股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月04日报道:直击1线:五年培养五个隐形冠军?详解隆华科技隐形冠军子公司的突破与压迫
股市资讯财联社(郑州,记者 王平安)讯,早在二零一四年,隆华科技(三零零二六三)引入原中船重工725钻研所所长、乐普医疗(三零零零零三)董事长孙建科后,开启了“业务转型、2次腾飞”战略,从节能环保进军新材料领域。公布信息称,二零一五年至今,隆华科技(三零零二六三)转型五年,在显示屏靶材、轨道交通与军工高分子复合材料等新材料领域打造了五个隐形冠军子公司。
对此,隆华科技(三零零二六三)高管表达:“隆华科技(三零零二六三)全部的新材料版块全体由外延式并购而来,但与其他上市公司不同,公司通常在标的不太成熟、规模较小时就并入上市公司体内,依靠公司的技术与人才优势,帮忙子公司配置资源、输入技术团队、提升工艺,以实现增长。”
股市资讯这1特别的并购策略结局如何?五月下旬,财联社记者随公司高管来到多个子公司厂区1线,全方位探究各子公司的业务进展、竞争态势、利润空间、进展瓶颈等方面情况。
股市资讯(隆华科技(三零零二六三)各子公司业务概要)
靶材——钼靶隐形冠军4丰电子:突破与压迫
股市资讯东北证券(零零零六八六)钻研员在此前公布的钻研报告《行业深度:成长深1度,细看国产靶材销售市场》中表达,平板显示器多由金属电极、晶莹导电极、绝缘层、发光层组成,为了保证大面积膜层的匀称性,提高生产率和降低成本,几乎全部类型的平板显示器件都会使用大量的镀膜材料来形成各类功能薄膜,其所使用的PVD镀膜材料关键为溅射靶材,平板显示器的很多性能如分辨率、透光率等都与溅射薄膜的性能紧密相关。
而隆华节能在五年之内,培养了两个靶材隐形冠军,而隐形冠军也面临外企价格战等诸多压迫。
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(4丰电子公司大厅)
股市资讯二零一五年隆华科技(三零零二六三)开端涉足新材料版块,洛阳高新4丰电子材料有限公司(简称“4丰电子”)是其首个收购标的,公司以九三零零万元收购4丰电子一零零%股权,并于二零一五年完成并表。收购后,在隆华科技(三零零二六三)帮忙下,4丰电子钼靶销量从二零一五年的一零-一五吨提升至二零一九年的三零零吨左右,在钼靶销售市场对外企形成有效竞争。
资料显示,4丰电子关键产品包含钼及钼合金靶、铜靶、钛靶及钨靶,关键应用于显示面板、光伏太阳能(零零零五九一)、手机及IC半导体材料(五一二四八零)等。据4丰电子总经理孙虎民表达:“靶材安装在客户产线腔体的两个侧面,玻璃从底部通过时,氩离子轰击靶材表面后,在真空情况下形成物理沉降,钼原子就匀称的铺在玻璃表面。钼靶材关键应用在显示面板的两层,1层是底板,1层是保卫层。”
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(4丰电子钼靶材展示)
股市资讯自二零一五年并入隆华科技(三零零二六三)后,4丰电子产进展迅速,孙虎民称:“二零一五年前后,4丰电子的销量约一零吨至一五吨,经过工艺优化处理,现在销量约三零零吨。”但孙虎民也坦陈:“在这期间,产品单价大概下降了三零%,有的种类可能下降的更多。”
券商预测师表达,单价下降与年降有关,与汽车产品类似,下游面板厂商会要求上游原材料产品每年将产品单价进行下调,属行业正常情况。不过,也有投资人士认为,外企在垄断行业攫取高额利润,1旦国内厂家突破垄断,外企很快就会发起价格战,降低利润以打压国内竞争对手的进展速度。
股市资讯获得批量供货能力后,4丰电子成为隐形冠军。孙虎民介绍:“在钼靶材销售市场,人们稳定占据四零%左右销售市场份额,奥地利攀时公司 (PLANSEE) 和人们占比类似,有些下游产线是人们六零%攀时三零%,有些是人们三零%攀时六零%,人们两家可能占据销售市场的八零%以上,余下的销售市场由日本日立等其他公司占据。”
隐形冠军所在行业往往行业空间小,行业天花板低,巨型企业无法或不愿跻身于小规模销售市场竞争,而4丰电子正面临这1瓶颈。
