股票啦 2020年08月23日报道：涪陵榨菜为什么能“跑赢”贵州茅台

继“一瓶酱油”贵过“一桶石油”之后，又一消费龙头企业引发销售市场关心。8月21日，涪陵榨菜(002507)开盘快速高开走强高走，短短7分钟，股价就强势封在涨停板上，创下新高。最终，涪陵榨菜(002507)以一字涨停收盘，报收45.56元。而北京青年报记者不良好统计，以涪陵榨菜(002507)上市首日的新房开盘价3.98元计算，股价涨了10.45倍。

拐点：半年报显示迎来高速增长

北青报记者熟悉到，a股上市公司新闻涪陵榨菜(002507)8月21日全天成交额6.47亿元，股价报收45.56元，总市值359.6亿元，创历史新高。今年以来该股累计上涨幅度为72.38%。

消息面上，涪陵榨菜(002507)8月20日晚间公布半年报，公司上半年实现营收11.98亿元，同比增加10.28%；实现净利润4.04亿元，增长28.44%，去年同期增速仅为3%。

北青报记者熟悉到，涪陵榨菜(002507)在经历2017年至2018年的高增长后，净利润一度在2019年隐藏下滑。但此次半年报业绩再次高速增长，业内认为是其迎来了拐点，将来还有高增长的可能性。

民生证券研报称，涪陵榨菜(002507)基础面拐点如期而至，疫情促进二季度终端需求及渠道补库存动作加大， 收入如预测实现快速回暖，关键得益于疫情下消费者主动消费增加使得销售花费维持较好。量价齐升保障收入增长，看好今年业绩增长确定性。公司消费终端以C端主导，B端占比仅为个位数，因此疫情对公司需求冲击并不显著。同时，疫情完毕之后，公司B端渠道仍将具备充分的提升和想象空间。

业绩：关键得益于量价齐升

业内这一观点并非没有依据。从2010年上市至今，短短10年，a股上市公司新闻涪陵榨菜(002507)的业绩表现始终赢得销售市场的关心，由于出色的业绩，涪陵榨菜(002507)还被称为A股大盘的“酱菜小茅台”。截至上一个交易日，茅台股价近8年来上涨幅度为1134%，涪陵榨菜(002507)上涨幅度高达1421%。即便是今年以来，贵州茅台(600519)股价屡攀新高，年内上涨幅度为43.74%，也没有比过涪陵榨菜(002507)72.38%的上涨幅度。

在机构眼中，涪陵榨菜(002507)多年来业绩飙升关键得益于量价齐升。据北青报记者不良好统计，包含更换包装规格在内的隐性涨价，涪陵榨菜(002507)价格在10年中上调了12次，从0.5元的价格上涨了近400%到2.5元左右。这确实刺激其业绩向好。

有数据显示，上市以来，涪陵榨菜(002507)的营收翻了两番，归母净利润更是增长了10倍，2018年，涪陵榨菜(002507)归母净利率高达60%以上。这种赚钱能力，估测也就是白酒行业龙头贵州茅台(600519)能够超出这个水平。

改善：募集资金发力“增量”

北青报记者注意到，涪陵榨菜(002507)2019年年报显示，a股上市公司新闻榨菜产品占到公司2019年总营业收入的86.07%，同比2018年增长了5.20%。2020年半年报显示，榨菜产品营收占比进一步提升至86.52%。同时，榨菜产品报告期内营收为10.36亿元，同比增加12.12%，超过了公司总营收增速的10.28%，成为涪陵榨菜(002507)上半年业绩增长的关键因素。

而被销售市场寄予厚望的泡菜产品，报告期内实现营收0.82亿元，同比增加8.55%，不及总营收增速。新品类萝卜产品报告期内营收不增反降，由0.67亿元下降至0.56亿元，降幅达16.11%。

从上述数据不难发觉，涪陵榨菜(002507)短时间内业绩难以挣脱对榨菜大单品的依靠。

不过，涪陵榨菜(002507)看好将来进展，就在财报公布当日宣布定增募资。涪陵榨菜(002507)公告称，推出非公布发行股票预案，拟定增募资不超过33亿元(含)，发行数不超过23680.7172万股(含)，不超过公司此次发行前总股本的30%。

募集资金投向于榨菜绿色智能化生产基地(一期)及智能信息系统项目。具体包含40.7万吨原料窖池、原料加工车间及设备、20万吨榨菜生产车间及设备、园区智能物流中心及数字化智能工厂平台等。

涪陵榨菜(002507)表达，a股上市公司新闻将进一步做精“乌江榨菜”，充分发掘“乌江榨菜”传统消费销售市场，积极开拓餐饮榨菜销售市场和休闲榨菜销售市场等新兴消费销售市场，提升“乌江”品牌的综合竞争实力，为后续进入酱类、泡菜、川式复合调味品销售市场和休闲果蔬零食销售市场做好相应预备。

文/本报记者 张鑫 统筹/余美英

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