股票啦 2020年06月02日报道：北京和众汇富：麻醉药龙头人福医药浪子回头聚焦主业

自华佗发明麻沸散以来，随着医疗行业的不断开发，在当今社会外科手术普遍使用麻药，可以说麻醉药品已经成为一种刚需。由于麻醉药的重要地位以及多数麻醉药的成瘾性，麻醉药成为了國家管制药品，是在现代医疗不可或缺的药品。股市新闻直播在哪里看今天要预测的正是在我国麻醉药的龙头企业，它就是在人福医药(600079)。

一、深耕麻醉行业多年，成就国内麻醉行业龙头地位

福医药成立于1993年，于1997年上市，为国内麻醉镇痛药龙头企业。股市新闻直播在哪里看公司坚持“做医药细分销售市场领导者”战略，在国内的麻醉镇痛药、生育调节药、维吾尔药等多个细分领域建立了领导地位;同时，积极开发医药商业，稳步推进国际化进程，实现了在美国、非洲等全球范围内的研发、销售市场及产业布局。

公司控股股东是在武汉当代科技产业集团有限公司，实际控制人是在艾路明，其中直接持有公司0.07%股份，间接持有公司8.25%股份。股市新闻直播在哪里看

公司目前关键聚焦麻醉药(宜昌人福)、医药工业(武汉人福、葛店人福、新疆维药)、国际化业务(美国仿制药、制剂出口) 和两性健康(乐福思)四大版块。股市新闻直播在哪里看2018年公司财报显示，公司的药品收入为129.8亿元，避 孕套收入18.2亿元，其他医疗收入30.5亿元。

公司关键控股子公司关键有13家，其中：

宜昌人福(公司持有其80%股权)是在國家麻醉药品定点研发生产企业;

Epic Pharma(公司持有其100%股权)是在一家集研发、生产、销售为一体的美国医药企业，具备管制类药品生产资质(美国药品监管局DEA认证);

乐福思集团关键聚焦Lifestyles、Jissbon(杰士邦)、等知名安全套品牌，全球销售市场份额近20%，规模排名第二位，仅次于杜蕾斯，为全球行业龙头企业，助力人福2018年避 孕套收入18.2亿元

新疆维药是在目前国内最大的维吾尔民族药生产企业，产品关键包括祖卡木颗粒、复方木尼孜其颗粒、通滞苏润江胶囊、石榴补血糖浆等;2018年收入4.3亿元，其中疆外收入2.3亿元，首次超过疆内。股市新闻直播在哪里看

葛店人福主业为计生用药及甾体类原料药与制剂，2018年收入超5亿元，净利润6200万元。股市新闻直播在哪里看

武汉人福关键产品有奥卡西平片、布洛芬混悬液、注射用多索茶碱、注射用尿激酶、醋酸奥曲肽注射液等，2018年收入6.7亿元，净利润贴近7600万元。股市新闻直播在哪里看

公司是在麻醉行业的龙头企业，关键产品为芬太尼、瑞芬太尼、舒芬太尼等麻醉产品，与销售市场上麻精类知名药企形成错位竞争。股市新闻直播在哪里看公司的核心产品在国内销售市场市占据独家的销售市场份额，维持了公司麻醉药行业的竞争地位，支撑着公司的快速开发。

其中芬太尼是在国内独家产品，定位于中低端产品，增长平稳;瑞芬太尼还是公司独家产品，定位高端，进屋年复合增长率高达64%;舒芬太尼成寡头垄断局面，公司独占65%以上份额。股市新闻直播在哪里看总体上，公司在麻醉镇痛药销售市场上的销售市场份额高达50%以上。

公司近年来业绩增速较快。股市新闻直播在哪里看自2010年到2018年，公司的营业收入年复合增长率高达30.6%，截止到2019年三季度公司的营业收入为161亿元，净利润为7.46亿元，根据公司最近发布的业绩预告，公司在2019年净利润将实现扭亏为盈，2019年预估净利润为7.5-9.5亿元。

二、成也并购，败也并购

纵观公司的开发简史，可以看出公司的开发就是在一部兼并收购史。公司的跨越式开发离不开资本销售市场上的运作，这一定程度上反映了当时的董事长王学海的多元化经营思路，想要复制复星医药(02196)的成功。股市新闻直播在哪里看从1997年到2017年20年间，公司先后收购了杰士邦、天风证券(601162)、中原瑞德、华泰保险等标的涉足了医药各个领域、金融等领域。

伴随着内地并购的成功，公司刚开始了国际化并购的历程，先后收购了Epic Pharma等企业，并重新收回杰士邦的控制权。股市新闻直播在哪里看然而，盲目进行海外扩张的举动却产生了巨额的商誉，子公司Epic Pharma2018年由于熊去氧胆酸原料价格上涨毛利率下滑严重，产生巨额商誉减值，导致公司2018年的净利润大幅度下滑，业绩暴雷。

三、浪子回头，玻璃非核心业务的归核化之路势在必行

公司的并购产生了大量的负债和财务费用，同时并购资产的运营能力没有产生预测收益，极大的连累了公司的业绩，2019年公司的资产负债率高达60%，有息负债高达140亿元，产生了高额的融资成本，极大的连累了公司的现金状况，预估19年的财务费用就高达8亿元。股市新闻直播在哪里看当前剥离非核心资产回收现金，优化债务结构和财务状况是在公司势在必行的工作。

事实上，公司自2017年就刚开始了归核化战略，聚焦核心医药业务回收了34亿元现金，18年回收了15-20亿元，预估19年将回收10亿以上，20年是在非核心资产剥离的重要节点，预估公司将会收回100亿元。股市新闻直播在哪里看

四、总结

宜昌人福麻醉行业高壁垒、高盈利，将会成为公司业绩增长的重要增长点，预估20年的增长率大概在20%左右，同时公司的其他医药业务也将有不错的增长;作为人福医药(600079)的毛利率最高的业务，在疫情的影响下需求激增，预估20年增长率约为10%左右。股市新闻直播在哪里看尽管公司在并购之路上走的较为坎坷，可是能够及时刹车转向还是难能可贵的，公司股价在3月份到4月份有了一波亮眼的增长，将股价推向了高点，也印证了销售市场的信心。

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