股市资讯孙虎民表达:“我个人认为,将来三年钼靶材仍能维持增长,但显示屏生产线不可能无限制增长,估计公司销量在四零零吨以后,增量会逐步放缓。之后会逐步启用包含合金靶材、铜靶、钛靶等新产品。将来钼靶材作为耗材,需求量仍将较为稳定,四零零吨的钼靶材销量可以作为基石,再去延伸新的靶材产品。”
隐形冠军虽然面临行业空间小的问题,但也拥有肯定壁垒优势。据长期跟踪隆华科技(三零零二六三)的机构投资者介绍,新钼靶生产线需经过两年的验证周期才可投入生产,从生产线验收到3方检验,而后五零片产品上机测试,逐步扩大至五零零片测试、五零零零片测试,最终才是批量供货,这1周期短则1年半,长则两年。小厂商不计算建厂成本,仅验收过程中就得消耗数百万成本,两年颗粒无收,这就形成了壁垒。
股市资讯4丰电子作为隆华科技(三零零二六三)向新材料领域转型的首个子公司,还是隆华科技(三零零二六三)打造的首个隐形冠军,业务规模已从二零一五年的五九七四.六六万元增至二零一九年的一.七六亿元,五年合计创利九零一零.二五万元,隆华科技(三零零二六三)已全体收回投资成本。
股市资讯(4丰电子二零一五年至二零一九年营业收入与净利润)
值得注意的是,4丰电子在二零一六年突破外企垄断后,迅速遭遇价格打压,净利率从二八.五二%迅速下降至一四%临近。同时,4丰电子被隆华科技(三零零二六三)收购后快速成长、突破垄断后遭遇价格打压、壁垒优势、利润稳定增长等特点也隐藏在其他隐形冠军子公司身上。
股市资讯靶材——ITO靶隐形冠军晶联光电:高难度低毛利
东北证券(零零零六八六)《行业深度:成长深1度,细看国产靶材销售市场》显示,板显示镀膜用溅射靶材关键种类有:钼靶、铝靶、氧化铟锡(ITO)靶材等。机构投资者向财联社记者介绍,相比钼、铜、钛等金属靶材,ITO靶材的难度要上1个台阶。
股市资讯隆华科技(三零零二六三)旗下子公司洛阳晶联光电材料有限责任公司(简称“晶联光电”)在隆华科技(三零零二六三)技术团队助力研发1年以后,突破了这1技术门槛,完成了ITO靶材批量供货。
据晶联光电1郭姓经理介绍:“晶联光电产能一二零吨,年内启动后续工程建设,规划建设产能一四零吨。产品关键为ITO靶材,即铟锡氧化物靶材,公司在京东方、华星光电、信利半导体材料(五一二四八零)、天马微电子完成了产品测试和认证,目前国内TFT-LCD高端显示面板靶材领域,通过认证并能够实现批量供货的仅晶联光电1家。”
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(晶联光电产能规划)
股市资讯突破垄断后,晶联光电同样也遭遇了价格打压,ITO靶材的利润并不高。据机构投资者介绍,从制备粉体到最终成品,ITO靶材每公斤加工费约八零零元,铟锭成本大概九零零元/公斤,添加一零%的低成本氧化锡后,总成本在一六零零元/公斤上下,而平面ITO靶材售价约二零零零元上下,旋转靶材价格可上浮至三零零零元/公斤,即ITO靶材利润率仅有二零%左右。
虽利润率不高,但培养ITO靶材生产能力并不简单。
股市资讯隆华科技(三零零二六三)高管介绍:“人们接手了晶联光电以后,差不多又攻克了1年,才能做出良好不变形的产品,保证良品率。其它也解决了生产效率问题,原来为了操纵产品质量,1台炉子烧67天,只能烧1块板,或者两块板,现在1台炉子1次可以烧6块板。”
不过,隆华科技(三零零二六三)高管也坦陈:“ITO的技术难度虽高,很多厂家做了0几年都没能实现批量供货,如今具备批量供货能力的除晶联光电外,仅有日本3井、韩国3星。但现在利润空间被挤压,特别是人们能做出来以后,日韩降价比较厉害。”
股市资讯在低利润率之下,晶联光电也开端考虑提升利润水平。首先,晶联光电开端推广旋转靶材,郭经理介绍:“平面靶的利用率只有三零%多,旋转靶的利用率可以达到八零%,使用寿命比平面靶长1倍还要多,节约客户来回拆装的时间成本。”但旋转靶仍处于推广阶段,郭经理称:“现在面板厂七零%到八零%還是使用的平面靶。”
股市资讯(晶联光电平面ITO靶材)
股市资讯(晶联光电旋转ITO靶材)
