今日股市新闻早知道预测拉满

除了常规的革新动作，不久前平安又领先提出“新银保”概念，引发销售市场关心和热议。“新银保”意在对传统银保渠道升级。即在银保渠道销售高价值率的保障型产品和综合性理财产品，改变常规银保渠道销售产品结构单一、价值贡献率不高、成长性弱的局面。

浙商证券(601878)研报数据显示，估计当前平安银行(000001)与集团交叉客户仅6000余万，存有1.5-1.6亿的发掘空间。再参考欧美等國家当前银保打头阵的布局，平安加大银保渠道投入的行动，引人期望。

为此平安在新产品设计和团队成立上下足了功夫。首先，以资产配置的逻辑组合银保产品，为客户提供私人定制、全生命周期动态演进的一站式综合金融解决方案，整合产寿养健等做大银保概念。

更为关键的队伍成立上，新银保团队由外资行理财精英、私行负责人，全国保险业百强团队长等构成，号称“平安银行(000001)家”，今日股市新闻早知道走高素养的专业财富治理路线，“固定工资+高额激励”的薪资设计也将增加员工留存率。预测平安的总体客户资源情况，估计新银保员工数量将来五年将达到1-2万人。

如此讲究“质”和“量”的队伍，必定要配备一位足够重量的领航者。平安已经挖来曾任友邦中国首席业务履行官方志男，出任银保新私行业务履行官。方志男对中高端保险销售市场认识之深刻，实战运营经验之充分，透过友邦的中国区业务表现可以探知一二。

2020年友邦新单销售价值率57.7%，其中，中国区新单销售的价值率高达80.9%，远高于公司平均水平。拉长时间纬度，2016年-2020年间，中国内地为友邦贡献新增保费价值占比逐年攀升，分别为18.4%、21.3%、23.2%、26.4%、31.7%。

在方志男的强援下，平安“新银保”革新的期望值被拉满。

已经历时两年的革新之路，其艰辛程度有目共睹，今日股市新闻早知道平安业绩与股价双双承压。但可以预见的是，眼前的困境都将随着革新大红利的到来全方位纾解和反弹。

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锁定医疗健康生态圈的将来

“金融是平安的现在时，医疗是平安的将来时。”

马明哲曾经这样说道。由此可见在平安内部，今日股市新闻早知道医疗健康被摆在了前所未有的重大位置上。

2020年2月，社科院数据显示，参与在线义诊的医生数量贴近1.28万人，累计提供月60万例咨询服务。线上就诊正在成为新的习性，而拥有规模更大、水平更高医生团队的传统医院，正在向线上挺进。在这一背景下，医疗健康行业正享受“互联网+医疗健康”大进展的历史性机会。

“接下来我国医疗行业面临的是10万亿-12万亿的销售市场。”中国平安(02318)联席CEO陈心颖在2021年3月举办的“2020年年度股东大会”上表达，目前有2/3的医疗机构是民营企业，但大部分医疗需求却聚合在公立医院，展现出严峻的供需错配问题，因此不论从病患的角度還是医生的角度，医疗体系结构均有很大的优化价值。

中国平安(02318)从用户端动身，依托多年来通过金融业务积存的用户流量，通过整合医院、医生、医药、支付、科技等核心资源，平安的大医疗健康生态闭环成型，将赋能服务方打造医疗生态圈，全方位提升医疗保障和服务能力，进而实现投资回报的最大化。

例如，截止目前，平安好医生可为3.46亿用户提供超3000种常见疾病的诊疗，日均咨询量达83万；在医院端，今日股市新闻早知道平安好医生已上线14家互联网医院，3家已打通医保；在B端，平安好医生为企业用户打造专业、便利、静心的企业医务室。

公司还在投资端布局大量医疗医药领域领军企业；线上平台端再次打造和完善平安好医生；线下渠道斥资数百亿收购新方正集团，补全线下和医疗数据产业链，同时在核心城市核心区域打造“平安臻颐年”康养社区，进一步完善医疗健康生态圈的涵盖范围；支付端，平安医保科技赋能医保支付革新，并可与保险业务建立上下游逻辑。

可以说，凭借保险行业与医疗健康服务的天然渊源，加之以销售市场针对线上+线下医疗健康服务需求增长和(00001)业态的进化，健康保险和健康治理的融合创新正成为重大进展行情趋势。而中国平安(02318)的医疗健康生态圈，在这方面已经建立起独特的先发优势和护城河。

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科技赋能，今日股市新闻早知道医疗生态圈协同作用突显

之所以这样说，是因为除了在不同业态之间进行结构搭建和优化，中国平安(02318)还着手利用科技手段，进行纵向布局，进而实现商业模式的闭环，构筑商业壁垒。

中国平安(02318)已经建立起规模最庞大、科技最领先、维度最完整、应用最丰富的医疗学问库。这些学问库信息通过平安“医疗大脑”以支持人工智能(161631)决策，应用广泛。为了更好地服务线下医疗相关方，中国平安(02318)打造慢病治理平台，助力慢病早发觉、早医治、早康复；打造医疗领域的彭博智库AskBob，在临床、科研等领域全方位的辅助医生；依托智慧医院核心系统，助力医院全方位提升运营；赋能公共卫生系统，以应对流行病突发事件等等。

截至2021年6月末，公司科技专利申请数较年初增加3508项，累计贴近3.5万项；金融科技及数字医疗专利申请数维持全球第一位；公司还充分运用人工智能(161631)技术不断能提升医疗质量和效率，人工智能(161631)与区块链专利申请数位居全球前三位。

