股票啦 www.gupiaola.com 今年05月28日报导：

《股票啦财经》文 / 李瑞峰

前不久，北京市天智航诊疗科技发展有限责任公司(下称：天智航)科创板上市IPO取得成功上会。招股书显示信息，该企业是中国骨科手术智能机器人(300024)制造行业的拔尖公司，自始至终致力于骨科手术定位导航智能机器人(300024)的产品研发、生产制造、市场销售和服务项目。外国投资者着眼于促进手术治疗輔助智能机器人(300024)在临床医学中的运用和普及化，协助医师更加精确、高效率、安全性的进行手术治疗，改进病人生活品质，进而推动骨科手术进到智能机器人(300024)智能辅助时期。

在阅读文章该企业招股书时，《股票啦财经》掌握到天智航存有诸多难题，先不用说该业绩年年亏本，就该企业的对外开放股权投资基金来讲，基本上是项目投资一个亏本一个。并且，就在这般亏本的状况下，该企业还懂得花1.4亿元买楼。

实际上，即使现阶段该企业年年亏本的销售业绩，也得来不易!关键靠扶持政策，而这种政策扶持立刻就需要期满，而该企业的关键商品还并未开启市场销售局势，并不被流行销售市场所接纳，将来该企业的销售业绩借助在哪儿?

除此之外，天智航的公司股东关联也较为乱，该企业第二大法人股东所持股权归属于代持股，已被原持有者提起诉讼而造成 股权被冻洁。此外，中信建设即是该企业的公司股东也是保荐人，究竟饰演什么角色?

项目投资持续 亏本持续

天智航本次方案募投4.52亿人民币，关键用以骨科手术智能机器人(300024)技术研发方案、骨科手术智能机器人(300024)营销中心项目建设、营销体系基本建设、骨科手术智能机器人(300024)配套设施手术治疗耗品、手术工具改建新项目、现代化能力建设等层面。

殊不知，招股书显示信息，汇报期限内，天智航的扣非后纯利润一直处在亏本情况。今年，天智航骨科手术定位导航智能机器人(300024)完成市场销售并确认收入总数为41台，较2019年的20台提高105.00%;另外，天智航今年全年度主营业务收入为2.三亿元，较上年同期提高81.16%。殊不知，当期纯利润为亏本3416.64万余元，与2019年亏本366.04万余元对比，亏本力度扩张。

天智航今年亏本扩张的缘故是：最先，伴随着天智航增加产品研发幅度、市场拓展幅度及其扩大,业务流程和工作人员经营规模等，今年成本费用(去除股份支付)较去年提高57.70%。次之，该企业的分公司安徽省天智航和水木修真处在市场拓展前期，今年亏算各自为908.28万余元和1047.37万元。第三，今年天智航记提股份支付花费5060.08,万余元，危害今年纯利润降低4301.07万余元。

在销售业绩不断亏本的状况下，天智航各种各样项目投资上下手经常。因为高档医疗机械制造行业技术性升级换代快，以便提早合理布局前沿科技，汇报期限内，天智航开展了几起全产业链上中下游项目投资。例如：17年该企业项目投资荷兰SPW企业，进军脊椎医疗耗材业务流程;2019年该企业投资美国GYS企业和英国Mobius企业，参加挪动CT行业;2019年该企业属下分公司水木修真项目投资好几家医用机器人(300024)行业有关企业，包含英特美迪、上海市谦迈、罗森博特、成都市杰仕德等;今年天智航项目投资了法国安杰智能机器人(300024)企业，参加机械手臂开发设计。

诸多项目投资让该企业的别的权益工具帐面价值猛增，截止今年末，该企业别的权益工具帐面价值1.07亿人民币，占资产总额的占比为15.01%。

殊不知，令人感慨万千的是，该企业的诸多权益投资最终以亏本收尾。例如对荷兰SPW企业的项目投资，天智航总计对荷兰SPW企业项目投资了2296.15万元，因为销售业绩不佳、经营动荡不安等缘故，2019年荷兰SPW股票价格大幅度下挫，天智航迫不得已对此笔项目投资记提了2169.11万余元的资产减值损害，对企业2019年销售业绩导致重特大不好危害。

