股票啦网 www.gupiaola.com 今年04月08日报导：

前不久，证监会网站发表了福建省恒而达新型材料股权公司（下称：恒而达）创业板股票(159915)初次公布股票发行的招股书。

材料显示信息，恒而达关键从业膜切专用工具、锯切专用工具、裁剪专用工具等金属材料切削刀具的产品研发、生产制造和市场销售，并逐渐拓宽至全产业链中下游，为顾客出示配套设施智能化数控机床武器装备。企业着眼于为轻工业、装备制造业、建材材料、小车、电子信息技术等社会经济基本性产业链，出示商品通用化及武器装备配套设施一体化的钻削生产加工计划方案，助推所述产业链转型发展，促进智能制造系统和专用工具、武器装备的进口替代。

此次创业板股票(159915)IPO，外国投资者此次拟向广大群众发售不超过 1,667 亿港元，占此次发售后总市值的占比不少于 25%。此次募投约6.五亿元，拟项目投资于下列新项目：

根据阅读文章招股书，股票啦网发觉恒而达存有着一些令投资人关心的难题。

三家分公司资产重组前均存股权代持状况

汇报期限内，与外国投资者主营相关的资产重组包含同一操纵下合拼文龙钢链、剑山机械设备及万兴货运物流三家分公司。

文龙钢链系李文龙于 2015 年 6 月 12 日注资开设的一人公司，注册资金及资本公积均为 50 万余元，法人代表为李文龙。而李文龙系外国投资者职工，文龙钢链创立时李文龙的注资资产由外国投资者控股股东林正华出示，李文龙所持文龙钢链股份是替林正华代持。

剑山机械系徐剑山于 2015 年 6 月 18 日注资开设的一人公司，注册资金及资本公积均为 50 万余元，法人代表为徐剑山。而徐剑山为外国投资者职工，剑山机械设备创立时徐剑山的注资资产由外国投资者控股股东林正华出示，徐剑山所持剑山机械设备股份是替林正华代持。

万兴货运物流系陈丽容、黄永革于 2012 年 12 月 18 日开设的企业，注册资金和实缴资本均为 100 万余元，在其中陈丽容注资 60 万余元，占注册资金的 60%；黄永革注资 40 万余元，占注册资金的 40%，法人代表为陈丽容。而陈丽容为外国投资者控股股东陈丽钦之亲妹妹，黄永革为外国投资者控股股东林正华之妹夫，万兴货运物流创立时陈丽容、黄永革的注资资产均由外国投资者控股股东林正华出示，陈丽容、黄永革所持万兴货运物流股份是替林正华代持。

特别注意的是，三个分公司被资产重组方资产重组前一本年度即 2016 年底的总资产及 2016 本年度纯利润均为亏本情况。

经销商市场集中度高且進口购置额度很大

外国投资者的经销商比较集中化，汇报期限内前五大经销商的购置额度占购置总金额比例超出 50%。另外，外国投资者商品关键原料中的冷扎碳素钢带的生产制造、生产制造需较高的科学研究、技术水平，中国产品品质及可靠性较海外商品有一定差别。因而，外国投资者关键根据進口购置冷扎碳素钢带。

假如外国投资者的目前经销商因各种各样缘故没法确保对外国投资者的原料供货，外国投资者将遭遇短时间原料供货焦虑不安、产品成本提升及再次创建购置方式等难题，将对外国投资者原料的购置、企业安全生产及其经营情况造成很大不好危害。

营销模式可预测性较差

外国投资者的营销模式以经销商主导、销售辅助。在这类营销模式下，外国投资者对终端设备顾客的可预测性相对性较差，不利立即把握顾客的要求信息内容，另外也将会使大中型代理商具有极强的议价能力，甚至垄断性地区销售市场。

假如由于销售市场转变等缘故导致关键代理商与外国投资者协作关系紧张或停止协作，则外国投资者存有缺失一部分终端设备顾客甚至地区销售市场的潜在性风险性，进而对外国投资者业务流程及经营情况导致不好危害。

库存商品很大、存货周转率逐渐降低

报告期各期终，外国投资者库存商品帐面价值各自为 11,710.98 万余元、17,129.80 万余元和 16,509.50 万余元，占本期速动资产的占比各自为 46.14%、49.68%和 45.23%，库存商品经营规模相对性很大；汇报期限内，企业存货周转率各自为 2.04、1.81 和 1.57，呈逐渐下降趋势。

外国投资者库存商品占速动资产的占比相对性较高，假如市场的需求产生不好转变或将来最新项目不可以按期达产，将会造成 存货周转率进一步降低，进而使企业遭遇库存商品的可变现净值减少、库存商品降价损害提升的风险性。

所述难题是不是会对恒而达IPO之途造成危害，人们将不断关心。

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