基于上述横纵两个方向的“合纵连横”，平安医疗生态圈将具备强大战略协同效应——通过生态圈，为各环节和对象提供全方位医疗服务，并对金融保险主业带来强大赋能效应，今日股市新闻早知道提供有温度、多场景、服务差异化的寿险产品，从而不断在获客、提升客户粘性、提高客均价值等方面产生协同价值。

2021年上半年，平安寿险超20%的新增客户是来自医疗服务用户的转化，且占比逐步提升；使用医疗服务客户的客均寿险保单数、客均寿险保费均为不使用医疗服务客户的1.4倍 ；使用线上问诊客户的加保率是不使用线上问诊客户的3.7倍。

也就是说，平安医疗生态圈的逻辑是，以线上+线下医疗业务为业务主体；借助科技抓手，撬动医院、医生、医药核心资源，赋能生态圈成员，建立竞争壁垒，全方位打开保险医疗想象空间。

而假如要从价值的角度商量中国平安(02318)的医疗健康业务，联合健康可作为看待平安医疗生态圈的估值锚点。

美股上市公司联合健康还是通过商业保险，为健康治理业务提供客源；而健康治理产业链有为用户提供全流程服务。此外，回首联合健康进展史，其全产业链覆盖的不断深化，强化了医疗IT及大数据服务业务的优势，今日股市新闻早知道公司将其应用在医疗业务优化方面，进而形成获得数据—输出服务—在获得数据的良性循环，因此得以迅速甩开CVS、Cigna等竞争对手。

联合健康目前市值约合2.46万亿人民币（简称元），1H21营收约合9061.14亿元，而中国平安(02318)市值约合8654亿元，是联合健康的35%；1H21营收6877.88亿元，是联合健康的76%。中国平安(02318)PB估值1.1倍，而联合健康达到了5.53倍。

须知中国销售市场互联网医疗仍有比较大上行空间。联合健康可以服务1亿美国人口，而中国平安(02318)的TAM则要大得多。

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高管增持，今日股市新闻早知道机构看好，反转将至？

回首从年初至今的行情，中国平安(02318)股价已经下挫超过60%。复盘这一路的阴跌，关键原因有几个方面。首先是外部因素下，国内保险版块承压；其次是公司自身革新带来的阵痛期。

仅从业绩上看，公司上半年净利润实在录得下滑。1H21公司总体业绩维持稳健增长，归母营运利润也实现818.36亿元，同比增长10.1%；年化营运ROE达21.0%；但净利润679.63亿元，同比下降15.5%。但从利润表中由此可见，中国平安(02318)计提的数百亿减值，很大程度上受华夏美好(600340)牵连。假如华夏美好(600340)的2192亿元债务重组方案顺利实施，中国平安(02318)有望冲回很大一部分计提损失。

若遵循第一性原理，中国平安(02318)作为国内最大的综合保险金融集团，基础面依旧扎实。也正是基于对基础面、革新和进展前景的信念，自8月27日开端，中国平安(02318)高管们开端在二级销售市场增持中国平安(02318)的股票。

8月27日，中国平安(02318)总经理兼联席CEO、平安银行(000001)董事长谢永林和中国平安(02318)监事会主席孙建一分别买入9800股和10万股，共耗资约51万元和516万元。到9月3日，更多董事、监事、高级治理人员加入增持行列，包含中国平安(02318)联席CEO陈心颖，今日股市新闻早知道中国平安(02318)副总经理、首席人力资源履行官蔡方方，中国平安(02318)合规负责人、首席运营官张小璐，中国平安(02318)稽核监察部总经理胡剑锋等人。

其中尤为值得注意的是，9月3日，中国平安(02318)董事长马明哲买入4万股中国平安(02318)，买入均价51.4元/股，耗资205.6万元。这是中国平安(02318)2007年上市后，14年来马明哲首次增持中国平安(02318)。

在半年报中，马明哲展望2H21并表达，公司将坚定不移地聚焦做强综合金融主业，全力促进以寿险革新、数字化赋能为核心的高质量进展，加快科技创新和生态建设，促进各类业务健康进展，并积极履行企业公民责任，为广大客户、股东和社会建造稳健增长的价值。

当前中国平安(02318)多种估值均处于历史底部，随着利好释放，此前被压抑的心绪以及对业绩的消极预测将渐渐消解，被错误低估的价格可能成为估值快速修复的动力。

因此机构也对中国平安(02318)的估值前景做出了好预测。

8月份，花旗发表报告，估计中国平安(02318)寿险业务的不利因素将延续到3Q21，而4Q21则可能会隐藏良好增长；9月21日，里昂发表报告指，坚持中国平安(02318)“买入”评级，目的价坚持在83元不变。里昂认为销售市场反应过度，平安所下挫的市值额大于其对国内房地产(512200)的风险敞口，今日股市新闻早知道且平保目前的估值预测均处于H股上市后历史低位；瑞信9月23日公布研报称，坚持中国平安(02318)港股“跑赢大市”评级；9月29日，摩根大通增持中国平安(02318)约6290.2万股，总耗资约34.35亿港元。

或许销售市场对平安价值的争议依旧很大，事实上也有不少人在二级销售市场投出了看空一票，但要了解，在不久前中国企业联合会公布的中国500强名单中，中国平安(02318)以1.32万亿的营收高居第五。

中国平安(02318)仍是这个销售市场上实力最强劲的玩家之一。

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