股票啦 2020年07月04日报道：纸业巨头的“资本战”：金光纸业或接“烫手山芋”

本报记者 陈家运 淄博报道

博汇合团100%股权转让事宜有了新进展股市新闻早报。

6月29日，博汇合团旗下上市公司博汇纸业(600966)（600966.SH）公告披露，其收到國家销售市场监督治理总局向金光纸业（中国）投资有限公司（以下简称“金光纸业”）出具的《经营者聚合反垄断审查不予禁止决策书》，对金光纸业收购博汇合团股权案不予禁止股市新闻早报。

此前，金光纸业四次举牌博汇纸业(600966)，随后又与杨延良、李秀荣夫妇就博汇合团100.00%股权转让事项签署了《股权转让协议》股市新闻早报。此次股权转让触发了对博汇纸业(600966)的全方位要约收购，假如收购完成，金光纸业将取得博汇纸业(600966)的操纵权。

值得一提的是，在上述收购未决之际，博汇合团还因环保违规问题被相关部门“点名”股市新闻早报。6月18日，山东省人民政府网站公布了《山东省公布第一轮中心生态环境保卫督察“回头看”及大气污染防治专项督察移交生态环境损害责任追究问题问责情况》（以下简称《问责情况》），对淄博市桓台县长期放任博汇合团、辰龙集团非法填埋固体废物、环境污染严峻等问题进行通报。此前，在2019年5月，中心环保督察组对山东“回头看”进行通报显示，博汇合团非法填埋固废350万吨，已查明的6个非法填埋点占地总面积达2600亩。

针对上述事宜，博汇纸业(600966)方面未向《中国经营报(博客,微博)》记者作出回应，该公司人士表达，现阶段不方便接受采访股市新闻早报。金光纸业方面则表达，采访需向领导请示，截至发稿记者未获更多回复。

由“价格战”到“资本战”

公布信息显示，博汇合团是集造纸、热电、化工于一体的大型企业集团股市新闻早报。其中，博汇纸业(600966)是博汇合团的核心企业，前者在2019年实现营收97.40亿元，同比增长16.79%；实现归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比减少47.73%。

在造纸行业，博汇纸业(600966)与金光纸业的“恩怨”由来已久股市新闻早报。

2019年6月20日，金光纸业旗下的宁波亚洲纸管纸箱有限公司(以下简称“宁波亚洲”)首次举牌博汇纸业(600966)，在短短不足5个月时间里宁波亚洲便完成了第四轮举牌，其耗资超过10亿元股市新闻早报。

“金光纸业多次增持，其认为造纸行业将来可期股市新闻早报。但背后是连续与博汇纸业(600966)‘价格战’到‘资本战’的博弈。”一位知情人士告知记者。

在造纸行业，金光纸业有着“造纸大王”之称，位居全球造纸前十位。金光纸业在国内不仅先后设立了宁波中华纸业有限公司、金东纸业等十余家造纸企业，而且参股或控股了一大批国有企业股市新闻早报。金光纸业在中国拥有20多家全资和控股浆纸企业，并拥有19家林业公司，总资产约1726亿元，年加工生产能力约1100万吨。其在国内近27年来一直维持着龙头地位。

“事实上，起因是博汇纸业(600966)新增的75万吨卡纸产能，已经‘威胁’到金光纸业在国内卡纸产能第一的位置股市新闻早报。”上述人士告知记者，此前，金光纸业的卡纸产能位居国内首位，晨鸣纸业(01812)第二，博汇纸业(600966)位居第三。但近两年来，博汇纸业(600966)不断扩产，在产能上已经超过晨鸣纸业(01812)，直逼金光纸业。

财报数据显示，博汇纸业(600966)2018年卡纸产品实现营收65.22亿元，营收占比为78.20%；文化纸产品实现营收6.67亿元，占比为8.00%；石膏护面纸产品实现营收5.28亿元，占比为6.34%；箱板纸产品实现营收4.73亿元，占比为5.67%；其他业务实现营收1.49亿元，占比为1.79%股市新闻早报。显而易见，卡纸业务是博汇纸业(600966)主营产品。

博汇纸业(600966)年报显示，2018年，其白卡纸产量在130万吨左右，2019年75万吨白卡纸产能投产，白卡纸规模在国内仅次于金光纸业股市新闻早报。

1月6日，金光纸业与杨延良、李秀荣夫妇就博汇合团100.00%股权转让事项签署了《股权转让协议》股市新闻早报。如果收购完成，金光纸业及其一致行动人将直接和间接持有博汇纸业(600966)48.84%股份。

事实上，在博汇纸业(600966)增产的同时，金光纸业采取“反制”措施，实行满产满销策略，白卡纸开端“价格战”股市新闻早报。纸价从2018年4月的6600~6700元/吨高点一直下挫，跌到2019年1月的4950元/吨后开端企稳。

