股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月23日报道：东阿阿胶再陷亏损：高管相继离职，盲目提价透支销售市场

自2019年隐藏上市首亏之后，2020年东阿阿胶(000423)日前公布的中期业绩预告依然展现亏损态势，报告期内，公司估计亏损6754万元至9841万元。聚焦主业、提价策略为东阿阿胶(000423)带来业绩增长的同时，也使得这只阿胶界牛股在近两年来日渐陷入业绩“泥潭”。

与此同时，东阿阿胶(000423)高管相继离职，人事变动频繁，2020年初上市公司快报，秦玉峰卸任东阿阿胶(000423)总裁，由副总高登锋接棒。换舵之后的东阿阿胶(000423)能否扭转局面，挽回业绩下滑行情趋势，还有待后续观望。

业绩承压、人事变动频繁

近日，东阿阿胶(000423)公布2020年中期业绩预告。2020年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润估计亏损6754万元至9841万元，基础每股收益亏损0.1元-0.15元。

对比去年同期盈利1.93亿元，基础每股收益盈利0.35元，东阿阿胶(000423)归母净利润同比下降135%-151%，基础每股收益同比下滑57%-71%。

关于业绩下降的原因，东阿阿胶(000423)表达，一方面受国内新冠肺炎疫情影响，报告期内特殊是一季度，国内部分经销商复工复产延期上市公司快报，且药店等销售场所普遍顾客流量严峻低迷，导致公司线下业务受到较大影响；另一方面，公司正在整理渠道库存，主动严格操纵发货，全方位压缩渠道库存数量，因此对今年上半年销售产生肯定影响。

公布资料显示，东阿阿胶(000423)隶属华润集团，是阿胶系列产品生产企业。公司前身为山东东阿阿胶(000423)厂，于1952年建厂，1993年由国有企业改为股份制企业，1996年7月29日登陆深交所。

纵观东阿阿胶(000423)上市以来的业绩情况发觉，前22年来，公司的营收和利润总体维持延续增长，从未隐藏过亏损。可是这一情况在2019年发生了改变，当年的东阿阿胶(000423)首次陷入了亏损困境。

公司2019年年报显示，报告期内，公司实现营业收入29.59亿，亏损4.454亿元；分别同比下降59.68%、121.29%。据悉，此次是东阿阿胶(000423)上市23年来首次隐藏亏损。

也就是说上市公司快报，即便没有疫情冲击，东阿阿胶(000423)的业绩情况也早已隐藏危机。

而针对此次亏损，东阿阿胶(000423)给出的解说是渠道库存隐藏延续积压和商业模式转型。此外，公司还特殊提到，与受到总体宏观环境及销售市场对价值回归预测渐渐降低等因素的影响有关。

除了经营承压外，近年来东阿阿胶(000423)在人事方面的变动也不小。据此前媒体报道，2019年11月，王春城因工作内容变动原因，辞去东阿阿胶(000423)第九届董事会董事长、董事等一系列职务。2020年1月，由于已到退休年龄，秦玉峰申请辞去公司第九届董事会董事、总裁和公司法定代表人职务，同时一并辞去公司第九届董事会战略委员会委员和提名委员会委员职务，由高登锋为公司总裁继任者。随后公司原高管田维、周祥山也相继离职，辞去助理总裁、副总裁的职务。

“业绩增长、库存积压”，提价透支销售市场

回归到经营业绩层面。

“渠道库存积压”上市公司快报，这是东阿阿胶(000423)在近几次连续业绩下降时给到的共用理由之一。

为什么会隐藏这一情况？这还要从2006年秦玉峰出任东阿阿胶(000423)总经理(总裁)开端说起。

据此前《证券日报》报道，彼时，东阿阿胶(000423)面临着战略不清、业务多元、资源分散、增长乏力等一系列问题，阿胶产品也走向了老龄化和低端化，整个品类都被边缘化。

这一系列问题在2006年秦玉峰上任后得到解决。当年，秦玉峰确定了聚焦阿胶主业的战略定位，剥离了除阿胶之外的其他副业，全力聚焦阿胶销售市场。

这一战略调整很快就看到成效。2006年，东阿阿胶(000423)的营收额首次进入十亿级。之后上市公司快报，东阿阿胶(000423)连续十几年净利润维持正增长，且年复合增长率在20%以上，成为行业内的龙头企业。

不过，还是从那一年开端，东阿阿胶(000423)开端了自身阿胶产品的“价格战”，即提价战略。

据熟悉，2006年前，东阿阿胶(000423)使用的是低价战术，以低廉的价格博取消费者的欢心，不断拓展经营销售市场，借此压制竞争对手，一度占据7成的销售市场份额。

而从2006年开端，公司开端年年提价，连续提价了17次，乃至部分年份隐藏一年提价两次的情况，年复合价格提升幅度达到34%。

业内人士表达，事实上，预测近些年来东阿阿胶(000423)业绩增长的原因上市公司快报，不可否认，提价现行政策前期在肯定程度上起到过积极作用，但后来由于经营问题及销售市场变化等，这一”促进“慢慢变成了”阻碍“。

但近些年来，阿胶销售市场参与品牌愈来愈多，渠道把控难度加大，产品价格也参差不齐。面对价格过高的东阿阿胶(000423)，很多消费者望而却步，转向挑选其他可替代的产品。于是，在原来的商业模式下，东阿阿胶(000423)隐藏产品销路不畅的情况。

对此，香颂资本履行董事沈萌在接受蓝鲸记者的采访时表达：“提价在经济发展向好的时候，对消费需求影响小，当经济发展不好时，这些非刚需的提价就成为销售的阻碍。”

在沈萌看来，阿胶只是一种非必要的滋补品，没有刚性消费需求，也缺少茅台那样的品牌效应，一旦提价就会引发销售大减。而东阿阿胶(000423)的问题在于企业经营思维隐藏偏差，将原本属于非必要消费的滋补品定位为滋补品的茅台，再加上以毛驴不够用等各种奇葩理由不断提价，最终导致销售市场用脚投票。

中国食品(00506)行业预测师朱丹蓬认为，产品涨价的背后假如有相应的品质和服务提升，那么消费者肯定会接受上市公司快报，但假如消费者不认可，涨价就是在透支公司总体的品牌。东阿阿胶(000423)虽然在前期做了一些创新和升级，可是总体来说，在消费者的满足度上還是有很大的提升空间。

针对东阿阿胶(000423)将来进展的意见，朱丹蓬进一步表达：“如今的消费者针对什么都要快，购物要快，打车要快，外卖要快，这个跟传统型滋补品类是有矛盾的。同仁堂(600085)也好，东阿阿胶(000423)也好，这是传统滋补品目前遇到的一个普遍问题，下一次假如东阿阿胶(000423)能把传统滋补型行业的痛点很好的解决，那么就能够解决消费端的核心需求和诉求，对公司将来进展也有很大益处。”（luozeng@lanjinger.com）

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