股票啦网 www.gupiaola.com 今年05月18日报导：

领地集团业务流程偏安巴渝，息税前利润负债高新企业，营运能力不断下降

荣誉出品 | 每天财务报告

创作者 | 何洛

房住不炒的现行政策主旋律下，房地产企业竞相收拢前线保持存活，但债务飙涨和现金流量不断恶变的领地集团却没什么退意，一边加快扩大，一边拟香港股市IPO补血补气。

据《每日财报》掌握，领地集团创立于1998年，是一家坐落于四川省的综合型房地产业(512200)房地产商，今年物业管理市场销售完成盈利74.52亿人民币，占总营业额比达98.5%。现阶段领地集团已于4月9日向香港交易所提交招股书。

2020年，前有鹏润、金辉、上坤排长队IPO，后有领地集团向香港股市进行最后的冲刺。但业务流程偏安巴渝，息税前利润负债高新企业，营运能力不断下降，挑选这时IPO,背水一战的领地集团可否如愿以偿达到总体目标？

“千亿元总体目标”延迟，营运能力不断下降

1998年，恰逢新时代前夕，刘玉辉与弟兄刘山、刘亚奇根据创立领地集团刚开始在四川省从业物业管理开发设计业务流程，接着乘座中国房产(512200)销售市场的顺风车一路向前，企业的经营规模也不断发展。

2007年，领地集团将总公司从四川省乐山市迁往成都，并于当初刚开始在全国性拓展业务流程。

据《每日财报》掌握，领地集团曾设置2019年完成300亿元、今年千亿的销售目标。但今年领地集团销售总额仅为247亿人民币，两者之间以前设定“千亿元总体目标”相距甚远。

今年4月，在二十周年品牌发布会上，城池又将“千亿元总体目标”锁住在2020-二零二一年兑付。

财务报告显示信息，17年-今年，领地集团营业额各自为53.39亿人民币、45.14亿人民币及75.68亿人民币，纯利润各自为RMB6.49亿人民币、5.18亿人民币及6.72亿人民币，在其中2019年销售业绩出現显著的下降。

17年-今年领地集团的利润率各自为20.1%、35.7%、27.8%，净利润率各自为12.2%、11.5%、8.9%，利润率大幅面起伏，但企业净利润率却不断下降，并且不断小于制造行业平均。

数据信息显示信息，今年房地产企业均值净利率为16.39%，较2019年的16.73%下降0.44个百分之。对于此事，领地集团表述称，关键因为有关期内已交货建筑面积起伏，造成物业管理市场销售盈利不稳定引发，及其绝大多数物业管理并未进行及其未向顾客交货，导致盈利净收益出現起伏。

今年利润率下降的缘故是占当初确定总建筑面积较大一部分的西昌领地兰台府农田回收成本费值高，以便加速资金周转，领地集团设置的市场价较低，造成利润率仅有17.9%。

但据《每日财报》发觉，其另一个新项目成都市锦巷兰台今年利润率也由前一年的43.4%下降到26.1%。因而不管怎么解释，领地集团的营运能力下降全是一个不争的事实。

业务流程偏安巴渝，市场销售提高难上难

经《每日财报》剖析，领地集团的营运能力下降，两者之间新项目遍布也存有一定关联。现阶段领地集团新项目关键集中化在西北巴蜀之地，其坐落于川渝城镇群及四川省的项目数为58个，占总项目数的64%，京津冀一体化、华东、粤港澳大湾区等关键地区项目数均在个位，各自为4个、9个及八个。

从土地储备遍布看来，川渝城镇群及四川省开发设计中总建筑面积549.六万平米，今后开发设计的整体规划总建筑面积为382.67万平方，二项累计占总土地储备的占比逾70%。领地集团的市场前景高宽比依靠四川省房地产业(512200)销售市场的主要表现，对比业务流程遍布更普遍的竞争者来讲，企业也遭遇高些的地区集中化风险性。

