股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月24日报道：控股股东屡次被迫减持 誉衡药业疯狂并购后的“深渊”仍未见底

《股票啦财经》文 /石磊磊

6月23日晚间，誉衡药业(002437)公布公告称，公司收到控股股东哈尔滨誉衡集团有限公司及其一致行动人YUHENGINTERNATIONALINVESTMENTSCORPORATION的通知，2020年6月22日，誉衡集团被动减持公司股份约544万股，占公司总股本的0.25%，誉衡国际被动减持公司股份约1655万股，占公司总股本的0.75%。股票公司资讯因此，誉衡集团及其一致行动人誉衡国际合计被动减持公司股份约2199万股，已达公司总股本的1%。

其它，2020年6月23日当天，誉衡药业(002437)收到誉衡集团及一致行动人誉衡国际、健康科技的《股票啦财经》注意到，此次誉衡集团被动减持是因为债务违约。股票公司资讯誉衡药业(002437)曾于6月16日公布公告表达，公司控股股东誉衡集团因涉及债务违约事宜，深圳市福田区人民法院拟在淘宝网司法拍卖平台上对誉衡集团持有的3636万股公司股票进行公布拍卖。

事实上，对誉衡集团来说，自己所持誉衡药业(002437)股份被拍卖好像是“家常便饭”，此前，誉衡集团所持誉衡药业(002437)股份已多次遭拍卖。股票公司资讯

2019年11月19日，誉衡集团持有的8600万股誉衡药业(002437)股份被司法拍卖，该笔股份占誉衡集团当时所持公司股份的9.39%，占公司总股本的3.91%，该笔股份已完成变更过户手续。股票公司资讯

2020年5月31日，誉衡集团持有的誉衡药业(002437)约1.05亿股股份被司法拍卖，该笔股份占誉衡集团当时所持誉衡药业(002437)股份的12.76%，占公司总股本的4.77%，该笔股份尚未完成变更过户手续。股票公司资讯

截至6月16日，誉衡集团及其一致行动人誉衡国际所持誉衡药业(002437)股份已累计被拍卖约3.51亿股，占其所持公司比例的15.97%。股票公司资讯

可以看出，誉衡药业(002437)的控股股东誉衡集团可以用“债务缠身”来形容，而每一个缺钱的控股股东背后好像都有一个业绩糟糕的上市公司。财务数据显示，2010年上市的誉衡药业(002437)从2016年开端业绩就一路下滑。股票公司资讯该公司2014年至2018年的扣非后净利润增速分别为156.65%、53.72%、6.27%、-60.11%、-99.61%，直至2019年隐藏巨亏，扣非后净利润成为-25.96亿元。

《股票啦财经》注意到，誉衡药业(002437)目前的状况是该公司疯狂的并购所致。自2010年上市以来，该公司拟进行了大规模的外延式并购，并购交易不少于21起，交易金额超百亿元，形成了巨额商誉值。从2018年开端，誉衡药业(002437)的控股股东及一致行动人的股权常常被司法冻结/轮候冻结，该公司的债务危机不断，而且公司屡次重组失败，导致股价一路下挫。股票公司资讯而股价一路下挫带来的结局就是控股股东及一致行动人质押股份被平仓。

三大主业并未从快速进展的行业中受益

财报显示，誉衡药业(002437)及子公司从事药品的研发、生产和销售。股票公司资讯2019年该公司拥有骨骼肌肉领域(鹿瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液)、糖尿病领域(重组人胰岛素注射液)、心脑血管领域(注射用磷酸肌酸钠、安脑丸/片、硫酸氢氯吡格雷片、奥美沙坦酯片)、维生素及矿物质补充剂(葡萄糖酸钙锌口服溶液、注射用12种复合维生素)、电解质领域(氯化钾缓释片、注射用门冬氨酸钾镁)等多个重磅级产品的集群。

2019年，该公司有81.43%的收入来自医药制造，17.96%的收入来自医药代理。股票公司资讯按产品划分，该公司有37.1%的收入来自心脑血管药物，21.28%的收入来自营养类药物，13.37%的收入来自骨科药物。

心脑血管药物销售是该公司最大的收入来自，2019年为该公司建造收入18.7亿元，同比下滑了22.23%。资料显示，国内心脑血管疾病医治药物销售市场达到2700亿元，国内心血管药物医治销售市场诞生了众多超过30亿元的大种类。股票公司资讯心脑血管中成药为患者广泛接受，成为国内常用的临床药物，销售市场进展迅速。

心脑血管药按剂型种类分关键有口服剂型、注射剂型两类。股票公司资讯口服剂型中成药关键针对病情较轻的心脑血管疾病，以预防、缓解医治主导，该种类的销售额由2009年的197.30亿元上升至2015年的510.84亿元，心脑血管药行业预测指出，近年来该行业的复合增长率在17%。

随着人们健康理念的深入，以及心脑血管病防治的意识的加深，我国心脑血管疾病防治工作已取得初步成效，但仍面临严峻挑战。股票公司资讯同时，随着人们不健康生活方式的流行，我国居民心血管病危险因素普遍暴露，我国心血管疾病展现低龄化及个体聚拢行情趋势。

营养类药物是誉衡药业(002437)的第二大收入来源，2019年为该公司建造收入10.8亿元，同比增长了0.59%。股票公司资讯资料显示，按照我国营养与保健食品行业进展行情趋势，到2018年中国营养与保健食品产值将超过1万亿元。

可是，现阶段中国在保健品方面的消费支出仍远低于发达國家。在欧美國家平均消费中，保健品的消费占总支出的25%以上，中国不到5%，而随着2016年10月份《“健康中国2030”规划纲要》的颁布以及“十三五”期间食品药品现行政策革新，“大健康”这一老概念被给予了新内涵，由大健康产品转变为“大健康产业”“大健康理念”“大健康布局”，保健品也被推上高潮。股票公司资讯由此由此可见，中国营养保健品有庞大的进展空间。

骨科药物是该公司的第三大收入来源，2019年为该公司建造收入6.8亿元，同比下滑了10.07%。股票公司资讯资料显示，2018年我国骨科销售市场规模达到258亿，2010-2018年销售市场规模年均复合增长率达到17%，估计2018-2023年将维持14%的年均复合增长率，2023年销售市场规模将超过500亿元。

加大研发投入能否挽回内生增长?

由此由此可见，誉衡药业(002437)三大主业除了营养类药物收入为增长外，其他两项主业收入都隐藏了大幅下滑。而这好像与所处行业的进展状况关系不大，该公司好像没有从行业快速进展中受益。而且，近几年来的外延并购不但没有给该公司带来额外利润还拖垮了公司的经营。股票公司资讯将来誉衡药业(002437)能否复原增长?这就要看该公司在内生式增长上是否会有起色。

2019年，誉衡药业(002437)的研发花费为1.86亿元，同比增长了51.13%，增速比较可观。股票公司资讯可是该公司研发投入占营业收入的比例仅为3.04%。

从今年年初至6月23日收盘，誉衡药业(002437)的股价上涨了4.62%，同期所属行业版块的上涨幅度为27.07%。股票公司资讯

《股票啦快报》

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