股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月24日报道：哈药股份投资“踩雷” 控股股东欲重金接手GNC

本报记者 阎俏如 北京报道

新冠肺炎疫情对各行业的冲击在海外仍在延续，很多老牌大企业遭遇重创，乃至申请破产。股市要闻哈药集团股份有限公司（600664.SH，以下简称“哈药股份(600664)”）由此受到波及，因其两年前重金投资的美国知名保健品品牌GNC将根据美国破产法第11章的规定申请重整。

截至2019年2月13日，哈药股份(600664)已经投资近3亿美元用于认购GNC可转换优先股，而目前仍未收到优先股股利，且投资成本也面临无法收回的风险。股市要闻

与此同时，哈药股份(600664)控股股东哈药集团有限公司（以下简称“哈药集团”）却正欲以7.6亿美元的价格收购GNC总体业务。股市要闻哈药股份(600664)是否将参与重整其中临时未知。

对此，哈药股份(600664)证券部回应《中国经营报(博客,微博)》记者表达，相关情况以公司公告为准。股市要闻

哈药股份(600664)公共事务部提供给记者的资料显示，哈药股份(600664)投资GNC后重组了董事会，帮忙公司提升了供应链效率，改善了董事会治理结构，并帮忙GNC中国实现更快速增长。股市要闻GNC公司期望通过此次债务重整，重建更加健康的财务结构，从而可以更高效地服务全球消费者。

同时，哈药股份(600664)自身也面临着业绩连年下滑的状况。2017年～2019年，公司净利润分别为4.07亿元、3.46亿元和5581.21万元，同比下滑幅度分别为48.36%、14.95%、83.88%。股市要闻今年一季度，受疫情影响，公司营业收入和净利润再度分别下滑6.11%和28.58%，净利润乃至亏损1.87亿元。

控股股东欲接手GNC

6月22日，哈药股份(600664)披露关于GNC相关事项的公告，根据GNC于5月11日公告的2020年第一季度季报，由于新冠肺炎疫情的影响，一季度隐藏经营业绩大幅下滑。股市要闻截至5月6日，约40%（即1300家）位于美国和加拿大的所属GNC门店因政府要求等原因临时关闭，且其中的一部分亦有可能永久性关闭。

GNC即美国健安喜控股有限公司，成立于1935年，于2011年4月在美国纽约证券交易所上市，是国际知名的保健品、营养品等膳食营养补充剂品牌，提供1500余种健康产品。股市要闻截至2019年2月13日，哈药股份(600664)分三次累计向GNC支付2.995亿美元，用于认购其发行的299950股可转换优先股。

GNC今年第一季度营收为4.73亿美元，比去年同期同比下降16.3%。毛利润为1.37亿美元，比去年同期同比下降32.7%。股市要闻且不排解GNC将来仍存有经营业绩再次下滑的可能性。此外，GNC的部分债务再次延期。

业绩和偿债双重压迫下，GNC将根据美国破产法第11章的规定申请重整，以便于GNC能够实施重整计划。股市要闻

GNC进入美国破产法第11章重整程序后，哈药股份(600664)作为优先股股东，偿还次序位列平凡债权人之后，无法得到优先清偿，根据GNC目前公布的财务数据初步测算，将对哈药股份(600664)的净资产和净利润产生重大影响。股市要闻

若GNC可转换优先股总计20.49亿元的投资部分或全体无法收回，将冲减留存收益。若累计1.71亿元的应收股利部分或全体无法收回，将计入当期损益。股市要闻也就是说，哈药股份(600664)此前投资的20.49亿元成本和1.71亿元应收股利可能血本无归。

不过，哈药集团并未彻底放弃GNC，并欲再次投入重金接手。GNC公布的公告显示，将通过两个方案实施重整，包含独立重整计划及出售计划。股市要闻两个方案将同步推进，预测将确认采取其中一项于今年秋季完成重整。其中出售计划已经以7.6亿美元售出GNC总体业务与哈药控股股东哈药集团达成初步的原则性意向，并得到GNC及多数担保的债权人的支持。

这一情况在业内引起广泛关心。哈药股份(600664)立刻披露的澄清公告称，参与GNC此次重整的为公司控股股东哈药集团。股市要闻截至目前，公司未参与GNC此次重整，也未就重整事宜与哈药集团签署任何协议。GNC此次重整最终能否选定出售计划，哈药集团能否参与到GNC此次重整均存有重大不确定性。