在领地集团的招股说明书中，与业务流程相关的风险因素的內容长达40页，包含严格的调控政策、金融政策、法律法规管束及其销售市场市场竞争激烈等。

除开集中化于四川地区，领地集团的经营范围还有一个特性，便是关键遍布在三四线城市，这和企业的发展战略挑选有立即关联。城池主推三四线乃至四五线小鎮，近些年合理布局的大城市包含河北省的承德市、河北张家口，河南省的商丘市、驻马店市，湖北省的荆州市，及其大湾区的惠州市、佛山市、汕尾市等。

殊不知，小城镇建设农田股权溢价低、开发进度长、经济较差，存有去化风险性。这也造成领地集团销售总额提高困乏。因为项目投资特性较弱，加上许多 地区的住房去化周期较长，因而也为销售总额的提高产生难点。

近些年房地产业(512200)遭遇现行政策管控，在房住不炒的现行政策情况下，三四线城市遭遇去产能，市场销售工作压力很大，从上年年末刚开始暴发的新冠肺炎疫情让全部宏观经济政策遭受极大的冲击性，房地产业(512200)制造行业也无法幸免于难，并且从现阶段销售市场意见反馈的状况看来，三四线城市受肺炎疫情危害比较比较严重，资产工作压力很大，针对领地集团也是一个很大的磨练。

息税前利润负债高新企业，现金流量恶变

近些年，在房地产业(512200)现行政策管控和宏观经济政策去杠杆化累加的工作压力之中，领地集团的会计工作压力飙涨，资金回笼艰难和债务高新企业共存。

财务报告显示信息， 17年-今年，领地集团有息负债各自为35.86亿人民币、78.54亿人民币、117.55亿人民币，一方面是有息负债经营规模的扩张，另一方面，企业的融资利率也持续升高，企业贷款的均值实际利率各自为6.4%、8.8%及9.9%，资金成本的升高也连累了企业的销售业绩。

依据招股说明书显示信息，今年领地集团金融机构以及他借款利率达到14.45亿人民币，远超纯利润，在其中资本化的一部分做到12.9亿人民币。截止今年末，应于一年内还款的债务经营规模为57.63亿人民币，而年底企业账目现钱只能13.82亿人民币，远远地不可以债务短期负债，存有很大的偿还债务工作压力。

2017-今年企业资产总额资产负债率由60%升至140%，公司债券(511030)务工作压力极大，屋漏偏遇连夜雨，企业生产经营现金流量近三年来一直为负，17年-今年，其生产经营造成的现金流量各自为-1.86亿人民币、-42.88亿人民币及-31.12亿人民币。

物业管理开发设计属外部规模经济制造行业，农田回收及工程施工等环节均须资金投入很多资产，生产经营不可以出示资产适用的情况下，企业全靠对外开放股权融资，汇报期限内股权融资主题活动造成的现金流量不断处于上位，各自为28.63亿人民币、55.93亿人民币、44.02亿人民币，这就表述了上原文中企业的债务持续飙升的缘故，全部外部广泛认为融资补血补气才算是领地集团赴港IPO的真正缘故。

特别注意的是，日渐突显的会计工作压力并沒有让领地集团减慢扩大的脚步，今年底，领地集团与京东商城签署战略合作协议，把线下推广的业务流程进一步扩展到网上，2020年三月，领地集团与大发地产在房地产业(512200)开发设计等行业创建战略合作协议关联。

另一方面，城池好几个新项目也拉到一些合作方，上年城池乐山市的新项目导入了煌旗和碧桂圆(02007)，河南商丘二地块与雅居乐地产合作开发。肺炎疫情的危害下，2020年总体的经济形势毫无疑问不是开朗的，一些大中型房地产企业竞相收拢前线来保持存活。

不久前广州恒大在举办今年销售业绩新品发布会时，王建林就明确提出要减少土地储备和债务水准，确保企业能够不断发展趋势，而领地集团的整体实力和广州恒大对比要稍逊的多，如果不立即管控，即便发售取得成功，将来的运营也很可能碰到新的难题。

申明：此篇出自于传送其他信息之目地，文章仅作参考，不组成投资价值分析。投资人由此实际操作，风险性自担。

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