股票啦 2020年07月20日报道：华兴源创“吃螃蟹”拓业务 将来增长何以驱动？

[ 苹果公司不仅是一个客户，还是整个产业链，不会随便说没有就没有，就算以后苹果没有了，也会有新的销售市场隐藏，消费销售市场增长的容量肯定存有今天股市新闻。目前人们来自苹果的订单比例较高，也在拓展国产的相关智专家机客户。 ]

7月22日，科创板开市满一周年。在这一年中，华兴源创(688001)（688001.SH）不仅拿下“科创板第一股”称号，还是首家进行并购重组的科创板上市公司。如今回头看，公司有何成长和(00001)体会，将来进展的驱动力在哪？

“人们期望在检测领域做到隐形冠军，目前在平板检测方面实现了进口替代，半导体材料(512480)检测方面还需要突破，同时公司也期望通过收购快速介入到智能可穿戴领域，给终端客户提供更为完善的检测服务。”华兴源创(688001)董秘兼财务总监蒋瑞翔谈及登陆科创板和并购重组带来的助力时称。

上市不到5个月、科创板并购重组规则刚落地，华兴源创(688001)便首“吃螃蟹”今天股市新闻。虽然并购标的近几年业绩增势不俗，可是存有高度依靠苹果公司以及产品单一的隐忧。

蒋瑞翔表达，华兴源创(688001)研发能力高于收购标的苏州欧立通自动化科技有限公司（下称“欧立通”），而将来可穿戴的信号、图像、算法、软件等方面要求愈来愈高，其它欧立通将来还将重点进展无线耳机、智能音箱和智能家居等领域，有华兴源创(688001)的技术加持更能保证竞争力，且两家企业捆绑以后，客户的认同度也会更高，将来进展空间较大。

从业绩看来，华兴源创(688001)交出的上市首份年报并不理想，这也让销售市场对其将来盈利增长驱动力颇为关心。

“将来随着人们研发投入的深入，可以预见在平板检测上的增长；车载玻璃的检测方面，技术也有所突破；半导体材料(512480)检测方面，随着技术的成熟，还是人们将来盈利增长的驱动力今天股市新闻。”蒋瑞翔在接受第一财经记者的采访时称。

双首单效应

2019年3月27日，华兴源创(688001)科创板IPO申请获受理，同年6月11日过会，3天后注册生效。2019年7月22日，华兴源创(688001)成为首批登陆科创板的公司之一，并被称为“科创板第一股”。

谈起当初华兴源创(688001)挑选科创板的理由，蒋瑞翔回忆称，决策上科创板是在2019年年初，当时公司认真研读了科创板规则，认为不管是科创属性還是产品属性都较为符合科创板的定位，而公司要进展半导体材料(512480)检测设备也需要长周期的研发投入；其它，“人们当时也想挑战自己，人们究竟是一家怎样的企业，销售市场认同度有多少，让销售市场来决策企业的价值”今天股市新闻。

在华兴源创(688001)上市的过程中，也面临肯定的压迫。“一个困难在于，半导体材料(512480)检测方面虽然研发投入已经不少，但当时接单情况相对较少，外界存有质疑，且公司描述的半导体材料(512480)行业蓝图在当时未有突破；另一个困难在于，上市之后可能会面临盈利瓶颈，因为2015年度公司盈利增长到了更高的水平，之后三年也就是招股书报告期内，公司的盈利没有更大的突破。”蒋瑞翔称。

上市这一年来，华兴源创(688001)也正在发生变化。“门卫更严格了，因为很多内部的信息不能再随意公布。”蒋瑞翔道出最直观的感受，并称，最大的体会则是科创板以信息披露为核心的注册制，让企业有压迫也有动力，因为企业在经营好的同时，要如实对外披露，让销售市场推断企业价值。

除了作为“科创板第一股”受到销售市场关心之外，华兴源创(688001)还是科创板并购重组首“吃螃蟹”的公司今天股市新闻。科创板并购重组规则落地后，华兴源创(688001)火速抛出重组预案，这被外界认为是美化业绩、稳定市值之举。

