股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月23日报道：10亿股权激励之后盯上科创板 科美诊断7000万侵权纠纷未结有何影响

《投资者网》曹璐

近年来，随着人们的健康意识渐渐增强、医疗支付能力不断提高，体外诊断行业快速进展，看懂股市新闻第二版并受到资本的热捧。近日，科美诊断技术股份有限公司（以下简称“科美诊断”）递交科创板上市申请，并已进入问询阶段。

虽然前景受到销售市场的广泛看好，但科美诊断自身存有的种种问题也让投资者陷入思考。例如，10亿元的股权激励导致公司当年的净利润由盈转亏；账上不缺钱，却又上市募资研发、核心设备依靠外购，而如今还陷入多项专利侵权纠纷等。

主营业务进一步聚合

体外诊断(In Vitro Diagnosis，简称为IVD)就是将血液、体液、组织等样本从人体中取出后进行检测，以检测结局作为诊断和医治的依据。由于其特性，看懂股市新闻第二版近年来已经成为医疗器械领域最活泼，且进展最快的行业之一。

作为一家关键从事临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售的高新技术企业，科美诊断的关键产品分为基于光激化学发光法的LiCA系列产品和基于酶促化学发光法的CC系列产品两大类。

招股书数据显示，看懂股市新闻第二版科美诊断LiCA系列产品在2017年至2019年的收入分别达：1.39亿元、2.03亿元、2.99亿元，占各期营业收入的比重分别为43.63%、55.5%、65.81%。而CC系列产品的营业收入占公司营业收入的比重由2017年度的55.62%下滑至2019年度的33.80%。

针对关键产品的结构变化，科美诊断在招股书中表达，“近年来已经停止CC系列产品相关的研发投入和销售渠道建设，而基于光激化学发光法的LiCA系列产品是公司经过多年研发和寻求开发的新型化学发光检测试剂，是近年来的战略重点。”

不难发觉，LiCA系列产品和CC系列产品对科美诊断总体收入的贡献已经发生了逆转，看懂股市新闻第二版随着后者收入的延续下降，其盈利将进一步向核心业务的LiCA系列产品聚合。

值得注意的是，LiCA系列产品配套的检测仪器LiCA 500型及LiCA 800型均由嘉兴凯实生物科技(501009)有限公司（以下简称：嘉兴凯实）独家供应。也就是说，若嘉兴凯实因经营状况、经营策略调整等发生变化的话，科美诊断也将随之受影响。

近三年来，科美诊断对嘉兴凯实的采购金额分别为3264万元、3228万元、4956万元，看懂股市新闻第二版分别占采购总额的40.06%、40.80%、44.62%，均展现递增态势。

超10亿股权激励又陷侵权纠纷

财务数据显示，看懂股市新闻第二版截至2019年底，科美诊断近三年的营业收入分别为3.19亿元、3.66亿元、4.55亿元；归属母公司股东的净利润分别为-4.35亿元、-4.24亿元、1.41亿元；经营活动现金流净额分别为1.33亿元、1.48亿元、2.01亿元。

在稳定增长的营业收入数据下，净利润却连续亏损两年不由让人心生疑虑。据招股书中披露，“为充分调动治理层和员工积极性，利于吸引优秀人才、提高凝聚力”，科美诊断于2017年度及2018年度分别确认股份支付花费5.24亿元和5.20亿元。

虽然科美诊断表达，“股权激励针对公司上市前财务状况无其他重大影响”，但仅仅为调动“积极性”就能如此大手笔的进行超过10亿元的股权激励安排，看懂股市新闻第二版导致公司当年的净利润由盈转亏，其“大方”程度实在较为少见。

不过，在招股书中，科美诊断并未披露股权激励计划的激励标准、定价依据等细节问题，仅表达“激励对象通过持股平台宁波英维力、宁波科倍奥、宁波科信义、宁波科德孚间接持有公司股份”。

