股票啦网 www.gupiaola.com 2021年09月26日报道：任何被波及的医药和医疗器械产品的高毛利都会被

在此次集采中，春立医疗(01858)的膝关节产品首年采购需求量为18909个，涉及销售市场规模约为1.51亿元。以此估算，股市新闻头条新闻落标此次集采，可能导致春立医疗(01858)失去约1.51亿元的销售市场份额。

来源：股票啦网新闻

集采冲击波下，任何被波及的医药和医疗器械产品的高毛利都会被“削平”，而且这一行情趋势不可逆转。

春立医疗(01858)丢标膝关节集采，股市新闻头条新闻股价连续下挫

9月14日，首次國家人工关节集采完毕，春立医疗(01858)落标膝关节产品。2020年，春立医疗(01858)来自膝关节收入为1.56亿元，占收入比重为16.62%，是其第二大主营业务。

在此次集采中，春立医疗(01858)的膝关节产品首年采购需求量为18909个，涉及销售市场规模约为1.51亿元。以此估算，落标此次集采，可能导致春立医疗(01858)失去约1.51亿元的销售市场份额。

受集采落标影响，春立医疗(01858)的股价在随后的9月15、16日两个交易日分别暴跌17%和8.21%。在9月17日微涨2.51%后，春立医疗(01858)的股价又在随后4个交易日中连续下挫。截止9月24日，股市新闻头条新闻春立医疗(01858)收盘价下挫为15.74港元，市值仅54.44亿港元。

春立医疗(01858)采取了补救措施。9月22日，春立医疗(01858)宣布与贝思达签署战略合作协议，贝思达全部膝关节产品将由春立医疗(01858)全程代加工生产。容易地说就是，春立医疗(01858)将为中标膝关节产品的贝思达代工。

这样，春立医疗(01858)算是保住了部分漆关节产品销售市场份额。可是，代工的毛利就偏低了，也在肯定程度上“扶持”了竞争对手，只能算“亡羊补牢”的权宜之计。

髋关节产品价格“脚踝斩”

在首次國家人工关节集采中，春立医疗(01858)成功中选3个髋关节产品。2020年，春立医疗(01858)来自髋关节为6.72亿元，股市新闻头条新闻占收入比重分别达71.64%，是春立医疗(01858)份额最大的主营业务。

此次集采中标让春立医疗(01858)成功保住了最大主营业务的销售市场份额，但其产品价格也被“脚踝斩”。信息显示，集采中拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右，降幅高达8成。

数据显示，今年上半年，春立医疗(01858)的公司毛利率由去年同期70.79%增加至76.51%。集采之后，虽然依然保留了肯定利润，但春立于医疗的高毛利必定一去不返。进入集采，价格“脚踝斩”；不进集采，丢失销售市场份额。春立医疗(01858)根本就是别无挑选。

春立医疗(01858)的高增长期完毕？

春立医疗(01858)是人工关节领域的头部企业之一，在本土企业中排名第二。行业排名第一的是爱康医疗(H1641)，排名第三的是威高医疗。值得注意的是，股市新闻头条新闻春立医疗(01858)的关键竞争对手爱康医疗(H1641)、威高医疗全体中标了首次人工关节集采，或让后两者在将来的竞争中取得更大优势。

实际上，春立医疗(01858)在集采之前就有增速放缓的行情趋势。今年上半年，公司收入4.83亿元，同比增加18.59%；归母净利润1.56亿元，同比增加33.14%。上述增速看似不错，其实这是在去年低基数的情况下实现的。2018年至2020年，春立医疗(01858)实现分别营收4.98亿元、8.55亿元和9.38亿元，同比增长65.8%、71.78%和9.63%。

对比之下可以看出，春立医疗(01858)的业绩增速隐藏了比较突出的下滑。

此次集采的结局，或将进一步冲击春立医疗(01858)的业绩增速。面对不利局面，春立医疗(01858)可以加大未集采产品线的布局，股市新闻头条新闻例如脊柱植入产品。可是这类产品在春立医疗(01858)的营收占比仍不高，且将来不排解加入集采的可能性。

春立医疗(01858)也可以加大研发，研发出更多新品增收，或者在原有产品线上研发出高端产品以开拓海外和私立医疗销售市场。招股书显示，春立医疗(01858)的在研产品关键包含髋关节产品改进型、膝关节产品改进型、脊柱系列产品、钽技术系列产品、肩肘踝关节系列产品、创伤系列产品、齿科系列产品等。

但研发新品也充满挑战，因为医疗器械有着研发投入大、时间长的特征。部分新品乃至可能隐藏上市后利润都覆盖不了研发成本的极端情况。2018年至2020年，春立医疗(01858)研发花费率分别为7.12%、6.75%和7.74%，研发花费占比在行业中只能算是中规中矩。

研发投入不高，或影响春立医疗(01858)的将来业绩。反观其对手爱康医疗(H1641)，后者的业务模式与春立医疗(01858)近似，股市新闻头条新闻可是营收更高，且其代表研发成果水平的注册证书数量是春立医疗(01858)的4倍有余。

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