股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月17日报道：复苏将至，汽车行业破冬

2020年Q2汽车销量总体不错，特殊是5月及6月销量延续双位数增长，为近两年来首次看到，行业“寒冬”要完毕了吗？

股票啦网熟悉到，中汽协近日公布了汽车6月及1-6月的销量数据，6月销量230万辆，同比增长11.8%，销量已连续三个月实现正增长，不过由于第一季度销量萎靡，上半年销量1025.7万辆，同比仍下滑16.8%股市新闻最新。此外，6月新能源汽车销量10.4万辆，同比下滑33.1%，上半年销量39.3万辆，同比下滑37.4%。

新能源汽车由于经营环境以及补贴退坡影响，特殊是自2019年6月26日起，國家补贴标准降低约50%，地方补贴则直接退出，行业销量延续萎靡。为推广及促进新能源汽车消费，补贴现行政策现行政策温顺退坡，且延长至2022年，多地也颁布相应的刺激现行政策，下半年新能源汽车有望复原景气。

2020年Q1，由于行业不景气，汽车制造商业绩普遍大幅度下滑，但Q2行业复原增长，这些汽车制造商表现如何呢？

行业复苏迹象突出

每个行业都有生命周期，国内的汽车行业已经过了高成长阶段的爆发期，2017年汽车销量达到峰值2888万辆后，行业开端走下坡路，2017年至2020年H1，汽车销量增长分别为3%、-2.8%、-8.2%及-16.8%股市新闻最新。行业经历了四年的延续萎靡，销量好像没有得到改善，仍处于衰退周期。

而新能源汽车是汽车行业的分支，这几年进展迅猛，但2019年下半年因补贴退坡问题，行业迅速降温，销量增长由2018年的62.2%降至2019年的-4.3%，2020年H1加大了下滑幅度，参透率也下降了0.9个百分点。

值得注意的是，按月看汽车行业的周期貌似正在发生变化，4月、5月及6月，汽车销量分别增长4.4%、14.5%及11.8%，为21个月来延续实现及坚持了三个月的正增长股市新闻最新。其实关键還是燃油车的复原，为缓解卫生事件对经济发展的冲击，大部分限牌限购城市均放松限牌限购相关现行政策，加大降价优待力度，促进了燃油车的销售回暖。

由于补贴现行政策的变化，新能源汽车降温过猛，按月销量并没有隐藏好的迹象，6月销量下滑33.1%，较5月下滑幅度加大了9.6个百分点。不过行业前景還是好的，目前行业周期仍处于初生期，参透率不足4%，而根据工信部公布的《新能源汽车产业进展规划（2021-2035 年）》，到 2025 年新能源汽车参透率要达到 25%。

在存量竞争下，国内外品牌竞争更加的激烈，自主品牌份额延续压缩，6月份自主品牌销量占乘用车销售总量的33.5%，占有率环比下降0.6个百分点，同比下降5个百分点，上半年销售市场份额36.3%股市新闻最新。而日系和德系品牌销售市场份额逐年增加，销售市场份额均超过了23%，仅次于自主品牌。

汽车消费偏转好变

消费者对车型需求也发生了较大的变化，SUV的总体消费需求表现要好于轿车，目前这两款类型的车销售市场份额（占比汽车销量）差不多，2020年6月份均为35.7%。SUV宽广大气动力足，适合家庭消费，该车型表现较好也说明的家庭购车消费已经成为行业主流。当然，为满足家庭及个人的购车体验，汽车制造也出了跨界SUV。

新能源汽车车型的变化关键取决于现行政策，并非需求决策，目前在纯电动、插混动及燃料电池中，纯电动主导导，目前占据新能源汽车80%左右份额股市新闻最新。而由于国内新能源补贴在产品动力等各方面质量上要求升级，A 级和B 级车型的占比渐渐提升，已成为销售主力，目前A级车纯电动销售市场份额超过50%，B级车超过20%。

