发布时间:2020-06-30 18:35:15
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月30日报道:新股评级 | 金科服务:会成为下一个物业黑马吗?
新股评级 |金科服务综合评分:7分
关于金科服务行业:物业治理/房地产(512200)
金科从2015年开端连续六年都是西南地区排名第一的物业公司,目前在行业内排名第十位。金科服务目前国内的在管项目有754个。截止到2019年年末,上市公司要闻公司在管面积2.49亿平米,。
公司是金科股份(000656)旗下的控股子公司,凭借母公司的资源优势近几年增长迅速,现在上市融资不仅可以降低母公司的负债压迫,同时还能利用资金优势实现对外扩张。
亮点
1、大型物业公司在销售市场中是稀缺标的,金科物业在管面积破亿,上市公司要闻达到2.49亿平米,有肯定规模优势。
2、同时公司也有收并购的能力,通过汲取控股其他公司来实现增长,IPO融资后更是提供了资金供给。
风险点
1、受新冠疫情影响,上市公司要闻母公司世茂地产竣工面积不及预测。
2、收并购过程中可能导致的商誉减值的风险。
世茂服务新股评级详解:
一、行业前景(占比10%) 8分
物业治理行业现在处于行业进展初期,TOP10的市占率是10%左右,还相当分散。除了关联方竣工交付带来的业绩增长,上市公司要闻行业的收并购过程也在加快当中,聚合度提升较快。
金科服务的关联母公司体量虽然不大,但近几年在外省扩张的优势突出,同时西南地区没有知名地产商,销售市场竞争有利于本地的房企。公司在整个西南地区有较高的知名度,在项目猎取上有先发优势。
二、销售市场地位(占比20%) 8分
物业治理行业的布局相当分散,CR10不足10%,有关联母公司的物业公司优势比较突出,近几年金科股份(000656)的销售业绩增速坚持在30%左右,上市公司要闻为金科服务的增长提供了确定性,同时因为物业服务的利润率比房企高,所以利润增速还会加快。
金科服务的在管面积行业内排名靠前,与碧桂园(02007)服务,保利物业对比,公司的体量稍小,在行业内排名第10名。
三、成长潜力(占比30%) 7分
金科服务收入由2017年的10.47亿元增至2019年的23.27亿元,上市公司要闻复合年增长率约为49.1%;净利润由2017年的1.13亿元增至2019年的3.74亿元,复合年增长率约为81.5%
公司的收入来源包含四个部分:物业治理服务,非业主增值服务,小区增值服务,智慧科技服务。其中物业治理服务是关键营收来源,2017年营收占比72.7%,2019年占比62.9%,展现出下降行情趋势。
与之对应的是,非业主增值服务和小区增值服务,前者占比有2017年的19.4%提高到25.6%,上市公司要闻后者由占比7.3%攀升到10.3%,成为物业治理收入之外的第二大盈利增长点。
四、公司治理(占比10%) 7分
目前公司还没有披露相关的股权结构信息,上市公司要闻目前可以肯定的是金科服务从金科股份(000656)里面剥离出来上市的,关联方母公司的控股比例会很高。
母公司拥有控股权的优势在于:子公司金科服务从事的主营业务也和房地产(512200)业务相关,方便竣工楼盘的交付和交接工作,有利于提升公司的经营治理效率。
五、财务质量(占比30%) 6分
金科服务2017年的净利润率是10.8%,上市公司要闻2019年是16.1%,提升比较突出。关键還是在管面积的提升带来了规模盈利的增长。
轻资产运营的公司现金流一般都较为好,物业公司还是一样,同时这类企业的投入成本不高,利润率会很高。母公司金科股份(000656)近三年的资产负债率分别是85.8%,83.6%和83.8%,位于较高水平,上市融资有利于降低母公司的负债率,同时也可以为收并购项目提供资本金。
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