股票啦 www.gupiaola.com 今年05月18日报导：

一心堂(002727)：企业并购踩“刹车踏板”营业额增长速度创新低

每经新闻记者 陈星 每经编写 张海妮

2020年三月，曾称为“企业并购狂魔”的一心堂(002727)（002727，SZ；昨天收盘价格27.96元）首先公布今年年度报告。汇报期限内，一心堂(002727)营业额与纯利润均完成二位数提高，但一心堂(002727)上年营业额增长速度创下近三年连跌。

《每日经济新闻(博客,微博)》新闻记者注意到，一心堂(002727)门店收益不如同行业公司、扩大全过程中总计了高额信誉等要素，或也是一心堂(002727)为企业并购踩住“刹车踏板”的关键缘故。

上年，一心堂(002727)完成营业总收入104.79亿人民币，同比增长率14.20%；完成纯利润（即属于上市企业公司股东的纯利润，相同）6.04亿人民币，同比增长率15.90%；扣非净利润为5.91亿人民币，同比增长率16.22%。

虽然关键财务指标分析均完成顺向提高，但一心堂(002727)销售业绩仍有一些“遗憾”，包含增长速度下降。Wind数据信息显示信息，17年至今年，一心堂(002727)各自完成营业额77.51亿人民币、91.76亿人民币和104.79亿人民币，同比增长率为24.03%、18.39%和14.20%；纯利润各自为4.23亿人民币、5.21亿人民币和6.04亿人民币，同比增长率19.62%、23.27%和15.90%。上年，一心堂(002727)的销售毛利率为38.70%，较18年当期降低1.83个百分之。

一心堂(002727)在登录金融市场后没多久就被外部称之为“企业并购狂魔”，但其企业并购速率在近些年也有一定的变缓。

据新闻记者统计分析，2016年至18年，一心堂(002727)店面数均呈环比二位数提高。现阶段，一心堂(002727)主打产品有着自营连锁加盟店面6266家，遮盖10个省区，在其中重点地区云南内店面数达3820家，云南外店面总共2446家。但自18年起，一心堂(002727)的企业并购速率变缓。今年，一心堂(002727)店面总数较上年同期净提高508家，新店开业增长速度为8.82%，出現发售后初次个位提高。

尽管好几家券商研报仅强调，职业药师新政策是造成 一心堂(002727)扩大速率变缓的关键缘故，但从运营高效率上看，一心堂(002727)今年的门店收益为167.24万余元，不如益丰药房(603939)和普通百姓(603883)。在不断很多年的企业并购全过程中，一心堂(002727)还累积了逾10亿人民币的信誉，运营高效率不太高及暗含的资产减值风险性或者一心堂(002727)企业并购“踩刹车”的关键缘故。

普通百姓(603883)：营业额登上 纯利润增长速度创发售连跌

每经新闻记者 陈星 每经编写 魏官红

18年以后，普通百姓(603883)（603883，SH；昨天收盘价格79.95元）二度登上药业零售“四大金刚”营业额的第一。

今年，普通百姓(603883)完成主营业务收入116.63亿人民币，同比增速23.15%。但纯利润增长速度创发售连跌，今年完成归母净利润5.09亿人民币，同比增速16.94%；完成扣非净利润4.78亿人民币，同比增速14.86%。

针对盈利端增长速度不如营业额增长速度的难题，普通百姓(603883)董事会秘书冯诗倪在2020年4月表达，它是企业发展环节的必定状况。“企业正处在扩张期，新店开业有一定培养期，新开实体店本期必须担负一定亏本。新开业店面比较多得话，会造成 本期纯利润增长速度小于收益增长速度。”

普通百姓(603883)一直是药业零售企业中“跑马圈地”的中坚力量。截止今年一季度末，普通百姓(603883)已遍布全国22个省部级销售市场、100好几个地市级之上大城市，店面数量达5438家，其市场占有率领跑省区总数做到11个；有着O2O网上店面超出3500家，遮盖企业线下推广全部关键大城市。

