股票啦网 www.gupiaola.com 今年05月16日报导：

专升本报名见习新闻记者 茹晨晨 新闻记者 吴可仲 北京市报导

在营业额经营规模提升百亿元的状况下，生产经营现金流量却骤减逾九成。“工业废气处理水龙头”龙净环保(600388)（600388.SH）醒目的销售业绩身后，也有不寻常的另一面。

4月29日，龙净环保(600388)公布年度报告，今年企业完成营业额109.35亿人民币，同比增长率16.3%；属于上市企业公司股东的纯利润为8.51亿人民币，同比增长率6.22%；扣非净利润6.71亿人民币，同比减少4.51%。但其生产经营现金流量仅为165两万元，同比减少96%。该指标值在今年一季度降为-1.03亿人民币。

对于此事，龙净环保(600388)证券部人员向《中国经营报(博客,微博)》新闻记者表明，其生产经营现金流量降低，关键缘故是接到较多沒有本质现金流量的单据，及其职工工资的提升和一部分储蓄被冻洁引发。

房地产上家公司进驻

龙净环保(600388)原名是筹备于1985年的龙岩市无线电厂，后几经辗转。1998年，历经股权收购，福建省东正项目投资股权公司（下称“东正项目投资”）变成第一控股股东。后于2001年在上海交易所赴港上市。

17年6月，那时龙净环保(600388)的第一控股股东东正项目投资及实控人周苏华，与福建省阳光集团公司（下称“阳光集团”）以及一致行动人签定《股权收购协议》，前面一种以近37亿人民币的价钱，向后面一种高股权溢价出让龙净实业公司100%股份。

出让进行后，阳光集团层面根据龙净实业公司间接性拥有龙净环保(600388)17.17%股权，变成后面一种的实控人。自此一年多，阳光集团层面根据开设的多种集合信托，持续加持龙净环保(600388)股权。截止今年底，阳光集团层面根据龙净实业公司、“西藏自治区太阳瑞泽”“西藏自治区太阳泓瑞”，累计间接性拥有龙净环保(600388)股权2.68每股公积金，占上市企业总市值的25.04%。

据Wind数据信息显示信息，阳光集团另外为A股发售房地产开发商，阳光城(000671)（000671.SZ）的大股东。

在所述《股权收购协议》中，阳光集团服务承诺在回收进行后，龙净环保(600388)关键主营业务不会改变，关键营销团队正常情况下三年之内维持不会改变，并尽可能维持龙净环保(600388)发展战略、团体、规章制度、文化艺术的平稳。做为转让方，周苏华也表明，在回收后的三年内，不促进龙净环保(600388)目前管理层及专业技术人员辞职到其项目投资、操纵的企业就职。

但是，龙净环保(600388)公示和年度报告显示信息，阳光集团进驻后的近三年，企业已相继有CEO、总经理、董事会秘书、法务总监、机械设备高级工程师等八位高管离职。接替补队员位的管理层中，则多有在阳光集团关联公司的就职情况。

龙净环保(600388)证券部人员向新闻记者表明：“大家辞职的八位管理层中，俩位是一切正常离休的，例如高级工程师七十多岁了，就离休已不挂职管理层，但还照常上班；一位是上年从上海新来的法务总监，是他自己不愿意干了，这对企业危害也并不大；也有较早辞职的CEO和财务经理，是收购合同承诺的，这一也属一切正常。”

所述人员还注重道：“现阶段大家业务流程团体是平稳的，全部业务流程团体的责任人也也没有转变。”

特别注意的是，近年来龙净环保(600388)还不断接到行政许可。在其今年10月公布的公示显示信息，2017年至今，企业及分公司遭受的额度在1多万元的行政许可为11项。在其中，10项产生在所述公司股权转让以后，惩罚缘故涉及到环境保护、生产安全、外汇管理、漏缴税金等好几个层面。

“造血功能”工作能力下降

现阶段，龙净环保(600388)业务流程多集中化在环境污染整治行业，主要是向电力工程、装饰建材、冶金工业、化工厂等造成环境污染的制造行业公司，出示除灰、烟气脱硫、烟气脱硝等工程项目及运营管理业务流程。

从实际业务流程看来，在龙净环保(600388)今年的109亿人民币营业额中，关键来源于除尘设备及配套设施安装设备、脱硫除尘工程项目两大业务流程，二者营业额各自为49.61亿人民币和50.69亿人民币，累计占本期总营业额的占比超九成。

但是，工业废气处理制造行业髙速发展期早已以往，存量市场大幅度委缩，市场竞争激烈。依据中电联数据信息，早在17年，全国性已投用电厂湿法脱硫发电机组容积9.4亿KW，已投用电厂烟气脱硝发电机组容积10.两亿KW，各自占全国性火力发电厂发电机组容积的95.8%和92.3%。烟气脱硝、烟气脱硫发电机组的安裝率早已处在较高质量。