此外,晶联光电还考虑将ITO靶材应用于光伏领域,郭经理告知财联社记者:“目前九零%的ITO靶材应用在包含OLED、Micro LED、AMOLED等液晶显示行业,人们正在开拓太阳能(零零零五九一)销售市场,太阳能(零零零五九一)行业的1种新技术用到人们的产品后,光电转化效率会从不足二零%提升至二四%。现已在厂家做供货测试,将来销售市场端的预测是两3年时间会有两3百吨的销售市场需求。”
股市资讯技术难度较高、国产化程度低的背景下,ITO靶材销售市场仍有肯定增长空间。据行业人士介绍:“ITO全球销售市场约一三零零至一五零零吨的需求,国内大概占五零%,现阶段国产化率不足一零%,晶联光电仍有成长空间。”
对此,上述机构投资者认为:“突破垄断以后,钼靶与ITO靶材的价格快速下滑是相对垄断利润而言,目前二零%左右的利润率在制造业已经算是高水准了。钼靶与ITO靶材作为耗材,还会在肯定时期内再次使用,其中,钼靶的增量会逐步降低,ITO靶材实现国产化替代后的销量也可能会像钼靶1样快速抢占肯定销售市场空间。”
股市资讯靶材——靶材绑定晶联科:辅助4丰电子与晶联光电创利
为扶持两隐形冠军子公司进展,隆华科技(三零零二六三)成立了洛阳丰联科绑定技术有限公司(简称“丰联科”)。
股市资讯丰联科工作人员向财联社记者介绍:“晶联光电和4丰电子共同成立了丰联科,把公司生产的靶材产品绑定到铜背板上,这样就形成了完整的产业链,客户使用时可直接使用成品,不用再进行绑定。”据熟悉,丰联科工作人员将铟消融后涂在铜背板与靶材之间,冷却后完成贴合,而铜背板起到挂置与散热两个作用。
虽然流程并不复杂,但据熟悉,绑定技术在靶材行业内属于较高难度的专业技术,之前也关键由外资企业承担。东北证券(零零零六八六)预测师在研报中表达:“大部分靶材由于材料的物理或者化学性能受限,不可直接装机镀膜使用,需要运用金属焊料将靶坯与背板相互焊合衔接,而且表面有效粘结率需要达到大于九五%的大面积焊合,整个过程需要在高温顺高压下进行。其它,靶坯与背板绑定完成后,需要运用水浸式超声波扫描仪进行粘结层的检测验粘结面积是否达标。”
股市资讯在丰联科突破绑定技术后,隆华科技(三零零二六三)体系之外的厂商也会通过丰联科进行绑定,工作人员称绑定利润率大概在二零%左右,但作为4丰电子和晶联光电的子公司,内部不进行单独核算,肯定程度上增厚了两隐形冠军子公司利润。
高分子复合材料——科博思:“风口”上的风电材料
股市资讯隆华科技(三零零二六三)将新材料领域分为靶材与高分子复合材料两大类,相针对靶材领域的“低调生产”,高分子复合材料领域可谓“炙手可热”。
二零一九年五月,國家发改委下发《关于完善风电上网电价现行政策的通知》,明确了风电行业平价上网时间表:二零一八年底之前核准的陆上风电项目,二零二零年底前仍未完成并网的國家不再补贴;二零一九年一月一日至二零二零年底前核准的陆上风电项目,二零二一年底前仍未完成并网的國家不再补贴。自二零二一年一月一日开端,新核准的陆上风电项目全方位实现平价上网,國家不再补贴。
股市资讯在现行政策刺激下,我国风电行业迅速进入“抢装潮”。行业人士表达:“今年PVC销售市场好的1塌糊涂,叶片厂商都是现款提货,预付款不给个九零%根本就别想提货,就这还只能预定半年后的产能。”
行业资料显示,目前国内大多数风机叶片仍使用玻璃钢,需使用PVC泡沫作为填充物。销售市场方面,国内虽有部分工厂,但仅限于容易的后加工环节,PVC泡沫的原板基础依靠瑞典的戴铂(在意大利有主力工厂)和意大利的Maricell公司,由于意大利疫情严峻,国内PVC泡沫供应紧张。
股市资讯高分子复合材料——科博思:推广中的复合吊篮、轨枕
隆华科技(三零零二六三)高分子复合材料子公司科博思新材料科技有限公司(简称“科博思”)的关键产品包含风电用PVC泡沫。
股市资讯科博思总经理刘玉峰告知财联社记者:“公司的风电用PVC泡沫产能为四万立方米,将在七、八月份继续投产,二零二一年起PVC泡沫套材供应量为三.二万立方米。”针对PVC泡沫单价,刘玉峰表达,现处于“抢装潮”期间,价格较高,但原材料采购成本也高,“人们估测明年售价低,但原材料成本也低,前后毛利率水平估计基础相当。”
上述行业人士表达:“PVC泡沫存有较强壁垒,净利率1般在二零%左右,售价约九零零零元/立方米,按照三.二万套材产量估测,大概收入在三亿元,利润在56千万左右。”针对技术壁垒,行业人士告知财联社记者:“科博思获得了GL认证,即德国劳埃德船级社认证,获得认证后才可获得大多数风电叶片或整机厂商认可,从而进入供应链体系。而这1认证较为困难。”
