股票啦 2021年02月14日报道：虽然近阶段医美概念风头正劲

去年9月底上市的次新股爱美客成了最近A股大盘的“人气王”之一，这是A股第三只“千元股”。股票上市公司要闻

爱美客自创业板(159915)上市后股价一路走高，市值从上市最初的300多亿元一路攀升，今年2月1日公司总市值首度突破1000亿大关，2月9日随着年报披露公司股价一度暴涨20%，市值也首次超过1300亿。在春节前最终一个交易日，公司市值达1460亿元。

爱美客股价行情图

相比已经牛了多年的白酒版块，爱美客所属的医美版块无疑是去年以来销售市场杀出的一匹“黑马”。股票上市公司要闻

不过值得注意的是，虽然近阶段医美概念风头正劲，但也非版块内全部的概念股都有机会表现。据Choice数据统计，目前A 股销售市场的医美概念股有26家。不过真正得到销售市场认可、并“站上风口”的却为数不多。

此外，随着医美版块在A股大盘的风头渐起，上市公司关于医美行业的外延并购也慢慢多起了起来，但其中蕴涵的商誉风险也值得投资者关心。股票上市公司要闻

医美版块牛股频出

去年下半年以来，医美概念在销售市场上“横空出世”成为各路资金的“新宠”。股票上市公司要闻

期间，无论是A股、港股、乃至是新三板销售市场上，医美概念股都能成为“牛冠一方”的标的。

例如，去年以来，Ａ股销售市场上曾摆脱“凌厉攻势”的医美概念股包含朗姿股份(002612)、爱美客、华熙生物(688363)、奥园美谷等；港股销售市场的部分医美概念股，诸如四环医药(00460)、康哲药业(00867)等最近也曾有较为强劲的表现；新三板销售市场的医美龙头华韩整形更是已经默默走强多时，2019年以来该股在新三板销售市场的累计上涨幅度最多已有贴近10倍。股票上市公司要闻

华熙生物(688363)股价行情图

华韩整形股价行情图

随着医美版块的延续走高，最近包含海通证券(06837)、中金公司(03908)、华西证券(002926)等券商在内的医药行业(510660)团队都公布了有关医美行业或者相关股票的行业深度报告。股票上市公司要闻在这些机构看来，中国医美行业的高增速、高成长性是近阶段销售市场对医美概念股延续追捧的关键因素之一。

中金公司(03908)医药团队近日公布观点称，据国际美容整形外科学会数据，2019年全球医美销售市场规模为人民币9586亿元，2013~2019年复合增长率为8.3%。股票上市公司要闻Frost &Sullivan统计，2014~2019年中国医美销售市场规模复合增长率为22.5%，是全球增速最快的國家之一；其估计中国有望在2021年超越美国成为全球第一大医美销售市场。

华西证券(002926)医药行业(510660)团队此前公布的研报中指出，医美行业与海外销售市场具有人均GDP的经济发展时差特点，空间庞大，目前我国医美销售市场规模约200亿美元，维持超过20%的增速。股票上市公司要闻中国的人均GDP在2019年1.03万美元，而韩国意大利超3万美元，美国为超6万美元，随着国内经济发展的进展，理论上我国医美行业会追赶美国、日本、意大利和韩国等医美大国的水平；韩国2018年人均医美支出146美元，美国为95美元，巴西为70美元，意大利为68美元，我国仅有13美元，和韩国、美国、意大利的差距庞大；从每千人医美消费的次数，韩国最高为89.3，美国为52.3，日本为28.1，俄罗斯为18.6，中国仅有14.5，消费空间大。

值得一提的是，华西证券(002926)医药行业(510660)团队在2021年度投资策略报告中，医美版块和创新药等传统医药行业(510660)细分领域一起成为华西证券(002926)医药团队今年主推的方向。

版块内部分化突出

趁着销售市场的“医美热”，近阶段，各券商也相继公布了不少关于医美行业各上市公司的钻研报告。股票上市公司要闻

例如，今年1月上旬，中金公司(03908)曾公布华东医药(000963)的医美版块深度报告。报告对华东医药(000963)的医美版块进行了产品线梳理。

根据报告，目前华东医药(000963)的医美版块分为两部分：1）工业业务，由Sinclair并表贡献，2019年该版块收入为人民币5.1亿元，同比增长约569%。公司估计长效注射微球Ellansé、亮白焕肤仪将于2021年在中国上市，Silhouette面部埋线将于2023年在中国上市，高端玻尿酸Maili、冷冻祛斑器械F1将于2024年在中国上市。股票上市公司要闻2）代理业务，2019年伊婉代理收入约人民币7亿元；2020年8月，公司获得韩国Jetema公司A型肉毒素在中国的独家代理权。

