股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月06日报道：长亮科技：亏了小股东，肥了自己人

低质量的股票激励考核目的不仅不能起到对上市公司业绩的促进作用，反倒成为向自己人发放红包的手段。最近股市新闻头条新闻

本刊记者 胡楠／文

长亮科技(300348)（300348.SZ）6月初公布《关于2018年限制性股票激励计划第二次解锁条件成绩的公告》，公司于2018年实施的限制性股票激励计划第二个解锁期的解锁条件已满足。最近股市新闻头条新闻

2019年，上市公司实现营业收入13.11亿元，同比增长20.56%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元，同比增长144.32%。

假如仅从数据上看，上市公司实施股票激励计划效果突出，营业收入与净利润同步增长，净利润乃至为公司近5年来的最高值。最近股市新闻头条新闻

但在上市公司“双丰收”的背后，却是股权激励业绩考核目的设置质量“较低”，以及公司治理层通过放宽销售信用、研发花费高比例资本化实现业绩考核目的等一系列问题。

股票激励肥了谁

2018年3月，长亮科技(300348)公布股票激励计划，业绩考核目的的设置颇为复杂，分为上市公司、子公司层面的考核以及个人层面业绩考核。最近股市新闻头条新闻

据激励计划，各公司以其2017年的净利润为基数：上市公司层面，2018-2020年净利润增长率分别不低于40%、80%、120%；子公司层面，2018-2020年，长亮核心、长亮网金、长亮数据的净利润增长率分别不低于20%、40%、60%，长亮合度的净利润增长率分别不低于10%、35%、60%，上海长亮的净利润增长率分别不低于10%、20%、30%，长亮新融净利润分别不低于200万元、330万元、460万元。

实施股权激励后，长亮科技(300348)的业绩得到了肯定程度的“改善”，从结局看来，长亮科技(300348)的被激励对象轻松完成了业绩考核目的，而2019年6月5日与2020年6月9日，长亮科技(300348)也分别公布限制性股票激励计划第一次与第二次解锁条件成绩的公告。最近股市新闻头条新闻

表面上看，这是一个“双赢”的结局，上市公司业绩得到了提升，被激励对象也相应地得到了“奖励”。

但实际情况真的如此容易吗？

2018年，按照股票激励考核标准的方式计算净利润，上市公司的净利润相较2017年大幅提升，可是从合并报表的层面，公司营业收入增速超过20%，但净利润却下降33.67%。最近股市新闻头条新闻

据2018年年报，上市公司当期股权激励花费为9811万元，通过对比前后数据不难发觉，被激励对象为上市公司所建造的利润增量远不足以抵消股票激励成本，上市公司拿出原有的部分利润“补贴”股票激励成本，而小股东的利益在股票激励的过程中也相应被“补贴”给上市公司的“自己人”。

对此，上市公司对《证券销售市场周刊》记者表达，公司2018年与2019年股份支付的花费均较大，但这两笔花费是依据会计准则计提的花费，并未从公司账户实际支付，从现金层面并未损害公司股东利益；长期看来，对公司进展还是有利的；而且，公司治理层（董监高成员）中，仅有两人参与了此次股权激励，此次股权激励的关键对象为公司的核心骨干员工，目的是提升公司竞争力，公司治理层均为公司的老股东（包含控股股东），他们是此次股权激励的最大利益牺牲者（股份被稀释），所以并不存有向治理层运送利益的问题。最近股市新闻头条新闻

其它，针对股票激励考核条件的设置，上市公司相关负责人对《证券销售市场周刊》记者表达，该考核指标符合公司当前进展阶段，关键原因在于，在会计准则中，无法规避因股权激励计划推行而需要摊销大额股份支付花费的情况，而这种情况会让公司的业绩目的完成具有不确定性，需要排解这种不确定性；这种考核条件设置方式并非长亮科技(300348)首创，也非仅有公司使用；股份支付花费摊销仅对公司的当年度净利润数值产生一次性影响，对公司资产负债、现金流并无实质影响，剔除这一因素对考核业绩的影响因素，符合企业实际经营治理需要。

其它，2019年长亮科技(300348)的净利润相比2017年与2018年均大幅提升，但从绝对值的角度，2019年公司营业收入相较2018年增量为2.24亿元。最近股市新闻头条新闻

而据历年年报数据，上市公司2018-2019年年末的应收账款金额分别为6.82亿元、9.12亿元，2019年，公司应收账款增量为2.30亿元，与营业收入增量基础相同。