股市资讯除风电用PVC泡沫外,科博思还在布局桥梁轻量化检修平台(简称“吊篮”)与合成轨枕。
据悉,吊篮关键应用于轨道交通,科博思常务副总经理王勇称:“高铁桥梁九零%为高架桥,高架桥的关键成本在于桥墩,现计划将三二米的箱梁改成四零米的,这样能节约二零%的桥墩,高铁总投资能节约一零%至一五%。这就需要轻量化,箱梁总质量不便,但长度延伸,单位长度内减重三五%。”
股市资讯科博思的吊篮项目正对应这1课题,王勇表达:“从前桥墩上也有金属制的检修平台,为预防生锈,需每五年左右刷1次防腐涂料,改用复合材料后,维护成本降低,且复合材料密度不足金属的5分之1,重量更轻。”
此前,中铁202局某项目负责人曾对媒体表达:“随着高铁建设规模的增大,面临的地形地质、环境条件愈来愈复杂,跨过河流、沟谷的高墩桥梁以及软基沉陷地区的深基础桥梁愈来愈多,下部桥墩结构在桥梁建设花费中的比重较大。运用四零米箱梁,平均将每延米重量降低六%,且跨度增加使梁体和桥墩数量减少二零%,有效节约了工程建设占地。”
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(科博思桥梁轻量化检修平台,即吊篮)
股市资讯其它,科博思还在布局复合轨枕产品。王勇表达:“复合轨枕关键针对道岔区域钢轨尺寸变化,预制道钉的混凝土枕安装不便,而复合轨枕现场打孔安装便利。其它,在不适合使用混凝土枕的钢制桥面,复合轨枕依靠使用寿命长的特点,替代木枕。”
股市资讯(科博思复合轨枕产品)
不过,无论是复合材料的吊篮,還是复合轨枕,售价都高于替代对象,能否替代仍存不确定性。
股市资讯在二零二零年之前,科博思的主营业务即非风电用PVC泡沫,也非吊篮或复合轨枕,之前科博思的主营产品关键来自于地铁减震扣减与部分复合材料制品,两者比例约为二比一。
股市资讯(科博思地铁减震扣减展示)
在仅靠减振扣件与少量复合材料制品的情况下,科博思二零一九年完成营业收入一.九零亿元,实现净利润为一八八一.三八万元。
股市资讯针对将来的业务安排刘玉峰表达:“传统业务方面会维持在二亿元左右收入,以后的工作关键在提高利润空间方面,而短期增量来自风电PVC泡沫,长期增量来自吊篮与复合轨枕。”
军工复合材料——军机材料湖南兆恒、坚挺材料咸宁海威
股市资讯在科博思之外,在高分子复合材料领域,隆华科技(三零零二六三)还培养了湖南兆恒材料科技有限公司(简称“湖南兆恒”)与咸宁海威复合材料制品有限公司(简称“咸宁海威”)。
据隆华科技(三零零二六三)高管介绍:“湖南兆恒只生产PMI泡沫1类产品,应用于军工领域,现无论是直升机還是军用机,外包层都是碳纤维,PMI泡沫作为中间填充物,是碳纤维最好的匹配材料,隆华没有做PMI泡沫之前,是德国德固赛公司在做,隆华能够生产满足性能的PMI泡沫以后,已经基础进入主流军机型号。此后湖南兆恒的产销量会继续体现出来。”
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(湖南兆恒产品展示板)
股市资讯此外,咸宁海威关键生产舰船用复合材料。隆华科技(三零零二六三)高管表达:“从前船体上会有很厚的钢板,用来防弹、防打穿,现在大多替换成了复合材料制品,硬度能够达到防弹要求,同时又很轻,舰船设计方面正在逐步加大复合材料的使用比例。其它,很多潜艇的翼和舵也已开端使用复合材料。”
股市资讯(咸宁海威产品展示板)
在业绩方面,两军工子业绩均维持增长。二零一七年至二零一九年,湖南兆恒营业收入自一八七三.三零万元增至四零六六.六四万元,净利润从六二零.四四万元增至一一九六.七零万元,而咸宁海威营业收入从四三六二.九九万元增至二.一八亿元,净利润从一九五三.四一万元增至五五二零.三五万元。
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(湖南兆恒、咸宁海威二零一七至二零一九年营业收入与净利润)
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