不过自报告公布以来，华东医药(000963)股价虽然曾一度短暂冲高，不过不久后又重回跌势，在A股大盘的医美大赛道中与爱美客等龙头的差距也慢慢拉开。

公布信息显示，虽然2019年华东医药(000963)的医美业务同比大幅增长，但总营收规模只有5.1亿元，占公司总营收的比例不到2%。股票上市公司要闻

事实上，目前销售市场上类似华东医药(000963)这样，有医美概念，可是医美业务并非公司主业的上市公司还有不少。据Choice数据统计，目前A 股销售市场的医美概念股有26家。不过真正得到销售市场认可、并“站上风口”的却为数不多。

去年下半年以来医美版块股票表现

数据截至2月9日收盘，数据来源：Choice数据

据Choice数据统计，截至2月9日收盘，去年下半年以来，医美版块中的20多家概念股涨跌互现。股票上市公司要闻

以爱美客118.27元的发行价计算，截至2月9日，公司自去年9月底上市以来股价最高已累计上涨近10倍。相比之下，版块内还有8只股票自去年下半年以来的累计上涨幅度为负值，此外多数股票的表现远弱于行业龙头。

对此，某券商医药行业(510660)首席预测师向《每日经济发展新闻(博客,微博)》记者表达，相比以往为了炒概念而炒概念，现在销售市场更认可真正具有核心竞争力的行业龙头。股票上市公司要闻

厦门某投资者则认为，目前医美版块分化较大的原因在于，销售市场上只有爱美客、华熙生物(688363)等少数公司真正以医美主导业，而其他概念股大多是局部进入医美行业，对原有主业的影响并不突出。

扩张还在连续

随着医美版块在A股大盘的风头渐起，非主业上市公司关于医美行业的外延并购也慢慢多起了起来。股票上市公司要闻

康哲药业(00867)（00867.HK）最近通过外延并购进军医美行业的消息引发销售市场关心。康哲药业(00867)公告公司收购一家皮肤线专业公司Luqa Ventures（以下简称卢凯）的全体股份。

康哲药业(00867)股价行情图

中金公司(03908)公布的评价称，卢凯产品线覆盖皮肤处方药、医疗器械及医学美容护肤系列产品组合。皮肤线核心产品，安束喜（聚多卡醇注射液，用于医治静脉曲张硬化）、施得美/施可复（自风干型疤痕护理硅凝胶，用于预防和改善疤痕组织增生）均已在中国上市销售。股票上市公司要闻此外，该公司还有多款医美产品及护肤产品，其中部分已在中国上市销售。

上述外延并购的消息公布后的第一交易日，康哲药业(00867)盘中暴涨超10%，不过随后几个交易日便陷入了延续的调整。

最近，医美概念股朗姿股份(002612)接受调研时表达，公司在医美业务上，下一次仍坚持运用内生式增长和(00001)外延式扩张相结合的方式，加快扩大医美业务规模。公司将再次巩固和提升现有区域业务优势，扩大区域内业务规模，提高区域销售市场占有率。股票上市公司要闻同时，公司将择机通过跨区域并购和自建的方式，加快医美重点区域和销售市场的布局。

据Choice数据显示，近年来，朗姿股份(002612)延续通过外延并购进入医美行业，截至2020年二季度末，朗姿股份(002612)与医美有关的外延并购累计产生商誉超6亿元，其它，截至目前公司还未对这些商誉进行过减值。

而截至去年三季度末，朗姿股份(002612)的股东权益约为35亿元，照此计算，公司商誉余额占净资产比重约为17%，假如公司进一步加大在医美领域外延并购，那么这一比例或将进一步提升。股票上市公司要闻

此外，截至去年上半年末，华东医药(000963)超14亿的商誉中绝大部分还是由收购Sinclair产生。

有券商钻研显示，假如股票三年内形成的商誉占净资产比的比例较高，那么其商誉减值的可能性也会较为高，在商誉占净资产比达到20%以上的公司中，只有少数没有隐藏商誉减值。股票上市公司要闻因此投资者对上市公司通过外延并购进入医美行业所蕴涵的商誉风险也不妨加以留意。

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