发布时间:2020-06-05 22:04:58
来源:股票啦
股票啦 2020年06月05日报道:高管薪酬该不该与市值挂钩取决于公司治理结构及进展时期
“民生银行(零一九八八)董事会已经超龄服役。将来谁主持民生大局我都支持,但以董事长为首的治理层的收入看懂股市新闻第二版,一定与公司市值挂钩。”六月五日,在民生银行(零一九八八)董事会换届前夕,该行明星股东/现任非履行董事、巨人网络(零零二五五八)董事长史玉柱在微博发声。
高管薪酬问题1直是业界和学术界的热点话题,1方面是近年来天价薪酬事件博人眼球,另1方面薪酬作为最基础的高管激励手段,与公司的业绩有着比较重大的联系。金融危机期间,人们也看到太多关于薪酬的报道,华尔街为了牟取暴利不惜为治理层或基金治理者开出天价薪酬,比如,即便在危机之下,AIG集团還是能将一七零零亿美元的赞助划出3分之1分于高管。
这类新闻针对平凡人而言会感到愤慨,但针对相关钻研者而言可能更多的還是困惑,虽然关于薪酬制定规则的理论不断地进展演进,但好像理论界还没有达成1致地结论。而且,业界和学界还存有两种泾渭分明地论调看懂股市新闻第二版,媒体总是过度渲染薪酬制度地不合理,引导舆论,而学界则力图证实何种制度才是符合企业和股东利益的。不过,钻研還是紧紧围绕着信息不对称理论,从1个底层逻辑动身,理想地认为薪酬激励针对企业业绩的提升具有显著的作用。
在笔者看来,要探讨薪酬制度的合理离不开对公司内部治理结构的预测,1方面,以市值为根据的薪酬制定策略虽然表面上看来是将治理层与股东的利益相统1,从而有利于调动治理层的积极性,为公司和股东建造更多的价值。但这种观点没能关心到当前我国公司的经营现状。国泰安数据显示,三零零零多家A股上市公司中,有3分之1左右的公司是属于两权合1的,即总经理和董事长是同1个人,这意味着即便没有与市值挂钩的薪酬激励措施,治理层还是有拉升公司股价的动机。而剩余的3分之2两职分别的上市公司中,也有大部分是国有上市公司,根据1些学者的钻研,国有上市公司的治理层任命更多依靠“关系”,而非“业绩”,也就是说业绩并不成为其关键的收入来源,治理层更简单通过建立“商业帝国”,通过扩大权益范围去实现个人利益。
而另1方面,否定市值为根据的薪酬制定策略明显也在理论上站不住脚看懂股市新闻第二版,毕竟托付代理问题的钻研已经充分表明,治理层的利益诉求与股东之间是存有肯定差距的,缺少统1的利益目的很简单造成经营上的问题。
那么在这样情况下,什么样的挑选才是合理的呢,笔者认为应视情况而定,并不存有统1的规范。根据我国进展现状看来,不管是公司治理框架還是薪酬制定的策略都是照搬照抄西方的套路,实际上,在不少问题上,人们還是应该立足本国国情。首先要明确,以市值为根据制定薪酬的目的在于统1股东与治理层利益,因此其前提应该为其利益突出的不1致,也就是说首先需假如两职分别的企业去这样设置,当然,非说现有的两职分别企业都可以,因为两职分别也有1个利弊的挑选,比如,国有两职分别对业绩并没有什么显著影响,但由于国有股权的特别性,实行市值标准的薪酬还是较为合理的,相反,销售市场针对民营企业两职合1是较为看好的,因此,是否设置市值标准的薪酬意义并不大。
其次,看企业的进展时期,不少基于生命周期理论的钻研证实在企业的初期,治理层针对企业的意义更像乘务员,根据乘务员理论看懂股市新闻第二版,治理层对企业有很强的责任心,其期望通过企业的成功彰显自身的价值,但到了企业的成熟期,治理层的成功诉求便不再突出,因此,在成熟期实行市值标准的薪酬制度针对提升治理层积极性有着较大作用的。
总的来说,制定与市值挂钩的薪酬制度不肯定有效,但在1些场景下是利大于弊的,特殊是市值作为公司价值的体现,有赖于治理层的决策经营,两者挂钩,是当前较为常见的销售市场化的激励机制。笔者看来,市值挂钩的薪酬制度应更专心长期效益,幸免治理者从短期资本销售市场牟利。
财经评论人 盘和林 编辑 孙勇 校对 李世辉
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