股票啦 今年05月十五日报导：

每经时事评论员 张宝莲

“一杯咖啡”带火董责险。

自4月初中国概念股瑞幸自曝财务造假后，接二连三的中国概念股比如爱奇艺视频、跟谁学等，被做空机构阻击。四月二十七日，中国证监会下手，对瑞幸执行长臂管辖，果断严厉打击证劵诈骗个人行为。5月12日深更半夜，瑞幸股东会停止CEO（CEO）钱治亚和首席战略官（COO）刘剑的职位，并接到两个人撤出股东会的申请办理。

而让董责险这一了解而生疏的定义，真实进到上市企业股东会议案的，则是新修订的《中华人民共和国证券法》（下称新证券法）的宣布实施。

新证券法规定，股票注册制下披露规定更为立即、真正、精确、详细、简要清楚、浅显易懂，更不可有虚报记述、偷换概念阐述或是重特大忽略。另外，新证券法还提升了对上市企业违纪行为的惩罚幅度。在其中，对上市企业及有关行为主体披露违纪行为，新证券法将惩罚限制从60万元提升至一千万元，有关行为主体还要承担刑事附带民事义务。

Wind数据信息显示信息，今年上市企业发布消息为董监高承保董责险的总数做到53次，在其中4月每月就达41次，占有率77%。而在先前的2013年到2019年的七年里，这一大数字总计82次。也就是说，2020年4月就占了所有总数的一半。

董责险2003年导入我国金融市场，全全名是“执行董事及高級员工责任险”，就是指当企业执行董事及高級员工等因“工作中粗心大意”或“个人行为不善”，被控告必须担负上诉费用及应担负的刑事附带民事义务开展赔偿的一种岗位责任险。

从A股3000好几家上市企业规模看来，就算2020年有聚集承保状况出現，董责险承保占比仍然极低。据上海证券交易所今年公布的《引入董事责任保险构建上市公司激励约束机制的研究与启示》（下称《报告》）统计分析，2003年到今年，总计523家上市企业选购过执行董事责任保险，均值每一年承保占比仅为2%。

所述《报告》谈及，在国外，董责险承保率超出90%，澳大利亚、欧州和马来西亚承保率超80%，香港特区上市企业的承保率也做到了70%上下，基本上遮盖了所有高风险行业的上市企业。

在欧美股市广火爆的董责险，在A股为什么深受冷淡？《报告》强调了2个缘故：

最先，执行董事法律责任的要求零散遍布在破产法、证券法、企业破产法及其有关法律条文中，相互间不组成管理体系。当公司股东对董监高提到起诉时，法律法规对起诉行为主体设置了很大限定，进行起诉的支配权仅限定在董监高实行公司职务时违背法律法规、行政规章或是企业章程的要求，应用领域太窄。

就算是取得成功进行起诉，也没办法开展巨额理赔。2017年修定的证券法第一百九十三条要求，上市企业由于披露违反规定违反规定被惩处60万元下列的处罚，有关责任者被惩处三十万元下列的处罚。而美国的法律秉持“强行性标准”，通常给出高价罚款单，公司有强烈欲望选购董责险。比如德意志银行2019年因发售存托凭证不善，被英国中国证监会处罚7500万美金，而德意志银行在2017年到2019年总计8次被罚，付款处罚84亿美金；同一年英国中国证监会还对花旗银行给出1050万美金罚款单。

次之，在我国投资者保护体制尚需健全。A股市场有很多的中小型投资人，欠缺专业技能和风险防控工作能力，非常少参加公司治理结构，被侵权行为也无法质证，有的投资人应对昂贵上诉费用望而生畏，没办法在与上市企业的博奕中获胜，提升追责董监高义务难度系数。

但是，在新证券法中，增加了对披露违反规定的惩罚。新证券法的第197条要求，披露义务人申报的汇报或是公布的信息内容有虚报记述、偷换概念阐述或是重特大忽略的，行政强制执行，给与警示，并惩处一百万元之上一千万元下列的处罚；对立即承担的管理人员和别的立即责任人给与警示，并惩处五十万元之上五百万元下列的处罚。外国投资者的大股东、控股股东机构、挑唆从业所述违纪行为，或是瞒报有关事宜造成产生所述情况的，惩处一百万元之上一千万元下列的处罚；对立即承担的管理人员和别的立即责任人，惩处五十万元之上五百万元下列的处罚。一旦上市企业产生重特大违反规定恶性事件，对董监高的惩罚额度加起來，能够做到数百万级別。

近些年，上市企业财务造假丑事层出不穷，许多企业存有管理方法、整治难题。证监会确立注重要提升上市企业品质必要性。执行董事责任险在海外销售市场已被看作一项切实可行的执行董事维护体制，在分散化义务风险性的另外，催促公司高管勤勉尽责、自主创新运营。

所述《报告》最终强调，导入车险公司当做上市企业的外部监督人，充分运用执行董事在公司治理结构中的功效，能够提升中小型投资人的利益维护，有益于上市企业长期性身心健康发展趋势。

（创作者为每经行业研究员，审计硕士，潜心我国上市企业董事会秘书俱乐部队专题讲座原創科学研究与发售企业财务运营报表管理）

股票啦网 www.gupiaola.com