伴随白卡纸的价格一路下滑的还有博汇纸业(600966)的业绩股市新闻早报。2018年，博汇纸业(600966)实现营业总收入83.39亿元，同比下降6.18%，实现归母净利润2.56亿元，同比下降70.11%。2019年，净利润再降47.73%，为1.34亿元。

经济发展学家宋清辉告知记者，金光纸业与博汇纸业(600966)打响“价格战”后，博汇纸业(600966)业绩一度下滑；在企业低谷期，其实控人杨延良萌生出售意愿，而金光纸业自然不会放过这个“最佳”时机股市新闻早报。

此前，博汇纸业(600966)公告表达，近年来，博汇合团由于快速的产业规模扩张，导致债务水平不断升高，营运资金压迫进一步加大股市新闻早报。为降低企业运营风险，2019年11月18日以来博汇合团主动寻求操纵权转让机会。

中研普华钻研员洪前进向记者表达，金光纸业一旦完成对博汇纸业(600966)的要约收购，实现财务并表，不仅将在白卡纸销售市场确立短期难以撼动的竞争优势，而且纸业龙头的地位也会更加巩固股市新闻早报。

洪前进表达，同为造纸圈的知名企业，但两者的实力差距還是蛮大的股市新闻早报。当行业超级巨头携资本优势迅猛出手时，博汇纸业(600966)辗转腾挪的空间并非很大。若收购顺利推进，金光纸业在白卡纸行业的市占率将超过50%。

标的陷环保“泥潭”

如今，在股权转让事宜更进一步之际，博汇合团却陷入环保违规的“旋涡”当中股市新闻早报。

《问责情况》显示，博汇合团等企业存有非法填埋固体废物、环境污染严峻等问题，淄博市桓台县部分官员因监管不力而受到处罚股市新闻早报。

当地政府人士告知记者，针对存有的环保问题，博汇合团正在根据治理方案进行整改，因为非法填埋数量较多，需要时间比较长股市新闻早报。

记者熟悉到，博汇合团现在面临的关键环保问题是污泥填埋场，该填埋场建设期在十余年前，其防渗措施存有不完善之处股市新闻早报。

2019年5月，据中心环保督察组通报，博汇合团长期以来将污水处理厂污泥、造纸白泥、化工废盐等工业固体废物非法填埋于厂区和租用的农田内，全部非法填埋场地均无任何污染防治措施，填埋量达350万吨之多，且基础无台账记录股市新闻早报。

经初步核实，这些填埋物种类多、数量大、危害性强，中心环保督察组在一块填埋场地随机选取5个点位进行发掘，发觉棕黑色油状物和其他颜色各异的工业固体废物，散发出明显的刺激性气味股市新闻早报。

中心环保督察组通报表达，在填埋固废开挖点渗滤液化学需氧量浓度高达25300毫克/升，氨氮浓度280毫克/升，并检出蒽、三氯甲烷、苯、三溴甲烷、对二甲苯等多种有毒有害物质股市新闻早报。

值得注意的是，中心环保督察组现已查明的6个非法填埋点占地总面积达2600亩，其中约830亩已经被用作有关项目建设股市新闻早报。

《问责情况》显示，因对博汇合团等公司的环境违法问题履行属地治理责任不到位，工作措施不力，核查敷衍应对、虚伪销号股市新闻早报。淄博市桓台县部分政府官员受到了政务警告和政务记过等处分。

其它，记者从山东省生态环境厅披露的信息统计发觉，在2016年到2019年，博汇纸业(600966)因大气、废水等被罚12次；博汇合团子公司海力化工因大气、废水等被罚19次；博汇合团旗下山东天源热电有限公司因环保被罚7次股市新闻早报。

对此，宋清辉向记者预测，首先，多次因违法违规受到处罚会影响公司的形象，其在投资者眼中的投资价值也会受到影响，特别当下國家对环保现行政策的实施，资本销售市场对这方面也尤为敏感，给企业在银行贷款及融资等方面带来困难；其次，各类惩戒也会增加公司的成本花费；最终，大量的惩戒就说明公司内部治理效率低，经营存有肯定隐忧股市新闻早报。

记者注意到，截至2019年末，博汇纸业(600966)资产负债率为72.78%，有息负债已超过100亿元，而货币资金仅有19.68亿元股市新闻早报。2019年，博汇纸业(600966)预算为17.19亿元的45万吨高档信息纸项目仍等待着自筹资金的延续投入。截至2019年末，这个新的扩产项目工程进度只有3%。

宋清辉向记者表达，在博汇合团被中心环保督察组通报后，其重大的环境违法行为又牵连当地多名官员被罚，会给企业在银行贷款、融资等方面带来较大影响；同时治理环保问题需要大量资金，而环保带来的影响或波及到公司资金链运作，这也许是博汇合团实控人拟转让100%股权的重大原因股市新闻早报。

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