龙净环保(600388)层面表明，今年全国性火力发电厂投资总额持续走低，发电厂发电机设备均值运用时数仍处在较适度性，火力发电厂企业运营艰难。而钢材、煤炭企业在产业结构升级性改革创新的情况下，制造行业公司总体营运能力不错。今年，龙净环保(600388)订单信息中，电力企业的有关订单信息比例降低，非电制造行业的有关订单信息比例在提升。

龙净环保(600388)证券部人员向新闻记者表明，企业工业废气处理业务流程在向非电行业扩展，如钢材、混凝土、化工厂这类制造行业的烟气脱硫、脱销、除灰业务流程；别的像夹层玻璃窑等工业炉窑业务流程也在做。

2015~今年，尽管龙净环保(600388)销售业绩持续增长，营业额由74亿人民币提升百亿，纯利润由5.1亿元提升至8.51亿人民币。殊不知，其生产经营现金流量却由2016年的10亿人民币，下降至2019年的约4亿元。

来到今年，龙净环保(600388)生产经营现金流量仅为165两万元，同比减少96%；该指标值在一期的今年一季度，也是降为负数，为-1.03亿人民币。

龙净环保(600388)人员向新闻记者表明，其生产经营现金流量降低，关键缘故是本期接到较多顾客付款的沒有本质现金流量的单据，及其职工工资的提升和运营中一部分被冻洁的储蓄提升引发。

提高的负债

尽管近些年龙净环保(600388)生产经营现金流量降低，但其并沒有减慢掏钱的速率。

2019年一月和今年6月，龙净环保(600388)依次回收福建新大陆(000997)环境保护和德长环境保护，涉足水源污染管理方法、固体废物整治、土壤污染治理、垃圾焚烧发电等环境保护行业。今年八月，其又以14.12亿人民币价钱，回收华泰保险3.92%股份。

与之相对性应，龙净环保(600388)近年来项目投资主题活动现金流量排出有持续上升，近三年一期各自为-0.92亿人民币、-16.92亿人民币、-5.79亿人民币和-1.13亿人民币，总共排出现钱近25亿人民币。

龙净环保(600388)证券部人员向新闻记者表明：“大家除开做原来工程项目层面的业务流程外，回收新世界(000997)环境保护和德长环境保护是在扩展经营层面的财产，由于那就是大家业务流程将来的方位。大家期待逐渐把经营财产的营业额经营规模、盈利都做起來。”

针对项目投资华泰保险，该人员称：“大家对华泰保险是财务性投资，以前投的情况下是9元/股上下，如今早已涨到十二三元了，一大笔项目投资现阶段也是挣钱的，仅仅沒有去转现。”

但是，在龙净环保(600388)扩大的另一面，其负债水准也持续上升。2015~17年，龙净环保(600388)负债保持在100亿元上下；17年阳光集团接手迄今，龙净环保(600388)负债有较快提高，以每一年提升20亿~40亿人民币的速率，飙升至今年一季度188亿人民币的水准。财务费用也由17年的0.27亿人民币，提升至今年的1.39亿人民币，三年里翻了5倍。

据Wind数据信息显示信息，龙净环保(600388)今年底负债比率为73.21%。而在A股别的三家空气整治机器设备上市企业中，菲达环保（600526.SH）、雪浪环境(300385)（300385.SZ）和中创环境保护（300056.SZ）的负债比率各自为71%、59.82%和43.1%。来到今年一季度，龙净环保(600388)的负债比率再次飙升至76.1%。

除此之外，近些年，龙净环保(600388)的应收帐款（及单据）一直维持在上位，近三年一直处于30亿~50亿人民币中间。今年年度报告显示信息，龙净环保(600388)应收帐款（及单据）为37.15亿人民币，本期计提坏账提前准备为4.55亿人民币。

龙净环保(600388)证券部人员向新闻记者表明：“大家今年是依照企业会计准则规定，按占比记提了4.55亿人民币的坏账准备，但其他（应收帐款）账龄绝大多数都会一年之内。在其中一部分涉及到有关起诉，由于一些工程项目业务流程涉及一些纠纷案件。”

今年年度报告中的“或有负债”一部分显示信息，截止今年底，龙净环保(600388)涉及到16起未决起诉诉讼，多见借款、工程进度款有关纠纷案件。

所述人员告知新闻记者：“企业涉及到起诉（应收帐款）并不意味着都收不回家了，反过来许多要靠起诉才可以把钱取回来。并且即便记提了坏账准备的一部分（应收帐款），都不意味着一定收不回家。”

中金公司(03908)券商报告强调，因为市场竞争加重，龙净环保(600388)烟尘解决主营业务营运能力承受压力，现金流量主要表现不佳，决策下降企业定级至“中性化”，并提议关心其营运能力和资金回笼状况。券商报告还觉得，龙净环保(600388)手中订单信息，有希望支撑点企业工业废气处理主营业务营业额，但对企业成本管理和资金回笼状况依然比较慎重。

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