虽然营业收入和应收账款并非良好一一对应，但依然有理由怀疑上市公司治理层通过放宽销售信用的方式，以实现其2019年的股票激励业绩考核目的，而上市公司2019年利润的增量也可能率由此产生。最近股市新闻头条新闻

截至2019年年末，长亮科技(300348)股票激励计划中已经有70%的股票解除限售，纵观整股票票激励计划不难看出，上市公司针对自己的员工颇为大方，乃至牺牲公司的利益也要实施该激励计划，但针对小股东的利益却毫不关怀，在整股票票激励计划的实施过程中小股东扮演了“被牺牲”的角色。

针对应收账款与营业收入增量的问题，上市公司对《证券销售市场周刊》表达，相关数据经过年审会计师的严格审计，详细规定可查阅公司年度报告有关会计现行政策的说明。最近股市新闻头条新闻

运营能力恶化

销售信用的放宽虽然可以在短时间内提升上市公司的业绩，但也为上市公司埋下了将来计提减值的隐患，同时也使得公司本不好的营运状况进一步恶化。最近股市新闻头条新闻

据历年年报，2017-2019年年末，长亮科技(300348)应收账款金额分别为5.22亿元、6.82亿元、9.12亿元，同比分别增长40.57%、30.77%、33.63%，而同期公司营业收入增速仅分别为35.16%、23.63%、20.56%。明显，上市公司应收账款的增速远高于营业收入的增速。

与此同时，长亮科技(300348)的应收账款周转天数也不断攀升，2017-2019年，其应收账款周转天数分别为183天、199天、219天。最近股市新闻头条新闻

很突出，在实施股票激励计划后，上市公司营运能力不断下降，这也在肯定程度上加深了投资者对公司治理层通过放宽销售信用实现业绩考核目的的怀疑。

其它，需要指出的是，长亮科技(300348)除了自身营运能力的恶化之外，其营运能力原本也远弱于同行业企业。最近股市新闻头条新闻

据Wind数据，与长亮科技(300348)同属于应用软件-银行信息化行业且营业收入规模相近的高伟达(300465)（300465.SZ）2017-2019年应收账款周转天数分别为128天、123天、115天，信雅达(600571)（600571.SH）分别为64天、57天、37天，中科金财(002657)（002657.SZ）分别为25天、24天、25天。

长此以往，任由应收账款周转天数再次恶化，恐会连累长亮科技(300348)的业绩。最近股市新闻头条新闻

针对运营能力的恶化，上述相关负责人表达，公司应收账款周转天数的增长关键来源于公司应收账款的增长，而应收账款增长的关键原因为公司软件开发项目占公司收入的较大比例，且公司的客户结构也在发生一些变化，在原有收入确认模式下，项目周期越长，项目金额越大，在公司收入增速坚持较高速度的情况下，越会造成应收账款的增加；经过对比预测，公司应收账款周转天数并不高于同行业全部企业，而且各个公司的行业地位、客户结构与收入来源结构各不相同；公司已经在积极采取措施改善应收账款回收相关问题，2018年与2019年的经营性现金流净额是增加的；在新收入准则模式下，公司的应收账款将大幅减少，并对应收账款的回收起到积极作用。

资本化兜底业绩

除了应收账款周转天数远高于同行业企业外，长亮科技(300348)研发投入资本化的比例也毫不逊色。最近股市新闻头条新闻

据历年年报，2017-2019年，长亮科技(300348)研发投入资本化的金额分别为3434万元、5057万元、6871万元，资本化研发投入占比分别为33.19%、34.93%、34.57%。

同期，与其同行的高伟达(300465)资本化研发支出占研发投入的比例分别为36.15%、15.66%、0.07%，中科金财(002657)分别为20.36%、17.60%、4.81%，而信雅达(600571)则采取研发投入全体花费化的处理方式。最近股市新闻头条新闻

另据年报数据，2017-2019年，长亮科技(300348)资本化研发支出占当期净利润的比重分别为39.17%、86.98%、49.25%。

结合上述信息可以发觉，高比例的研发投入资本化针对上市公司来说简直是“一石三鸟”，既可以助力公司治理层实现股票激励的考核目的，又可以兜底公司业绩，并缓冲股票激励成本对公司业绩带来的影响。最近股市新闻头条新闻

针对高比例的研发花费资本，上述负责人表达，公司为了维持产品的技术优势、产品优势与先发优势，多年来一直坚持高比例的研发投入，相关项目满足会计准则有关开发支出的相关确认与归集规则；每个公司的研发资本化支出并不能良好类比，因为每个公司的研发治理与投入情况不一样，所以不存有比例较高的问题。

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