企查查数据显示，上述四家平台的实际操纵人均是科美诊断董事长李临，持股比例分别为79.15%、2.4%、22.29%、15.64%。股权激励实施完毕后，看懂股市新闻第二版宁波英维力、宁波科倍奥将分别持有科美生物30%、5%的股份，李临通过上述持股平台合计操纵科美生物35%的股份。

而剔除股份支付花费，科美诊断的治理花费也在不断增长，且均高于同行。数据显示，看懂股市新闻第二版其近三年的治理花费分别为3002万元、3050万元、3409万元，占收入比例分别为9.48%、8.33%、7.50%，均高于同业平均值5.97%、5.75%、5.87%。

此外，科美诊断还陷入多项专利侵权纠纷。招股书显示，截至2020年4月底，科美诊断或其子公司博阳生物尚未了结金额10万元以上的诉讼或仲裁事项共有7件，均与成都爱兴生物科技(501009)有限公司有关，案由为侵犯技术秘密、专利等，涉及金额达7085万元。

针对陷入专利侵权案件是否会影响公司上市这一问题，某投行人士向《投资者网》表达；“由于招股书对该情况进行如实披露，加上专利涉及金额并不大，看懂股市新闻第二版在目前注册制过会率较高的情况下，虽然有肯定的影响，可是上会风险不会比较大。”

广东涵德律师事务所陈炜律师则认为：“首先要考虑科美诊断的技术是否被真的外泄，外泄的技术是否会对公司的核心竞争力产生影响；其次，公司的技术秘密会产生外泄，在人员治理上是否存有缺陷或者破绽。假如正在审理的侵犯技术秘密案胜诉，那对公司而言反倒是件亡羊补牢的好事；假如败诉，会涉及是否有核心技术的流失问题，可能会影响顺利IPO。”

不缺钱却募资研发？

随着医改现行政策的延续推进，及各省颁布鼓舞采购国产产品的现行政策支持，迈瑞医疗(300760)、安图生物(603658)等国内企业纷纷加入销售市场竞争，看懂股市新闻第二版激烈程度可想而知。虽然科美诊断自称是“国内首个全方位把握光激化学发光技术并实现产业化的企业”，但目前看来与国内一线医疗企业还有肯定的差距。

据招股书显示，科美诊断的产品目前已进入全国1000余家医院，其中二级及以上医院占比超过80%，三级医院占比超过30%。而据上市公司年报数据显示，迈瑞医疗(300760)产品覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院；安图生物(603658)产品已进入二级医院及以上终端用户5600家，其中三级医院1608家，占全国三级医院总量的60%。

为满足不断增长的销售市场需求、提高自身的竞争力，看懂股市新闻第二版科美诊断此次拟募集6.35亿元，其中新建体外诊断试剂生产基地项目和体外诊断试剂及配套产品研发项目分别募集4.74亿元、1.6亿元。

可是，从财务数据看来，科美诊断并不缺钱。数据显示，截至2019年底，科美诊断的总资产为9.93亿元，资产负债率为12.73%；流动资产7.09亿元，其中，货币资金1.03亿元，交易性金融资产为4.8亿元，占流动资产的82.23%。

作为典型的技术密集型行业，延续加大研发支撑，构建独立自主的核心技术壁垒是必定挑选，但科美诊断账面资金富裕，乃至可以花费10亿元进行股权激励以“调动积极性”，如今却又妄想上市募集资金进行项目研发，看懂股市新闻第二版究竟是出于怎样的考量？《投资者网》就该问题致函公司董秘，对方并未正面回答这一问题，仅表达“目前处于拟上市期间，请及时关心相关公告”。

不过，在体外诊断行业需求不断加大，医改现行政策、支持采购国产设备等现行政策为国内体外诊断企业进口替代的重大战略机会期，作为较早入局的企业之一，科美诊断的进展前景值得期望，但在“内外夹击”的激烈竞争下又该如何脱颖而出呢？《投资者网》将延续维持关心。（思维财经出品）■

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