股票啦 www.gupiaola.com 今年05月28日报导：

公司简介：

国台酒业创立于二零零一年，致力于酱香白酒的产品研发、生产制造和市场销售，三个制酒产业基地均坐落于仁怀贵州省茅台镇，是贵州省茅台镇第二大制酒公司。

市场定位高端用户人群，包含国台主营产品和系列产品酒、定制酒及封坛珍藏酒，国台主营产品包含朝向高档销售市场的国台国标酒、国台十五年和国台龙酒等，国台系列产品酒包含朝向中高档销售市场的国台国礼坛酒、国台大礼和国台酱酒等。

今年，企业营业额18.88亿，在已发售的18家纯粮酒公司里，排第15名，纯利润4.11亿，在已发售的18家纯粮酒公司里，排第14名。

项目投资关键点：股票基本面评分6.6分

1、酱香白酒稀有标底，现阶段A股酱香白酒只能茅台酒一家，茅台酒热或会产生销售市场对酱香白酒的青睐。

2、茅台酒推动了酱香白酒的消費，酱香白酒的销售市场室内空间仍在扩张，国台以往三年增长速度十分快，IPO股权融资后或摆脱企业资产短板，将来极具提高发展潜力。

3、企业为家族式企业，IPO前控股股东大家族拥有84%，IPO后预估仍将拥有75%上下，警醒控股股东风险性。

4、白酒市场市场竞争激烈，企业规模小，名气并不高，既不象全国水龙头如茅台五粮液(000858)那般在顾客那边有着信念，又不象房地产酒水龙头那般有有悠久的历史的地区基本盘，在市场竞争中恐有败北风险性。

定级细项：

1、行业发展前景（占有率20%） 8分

企业归属于白酒业，2017年之后在我国纯粮酒的销售量不断降低，但随着消费理念升级，中、品牌白酒市场销售占制造行业比例持续提高，白酒业展现分裂发展趋势的特性。另外，茅台酒的一骑绝尘影响力产生了酱香白酒热，促进酱香白酒的市场容量不断发展，市场份额有希望进一步提高。

企业市场定位高档，占营业额比例80%之上的高档定价策略在五百元/500ML之上，这一价钱带获益于消费理念升级产生的品牌白酒扩充及其酱香白酒扩充。

2、市场占有率（占有率20%） 六分

白酒市场，虽然市场竞争布局相对性分散化，但却显著的，有着销售市场知名度的骨干企业。浓香型白酒有全国水龙头如五粮液(000858)、沪州老窑(000568)、剑南春等，房地产水龙头有洋河、今世缘(603369)、古井等，均在分别销售市场上有着一定的知名度，酱香白酒茅台酒一骑绝尘，习酒、郎酒也极具名气，清香型白酒有水龙头山西汾酒(600809)。

国台酒业规模小，与已发售的18家纯粮酒公司对比，营业额经营规模排到第15名，在制造行业里主导权相对性要弱。

3、成才发展潜力（占有率20%） 7分

2019年，国台营业额提高了105%，纯利润提高了406%；今年国台营业额提高了60.46%，纯利润提高了70.87%。

提高这般快的缘故主要是企业把握了17年至今的纯粮酒再生与消费理念升级，企业根据提升销售体系管理方法、广告宣传品牌推广等，提高了企业的名气，促进了国台的放量上涨。

另外，企业持续涨价，高档酒吨酒价格由17年的30.58万余元提高到今年的42.68万余元；中高档吨酒价格从2017的的12.66万余元提高来到今年的21.13万余元。

当今，企业的生产量相对性较高，IPO后，企业扩张生产能力，或能促进不断放量上涨，而且获益消费理念升级，有希望得到 量价齐升。

可是，该制造行业市场竞争激烈，企业名气并不高，在市场竞争中恐有败北风险性。

4、会计品质（占有率20%） 7分

企业的利润率逐渐提高，从17年的71%提高到今年的75%，净利率今年为21.75%，显示信息出非常好的营运能力。

从现金流量看，企业的市场销售资金回笼优良，销售产品接到的现钱超出了营业额，运营现金流量净收益长期超过纯利润，显示信息出企业的纯利润含现钱量十分高。

资产负债率层面，企业大部分无应收帐款，却有许多 的预收款项，关键是由于企业大部分状况下采用先款后货的方法，这也显示信息出企业对代理商有着一定的讨价还价权。

今年企业息税前利润贷款升高较为大，短期贷款2.02亿，环比升高了1.五亿，长期借款由零提升到3.75亿。这显示信息企业在考虑市场拓展中，资产一些费劲，IPO以后或会减轻。

5、公司治理结构（占有率20%） 五分

企业大股东为国台集团公司，闫希军、吴迺峰、闫凯境和李畇慧为企业的控股股东，闫希军和吴迺峰是夫妻感情，闫希军、吴迺峰与闫凯境是爸爸妈妈子关联，闫凯境和李畇慧是夫妻感情，由此可见，国台酒业实则家族式企业。

发售前控股股东共拥有84%，发售后预估控股股东持仓仍在75%上下。

此外，企业第一大顾客为控股股东操纵，今年占企业营业额比4.26%，必须警醒控股股东风险性。

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