除此之外，天智航2019年花销二百万元项目投资了上海市谦迈，自此上海市谦迈不断亏本，今年末天智航已将拥有上海市谦迈的股份公允价值减计为零。

亏本也抵挡不住1.4亿元买楼

虽然投一个亏一个，天智航仍在花销巨资买楼。招股说明书显示信息，为推动骨科手术定位导航智能机器人(300024)营销中心建设项目，该企业投过1.4亿元买一座楼。

招股说明书显示信息，今年4月，天智航控股子公司安徽省天智航与智信泰签定《办公楼预定协议》，购买合同款总金额为1.397亿人民币，拟应用自筹资金资金投入5171.01万余元，募投资金投入8800万余元。

目前为止，安徽省天智航已付款购买合同款总金额的60%，预估智信泰将于二零二一年7月前进行商住楼工程验收并交货安徽省天智航应用。

年年亏本的天智航却花销1.4亿元买楼，这座作为骨科手术定位导航智能机器人(300024)营销中心的房子究竟是什么?天智航在招股说明书我国公布，该营销中心写字楼坐落于安徽合肥经济发展经开区，适用范围包含：基本建设骨科手术定位导航智能机器人(300024)模拟手术间、基本建设骨科手术定位导航智能机器人(300024)汇报研究中心、创建诊疗手术机器人(300024)科技成果转化管理中心、创建二十四小时骨科手术定位导航智能机器人(300024)临床医学服务项目回应管理中心、做为企业销售市场运营中心及安徽省天智航的办公房及輔助用地等。

扶持政策完毕 将来销售业绩难以保住

除开天智航的诸多不成功项目投资外，大家再讨论一下该企业的关键技术。天智航表明，企业已得到专利权达84项，但在其招股说明书中只例举出23项中国专利权和5项国外专利。天智航关键技术究竟如何?

除此之外，招股书显示信息，天智航的关键商品为骨科手术定位导航智能机器人(300024)，虽然该企业在招股说明书中花了很多篇数叙述了该商品的创新性，但我们在该企业的回复函中還是属实阐述了该智能机器人(300024)对骨科手术具有的仅仅輔助功效，并不可以自动式的独立进行手术治疗。

可是，虽然只具有輔助功效，天智航的智能化手术机器人(300024)的市场价基本上是“高价”。当该商品应用到手术治疗里时，该手术的费用就比一般的基本手术治疗要高于许多。而且，应用该机器设备所造成的医疗费因为当今环节并未列入医保范围，造成 大部分病人還是趋向于基本的手术治疗，因而，天智航的该关键商品的行业前景难说。

在关键商品并未被销售市场接纳的状况下，天智航的经营业绩萧条。招股书显示信息，汇报期限内，天智航的关键商品骨科手术定位导航智能机器人(300024)的生产量各自为24%、10%、17.67%，均值生产量仅为17.22%，殊不知，在生产量不景气的状况下，依然没能有一个好的销售量，汇报期限内均值产销率仅为70.23%，造成 该企业一年造不上多台，并且就这多台还不太好卖。

材料来源于：招股书

除此之外，始料不及的是，在该商品还并未开启销售市场的状况下，國家对骨科手术智能机器人(300024)的产业链政策扶持却将要完毕，天智航借助现行政策而完成的市场销售局势立刻就需要停止了。

天智航在第三轮审批问询函中谢表明，在國家政策扶持施行之后，仅17年一年的销售量就超出了天智航自2012年创立至今脑外科智能机器人(300024)的销售量，不难看出，该企业的销售业绩对现行政策的依存度很高。殊不知，依据国家工信部、卫健委17年10月公布的有关通告，骨科手术智能机器人(300024)应用商店的建立周期时间为2年，现阶段该建立周期时间已过，但新的现行政策并未颁布。

