股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月02日报道：达达更新招股书，募资超3亿美元，“最终一公里”难题有解了？

导语：中概股人人自危的情况下，上市公司新闻发布会达达为何能逆势上市？

受益于电商产业的高速开发，过去五年我国快递行业展现逐年增长的行情趋势，营收规模年均复合增长率超过30%。仅2019年，我国快递行业累计业务量就达635.2亿件，同比增速超过25%。

与快递行业高速开发形成鲜明对比，上市公司新闻发布会快递业务的最终一公里依然是在行业难题。送货不智能、发货不及时、成本不便宜，已然成为抑制快递行业成长的三座大山。

就目前而言，“最终一公里”问题最好的解决方案就是在众包物流，其可以整合社会中的闲置资源，为失业人群创造就业，同时让快递配送更加效率，降本提效优势突出。

最近众包物流的行业领军者达达集团筹划赴美上市，上市公司新闻发布会并在6月1日更新了招股书。达达本次IPO发行定价为15-17美元，公司估值约为35-40亿美元。按定价区间中间值计算，如全额行使“绿鞋机制”，达达集团此次募集金额约在3.03亿美元。

达达集团成功上市后，锁定即时零售第一股。公司近三年收入不断高速增长，2020年一季度收入增速进一步提升至109%。达达集团创始人蒯佳祺任董事会主席及CEO，将来公司业务维持独立运营。

但实事求是在的讲，上市公司新闻发布会达达目前上市的节点并不好，2020年美股销售市场最大的雷炸翻了几乎所有中概股，除对投资者信心的打击，更重要的是在监管层态度的转变。

选择在此时上市，达达究竟是在盲目自信還是真金不怕火炼？

01 中概股条例

针对瑞幸事件，上市公司新闻发布会美国监管层重拳出击。

5月20日，美国参议院审议通过，对未提交审计底稿给美国监管机构PCAOB的在美上市外国公司实行除牌制裁。

据悉，上市公司新闻发布会这项名叫《外国公司担责法案》的法案关键是在针对在美国上市的中国公司，目前有超过200家赴美上市的中国公司聘用的是在国内的四大会计师事务所，而这并不在PCAOB的许可范围内。

具体而言，这项法案设定了3年的期限，如果上市公司不接受PCAOB对其的审查，那么将会被迫退市。当然这项法案依然存有被修改的可能，但美国监管层趋紧的态度，目前看来并不会改变。

招股书显示，达达集团本次IPO的阵容强大，上市公司新闻发布会高盛、美银、杰富瑞为联合承销商，德勤为审计师。众所周知，德勤是在世界四大会计事务所之一，总部位于美国纽约，一直处于PCAOB监管之下。

在当今针对中概股如此恶劣的环境下，达达或将成为参议院法案修改后的中概第一股，来之不易，也佐证实力。

02 高高的天花板

达达集团虽然还未上市，上市公司新闻发布会但却是在真正的行业龙头。

据艾瑞统计，2019年中国本地零售商超O2O平台销售市场份额中，京东到家销售市场占比位居第一；2019年中国社会化同城配送销售市场份额中，达达快送位居销售市场第一。

具体看来，上市公司新闻发布会按GMV统计京东到家2019年的销售市场份额占比高达21%，远高于销售市场第二名16%的份额占比。

现阶段，中国本地零售商超O2O的渗透率还很低，2019年的渗透率仅为1.4%。但这项业务却有着极大的潜力。根据艾瑞的报告，至2023年中国本地零售商超O2O的渗透率有望提升至10.6%，更加线上化已然大势所趋，这无疑增加了达达将来的确定性。

当有用户在京东到家平台下单后，上市公司新闻发布会会通过达达快送平台向骑手派单，从而完成货物最终一公里的送货问题。当然除京东到家平台外，达达快送也会承接很多来自于第三方平台的订单。

数据统计，达达快送是在中国最大的开放式本地配送平台，仅在2019年就配送高达7.54亿个订单。

另一方面，上市公司新闻发布会整个本地按需交付行业的增长還是很快的，在电商行业的强劲增长下，本地交付销售市场的平均每日订单将以18.1％的复合增长率增长，至2023年整个销售市场的日均订单量将达到1.62亿单。

过去三年，达达集团的营收增速极快，上市公司新闻发布会从2017年的12.18亿元增长至2019年的31亿元，复合增长率高达55%。特别在疫情爆发的一季度，达达集团展现了优质企业的担当，单季营收规模达到11亿元，同比增长近110%。

从目前看来，达达集团所处行业仍属于开发早期，将来仍有极大的开发空间。就本地即时零售这种业务形式而言，民众尚需大量的时间去培养习惯，这意味着达达集团可能仍将处于很长的投入期。

但从一季度营收暴涨的数据看，上市公司新闻发布会似乎疫情加快了消费者针对本地即时零售平台的认可，而作为行业龙头的达达无疑受益最多。疫情就好似一颗催化剂，加快了整个行业的渗透率的提升。

03 将来的逻辑

达达集团的投资逻辑很简单，上市公司新闻发布会两大核心业务已经形成很深的护城河，而更重要的一点是在，达达背后有着两大强有力的零售巨头股东支持。

2016年，沃尔玛与达达集团建立全方位深度战略合作关系。与达达集团的合作，为沃尔玛构建了O2O渠道的基础设施，助力其在中国线上业务的强劲增长和(00001)全渠道布局。达达集团与京东还是战略合作关系，达达快送的众包配送模式助力京东物流优化消费体验，双方在全渠道零售上也不断加深合作。

与大股东的深度合作，上市公司新闻发布会保障了达达集团将来的营收将维持稳定。这也意味着达达集团能够有底气做出更多销售市场探索。

随着合作领域的不断拓宽，用户享受到更多便利，而达达则收获更多的订单，实则是在双赢的。与用户利益高度一致，会保障达达将来的业绩。

当年曾有人问孙正义为什么会投资阿里巴巴(01688)，孙正义给出的答案是在“时光机理论”。在当时，上市公司新闻发布会阿里巴巴(01688)这种电商模式已经被eBay所证实，而当拥有更多人口的中国版eBay出現在孙正义面前时，他毫不犹豫的选择了“Yes”，就好像从将来穿越到过去进行投资那样。

如今疫情之下，外卖已经成为最主流的餐饮模式之一，显然已验证了模式的成功，而本地即时零售模式比外卖有更多的落地场景，按照时光机理论，这种模式的成功率也会很高。

在截至今年一季度末的12个月中，上市公司新闻发布会达达快送配送订单量8.22亿份，同比增长52.6%；在这一时期内的活跃骑手数量达63.4万人；同期京东到家GMV为157.2亿元，同比增长92%；活跃消费者数量达2760万人。

随着消费者针对本地即时零售模式接受度的提高，作为行业中最大玩家的达达的业绩也将逐渐提升。

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