《每日经济新闻》新闻记者注意到，今年，普通百姓(603883)的企业并购速率有一定的降低。年度报告显示信息，今年普通百姓(603883)在建直营店面与18年大概差不多，在建企业并购店面同比减少41.2%，而在建加盟代理店面同比增长率133.1%。

在很多年的回收中，普通百姓(603883)也积累了超大金额的信誉与债务。截止今年末，普通百姓(603883)的商称为23.24亿人民币，占期终资产总额和资产总额的占比各自为23.4%和66.6%。企业负债总额为60.50亿人民币，净资产收益率为60.96%。

巨额信誉让投资人担忧普通百姓(603883)是不是有商誉减值的风险性。对于此事，民生证券孙建团体在券商报告中称，普通百姓(603883)在今年年度报告公布的11项企业并购中，有5项进行年度业绩承诺，有6项未完今年服务承诺盈利。但未完服务承诺标底的具体盈利与服务承诺盈利空缺较小，且均是以便提升市场占有率新开实体店总数大，资金投入大造成 未完服务承诺，但新销售市场、新开业店面是将来销售业绩新的突破点。

大参林(603233)：企业并购未停步 87%收益来源于华南地区

每经新闻记者 金喆 每经编写 陈俊杰

在4家医药连锁上市企业里，大参林(603233)（603233，SH；昨天收盘价格72元）发售最迟，但总市值排在第一位，也是最能赚钱的药房。大参林(603233)在今年完成主营业务收入111.41亿人民币，同比增长率25.76%；完成属于上市企业公司股东的纯利润7.03亿人民币，同比增长率32.17%，排到4家企业之首。

《每日经济新闻》新闻记者测算发觉，大参林(603233)的净利润率为6.25%，在4家上市企业中最大。有专业人士剖析称，参茸滋补养生中药材、保健产品的奉献较高，是保持较高净利润率的关键支撑点。

与别的3家一些不一样，大参林(603233)来源于参茸滋补养生中药材和中药制剂的收益做到16.五亿元，贴近总营业额的15%，在其中参茸滋补养生中药材的利润率做到40.97%，营业额奉献超出一成。

现阶段看来，大参林(603233)在本营华南区的市场占有率较强悍。年度报告显示信息，今年大参林(603233)在华南区的收益做到94.63亿人民币，占总营业额的87%。而普通百姓(603883)在华南区的收益为8.72亿人民币，益丰药房(603939)在中南地区（包括湖南省、湖北省和广东省）的收益为43.三亿元，都和大参林(603233)有很大差别。

早在十年前，大参林(603233)就在方案摆脱华南地区，但从年度报告看来实际效果还不显著。大参林(603233)老总柯云峰曾表达，依照企业战略，进到一个省区就做精一个省区，有益于购置讨价还价与管理成本减少。合理布局全国性是企业的发展趋势对策，将来涉足别的省区是毫无疑问的。

2020年大参林(603233)的企业并购脚步也相对性加速。今年1~三月，大参林(603233)共产生5起同业竞争项目投资并购业务，在其中，上本年度企业并购新项目待交收3起，新签企业并购新项目2起，涉及到店面数为166家。

益丰药房(603939)：营业额增近五成 信誉提升30亿

每经新闻记者 金喆 每经编写 汤辉

这也体现了益丰药房(603939)发售后的迅速扩大。2015~今年，益丰药房(603939)每一年净提升店面总数各自为255家、470家、524家、1552万家1141家，相匹配的同业竞争并购业务各自为7起、7起、16起、19起和12起，各自增加企业并购店面63家、193家、167家、959万家381家。

能够看得出，18年是益丰药房(603939)增加和企业并购店面的最高值，今年已有一定的收拢，但这并不代表益丰药房(603939)是在调节发展战略。

益丰药房(603939)深受资产青睐，发售时总市值不够百亿元，现如今已提升370亿人民币。

安信证券剖析，中国零售药店制造行业处在市场集中度迅速提高和药方不断流失的金子增长期，四大发售药店趁机扩大，市场占有率从2017年的5.99%提高至18年的9.39%，促进行业集中度迅速提高。参考资本主义国家的药房行业集中度状况，在我国零售药店行业集中度保守估计最少存有3至5倍的提高室内空间。

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