根据出售计划，哈药集团与GNC及其多数现有有担保的债权人仅是初步达成原则性意向，将来仍有待于相关方的进一步商定和后续履行。股市要闻GNC此次重整最终能否选定出售计划，哈药集团能否参与到GNC此次重整均存有重大不确定性。

此外，最终交易金额尚需要与相关方进一步商定。股市要闻该交易将可能同时引入其他出资方，并可能采取现金及其他方式进行，最终确定的交易形式和现金支付比例存有不确定性。

风险或已潜藏

哈药股份(600664)对GNC的投资始于两年前。2018年2月13日，哈药集团与GNC签署了购买协议。股市要闻哈药集团拟以现金29995万美元认购GNC发行的299950股优先股，由哈药股份(600664)承接哈药集团在购买协议中的全体权益和义务。

实际上，在优先股购买协议中，设置了相应风险操纵条款。股市要闻交易完成后，哈药股份(600664)持有的GNC优先股可以按照每股5.35美元转换为GNC发行在外平凡股，转换完成后，哈药股份(600664)将持有GNC的40.1%股权，从而成为其单一最大股东。

同时，优先股年股息率为6.5%，GNC有权以现金或向公司发行优先股的方式支付优先股股利，包含现金与发行优先股相结合的方式。股市要闻哈药股份(600664)有权在公司发生根本性变化时，要求GNC赎回全体或部分可优先或要求转换为平凡股。

此外，双方在香港成立一家合资公司，负责GNC在中国大陆地区的经营业务，其中哈药股份(600664)持股65%，GNC持股35%。股市要闻

虽然如此，投资至今，哈药股份(600664)无法获得任何收益。截至2020年3月31日，哈药股份(600664)累计应收股利1.71亿元。股市要闻其中，2018年0.06亿元，2019年1.30亿元，2020年0.35亿元。

实际上，在哈药2018年投资购买GNC优先股之前，GNC已经在2016年和2017年延续两年隐藏亏损。股市要闻两年净利润分别亏损2.86亿美元和1.49亿美元。

彼时，针对GNC的净资产为负，且业绩亏损的情况，上交所对交易提出问询。交易前，GNC的每股价格为4.62美元，对应市值3.2亿美元，哈药股份(600664)出资近3亿美元认购GNC可转换优先股，转股价格为5.35美元/股。股市要闻上交所要求哈药股份(600664)说明，此次交易公司以高于GNC股价认购其可转换优先股的具体原因和定价依据。

哈药股份(600664)方面回复称，认购GNC可转换优先股，第一可以确保公司能够获得稳定的固定收益，不受GNC亏损的影响；第二公司持有GNC的可转换优先股可以按照公司意愿，随时转换为平凡股，公司可以综合GNC经营业绩改善情况、二级销售市场股价表现等多方面因素确定何时将优先股转换为平凡股，确保公司及公司投资人利益最大化。股市要闻

针对GNC业绩亏损的情况，哈药股份(600664)方面解说称，GNC在2016年、2017年虽然隐藏了较大净亏损，但GNC剔除商誉等长期资产减值影响后依然取得了较好的营业利润，而且维持了良好的经营活动现金流量。股市要闻2017年调整经营策略后，经营业绩突出改善，估计将来经营业绩将进一步改善。

然而，实际情况并不如预想，自收购完成后，虽然2018年全年净利润扭亏为盈，但仍没有止住GNC的股价一路下挫的脚步。股市要闻且根据GNC业绩报告，公司2019年营业收入20.68亿美元，同比下降12.1%，亏损3510万美元。

由于收购完成后GNC的股价一路下挫，2020年3月31日哈药股份(600664)20.49亿元的投资成本目前账面价值仅剩8.74亿元。股市要闻若这部分投资无法收回，公允价值变动累计产生的其他综合收益损失将计入留存收益。

同时，GNC的关店行动仍在再次。哈药股份(600664)公共事务部提供给记者的资料显示，在债务重整期间，GNC全球一切商业活动正常进行。股市要闻为帮忙公司现金流与财务结构更加健康完善，在疫情影响及购物商场人流下滑的情况下，GNC在全球将大幅缩减线下门店投资运营占比，估计将加快关闭800～1200家门店，占其线下门店总量的20%左右，并加快推进电商业务占比。

GNC北美以外的公司实体，包含GNC与哈药股份(600664)在中国的合资公司，并不在破产重组第11章程序范畴内，故此次债务重组并不包含GNC中国，哈药股份(600664)仍持有GNC中国65%的股权，对其在中国的运营发挥至关重大的作用。股市要闻

（编辑：曹学平 校对：颜京宁）

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