因而，在失去现行政策的帮扶，天智航将来的销售业绩将存有挺大的可变性，现阶段亏本的局势在未来要完成扭曲也是十分困难。

公司股东关联剪不断理还乱理还乱

除开商品无法打开市场销售局势外，天智航也有别的难题压身，例如：该企业的股份牵扯不清，第六控股股东(第二法人股东)吴旗户下全部股权因代持等引起的纠纷案件被人民法院开展了冻洁、被查封。

招股说明书显示信息，天智航的第六控股股东为吴旗，其有着天智航1250.84亿港元，持仓占比3.32%，法人股东中，仅次企业实控人张送根，位居第二。

殊不知，现阶段吴旗户下全部的股权，所有被人民法院冻洁，处在被查封的情况，而这一切起因于的股权代持。

根据对招股书公布的信息内容开展整理，吴旗为企业实控人张送跟大学同学。天智航在2016年10月新三板挂牌时，发起者公司股东汪丽慧拥有企业817.92亿港元，根据纳税筹划等缘故想请人代持，而这时，张送根将吴旗详细介绍给汪丽慧做为代持人，2017年三月，汪丽慧授权委托吴旗代其拥有787.92亿港元，但彼此并沒有签署代持协议。

2017年6月，吴旗又各自替刘建、徐zte中兴代持企业十五万股、三十万股，彼此并签署了《股权代持协议》，201 七年三月，吴旗又替张加华代持企业十五万股，并签署了《股权代持协议》，17年6月，吴旗再度替WEIDONG WANG 及GRACE CHUMAN KWOK代持了企业各十五万股。

所述工作人员中，刘建、徐zte中兴与吴旗一样，和张送根茎大学同学，张加华与张送根茎同学关系，WEIDONG WANG是张送根的大舅子，GRACE CHUMAN KWOK是公司职员。前三名授权委托代持因为未启用新三板帐户，后二者为美国国籍，所述五人的股权均来自于汪丽慧户下的股权转让个人所得。

事实上，这类代持个人行为是违反规定的。一个普遍的状况是，公司无论是先发发售，還是登录新三板，常常会碰到股权代持的难题，不仅牵涉到公司股权是不是明确的难题，并且今后也将会造成许多权益纠纷案件和纠纷，因而，现阶段上市规则及其新三板挂牌标准上都规定对股权代持开展清除。

造化弄人的是，所述代持个人行为就引起了纠纷案件，招股说明书显示信息，汪丽慧、刘建、徐zte中兴、张加华、WEIDONG WANG、GRACE CHUMAN KWOK均与吴旗撕破脸，均规定对其股权开展复原并向人民法院申请办理了对吴旗的法院强制执行。

经人民法院判决，一部分工作人员股份开展了复原外，汪丽慧向吴旗提到的股权土地确权仍处在起诉中，截止招股说明书签署日，还未开庭审理。

此外，因吴旗与光大证券(06178)股权有限责任公司股票融资买卖纠纷案件一案，上海虹口区人民检察院于今年7月10日向公司股份备案组织 北京市股权登记管理处有限责任公司传出(2018)沪0106民初8033号《协助执行通知书》，规定其帮助轮候查封吴旗拥有企业的约1385亿港元股权。

截止招股书签署日，吴旗所持企业约1251股已被轮候冻结、被查封。

除此之外，大家还注意到，中信证券(H1747)除开出任天智航的新三板挂牌和本次科创板上市的保荐商外，还对企业开展了直投。材料显示信息，新三板创新层中信证券(H1747)证劵的控股子公司中信证券(H1747)资产出任实行事务管理合作伙伴的润信鼎泰和无锡市润信拥有外国投资者股权的占比各自为5.64%和1.35%，累计持仓占比为6.99%。

此外，曾任中信证券(H1747)股票买卖部经理、资产业务筹划责任人、组织 市场部总经理，新任中信证券(H1747)资产管理方法经理刘玉于2017年十月和今年4月出任过天智航的执行董事一职。

既是公司股东也是保荐人，中信建设究竟饰演什么角色?

《股票啦快报》

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