蒋瑞翔向第一财经记者回应称，当时华兴源创(688001)需要去横向进展智能可穿戴设备领域，收购标的欧立通基础上在这个行业处于领先地位，技术优势突出，“人们想要在消费电子检测领域取得领先地位，所以做了这个并购，收购后实在会带来业绩的增长，也非美化业绩，有好的业绩，自然会有好的分红，以回报投资者”。

根据公告，欧立通2017年度、2018年度以及2019年1~11月的净利润分别为1330.93万元、8231.48万元、1.17亿元。交易对方承诺欧立通2019年~2022年累计实现净利润不低于4.19亿元。

虽然欧立通近几年业绩增势不俗，但背后仍存隐忧，即对苹果公司的相关业务存有较大依靠今天股市新闻。在苹果公司将来经营状况存有不确定性的情况下，欧立通如何应对这一风险？

蒋瑞翔称，苹果公司不仅是一个客户，还是整个产业链，不会随便说没有就没有，就算以后苹果没有了，也会有新的销售市场隐藏，消费销售市场增长的容量肯定存有，“目前人们来自苹果的订单比例较高，也在拓展国产的相关智专家机客户”。

针对可穿戴的将来销售市场空间，“人们目前可穿戴的订单情况较为好，整个销售市场看来，早两年可穿戴销售市场都是100%增长，随着技术的进展，可能复原到40%~50%的水平。”蒋瑞翔认为，可能将来三年内可穿戴的销售市场容量依然会较为大。

将来增长靠何驱动

华兴源创(688001)上市后交出的首份年报并不理想，2019年第四季度业绩亏损、全年净利润下滑、综合毛利率下降、经营性现金流大幅净流出，这让销售市场更为关心公司将来盈利增长的驱动力今天股市新闻。

该公司2019年实现营业收入12.58亿元，同比增长25.14%；净利润1.76亿元，同比下降27.47%；扣非后的净利润1.57亿元，同比下降33.69%；经营性现金流净流出1.07亿元，同比下降158.16%。

蒋瑞翔解说称，2019业绩隐藏下滑，关键有两大因素，一是2019年研发投入合计1.93亿元，相较2018年增加了约5400万元，大部分投向半导体材料(512480)检测方面的研发上，但目前这块带来的效益较弱，会影响公司盈利能力；二是去年在定制化芯片检测设备上有所突破，但成本较高，新产品盈利能力较弱。

第一财经记者获悉，2019年度，在定制化半导体材料(512480)检测设备领域，华兴源创(688001)实现电池芯片检测设备产品（BMS芯片检测设备）超亿元的营业收入；在标准化半导体材料(512480)测试设备（SOC芯片测试设备）方面，华兴源创(688001)近两年虽有所突破，继续接到一些订单，但相对来说仍存较大技术难度，所以目前的收入规模对上市公司尚不构成重大影响今天股市新闻。

“人们吸取了去年的经验，今年产品线基础上已复原到正常营业水平，不过将来两三年可能还会有较大的研发投入，因为半导体材料(512480)检测方面若不延续投入，是不会产生效益的。”蒋瑞翔同时称，目前公司在OLED平板显示检测的一些核心技术上也有所突破，订单增长显著；同时，随着车载玻璃检测技术的快速进展，公司在该领域检测设备提供上也大幅增长。

华兴源创(688001)关键从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售，关键产品应用于LCD与 OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业。

在多位受访的半导体材料(512480)行业人士看来，检测设备行业具有肯定周期性，相关应用行业配置了检测设备之后，肯定年限便不需要再配置，所以检测设备公司业绩增长关键来自于相关行业新建生产线、新建实验室以及设备升级换代今天股市新闻。

“这是人们收入增长的一方面，但非最重大的一方面。除新建厂房、实验室等带来的收入外，其实人们核心的收入来源于消费电子客户的更新换代，还有部分则是存量产品的核心部件更换。”蒋瑞翔对第一财经记者称。

他同时表达，除了上述收入来源之外，华兴源创(688001)也在开拓其他领域，比如目前iPad订单较多、车载玻璃检测方面的收入比重也较大，将来一大新的收入增长可能来源于半导体材料(512480)检测设备。

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