2019年豪华车逆势增长，2020年上半年该行业虽有下滑，但总体仍远跑赢汽车行业，奔驰汽车仍逆势增长，实现销量34.6万辆，维持豪华车榜首位置，同比增长0.4%，其中Q2交付量同比增长达21.6%。宝马销量仅次于奔驰，上半年销量下滑6%，但在交付量同比增长17.1%。

豪华车销量跑赢汽车行业，还是购车消费升级的表现股市新闻最新。奔驰及宝马销量维持强势，受益的经销商关键为中升控股(00881)（00881）、永达汽车(03669)（03669）以及协和汽车(03836)（03836），其中协和汽车(03836)宝马占据总体销量的80%，宝马于Q2销量对该公司业绩正向影响较为大。

关心行业受益标的

股票啦网熟悉到，国内汽车制造商已继续公布了6月份及上半年的销量数据，从6月份数据看，大部分车企维持了5月份的强势，其中长安、长城（02333）和吉利汽车(00175)（00175）销量同比增长分别为38.1%、29.6%和25%，领跑行业。不过上半年，各大车企销量普遍下滑，仅有长安实现增长，为1.33%。

长安汽车(000625)能够逆势增长，关键为相比于其他车企，该公司往年销量延续萎靡，2019年销量跌至底部，此次底部反弹股市新闻最新。此外，在其他车企中，东风集团股份(00489)表现也不错，6月份销量增长10.16%，而上半年销量仅下滑7.2%，表现仅次于长安汽车(000625)，要好于大部分同行。

在纯自主品牌阵营中，吉利仍是龙头老大，上半年销售市场份额（占比自主品牌）18.6%，其次为长城汽车(02333)，销售市场份额为13.84%。东风、广汽、上汽及长安有合资品牌，也有自主品牌，其中自主品牌于6月份同比表现较差，但环比还不错，表现较好的为长安和东风，环比分别增长24.52%和24.1%。

2020年Q2，行业复苏，领头的仍为自主品牌龙头吉利和长城，分别实现销量312845辆和244765辆，同比增长分别为17.3%和16.72%股市新闻最新。

上文谈到，德系车和日系车于国内销量表现强势，德系车合资品牌关键为华晨宝马及北京奔驰，根据盖世汽车官网，6月份华晨宝马销量59198辆，同比增长达50.87%。而日系车关键为广汽丰田、广汽本田及东风本田，于6月份上述合资品牌销量同比增长分别为21.05%、14.26%及16.86%。

销量是各大车企业绩的核心，在刚刚过去的Q1，由于销量下滑，大部分车企业绩都是下滑的，其中上汽作为收入体量龙头，收入近腰斩，延续经营净利润同比下滑近九成，Q2行业复苏，部分车企销量反弹突出，其中吉利和长城表现突出，Q2业绩预测较为好。但就整个上半年而言，行业总体仍处于下滑情况。

下半年仍具有肯定的压迫，6月份，汽车经销商综合库存系数为1.74，同比上升26.1%，环比上升12.3%，库存水平位于警备线以上，关键为4月及5月的消费刺激，加上国五车去库存影响，库存系数较低股市新闻最新。不过汽车消费刺激现行政策仍会延续发挥作用，且目前销量复苏突出，下半年预测仍较为好。

受行业复苏影响，Q2期间港股汽车版块延续反弹，特殊是7月2-13日期间，指数涨了34.2%，近日受大盘及资金环境影响，波动较为大，于7月16日下滑达8.4%。目前行业总体估值处于偏低水平，PB及PE（TTM）分别为1.2倍和13.8倍。

综上看来，汽车销量于5月及6月延续双位数增长，行业复苏突出，大部分汽车制造商于Q2期间销量表现不错，特殊是长城和吉利，此外，豪华车销量强势，远跑赢行业，奔驰及宝马于Q2按月延续高增长，可关心中升及协和汽车(03836)等受益标的。

股票啦