股票啦网 www.gupiaola.com 今年03月30日报导：

每经新闻记者 朱万平 每经编写 文 多

4月9日，上海市君实生物药业(512290)科技发展有限责任公司（下称君实生物）将要上面。君实生物是中国创新药行业比较著名的公司，不但挂牌上市新三板，2018底还登录了香港交易所。

自创立至今，君实生物并未保持赢利。2017年~今年，企业各自亏本约1.35亿人民币、3.17亿人民币、7.23亿人民币和7.48亿人民币。短短的四年间，企业已总计亏本逾19亿人民币，且近些年亏算越来越大。

君实生物是中国最开始开展PD-1（流程化身亡蛋白激酶-1）药物研发的药品生产企业之一。201811月，由君实生物产品研发的首例国内PD-1药物特瑞普利单抗（商品名：拓益）获准。今年3月，该药在给出第一张药方后，市场销售激增，今年保持销售额逾7.7亿人民币。

但是，近年来中国PD-1行业的市场竞争也日益加剧，截止2020年2月，中国销售市场现有6款PD-1药物发售。除2款進口药品外，君实生物、信达生物、恒瑞医药(600276)、百济神州等企业产品研发的4款国内PD-1药物陆续获准，市场需求逐步日趋激烈。

一季度营业额预增超89%

君实生物问世于2013年末，自创立至今，企业赢利长期为负。2014年~今年这七年時间，君实生物总计亏本超出20亿元。在其中，近四年的亏算就超出19亿人民币。

在年年亏本的状况下，君实生物的营业性现金流量净收益也不断为负值。2015~今年，企业营业性现金流量净收益各自为-8200万余元、-1.85亿人民币、-3.11亿人民币、-5.17亿人民币和-11.8亿人民币。不断“失血过多”下，君实生物迫不得已不断开展股权融资。

近些年，君实生物一直在根据多种多样方式股权融资。2016年，君实生物登录新三板，以后企业执行了数起定增，总计融资规模超18亿人民币。20183月，企业发可转换债券股权融资两亿元；201811月，君实生物又赴港IPO，股权融资约30万人次。这一次，企业欲登录科创板上市，并购重组(162717)27亿人民币。

这种募资的资产，挺大一部分被君实生物用以药物研发。招股说明书显示信息，2017年至今，君实生物每一年的研发投入全是亿人民币级別。2017年~2018及今年前三季度，企业研发投入各自为1.22亿人民币、2.75亿人民币、5.38亿人民币和6.14亿人民币。

因为君实生物的第一款商品——特瑞普利单抗（拓益）是在201811月获准的，在这以前，企业的营业额非常少。2018，企业营不能收到三百万元，而持续股权融资变成企业支撑点药物研发的关键方式。

特瑞普利单抗获准发售后，君实生物的营业额快速保持提高。前不久，企业公布的业绩快报显示信息，今年企业保持营业额约7.75亿人民币，同比增长率263.75倍，但仍将亏本7.47亿人民币。君实生物预估，今年1~4月，将保持营业额1.五亿~两亿元，提高89.7%~153%，但仍将亏本1.98亿人民币~2.33亿人民币。

PD-1市场竞争日益加剧

君实生物获准的商品特瑞普利单抗是一种PD-1药物。有别于传统式化疗和放疗方法，PD-1是一种恶性肿瘤免疫疗法，其关键作用机制是根据摆脱病人身体的免疫抑制，再次激话病人本身的细胞免疫来破坏力恶性肿瘤。

截止2020年2月底，全世界销售市场现有7款PD-1药物获准，在其中6款药品在20186月后相继在我国获准。包含百时美施贵宝的欧狄沃Opdivo（别名O药）、默沙东的可瑞达Keytruda（别名K药）、君实生物的拓益、信达生物的达伯舒、恒瑞医药(600276)的艾瑞卡及其百济神州的百泽安。在其中前边2款是进口药，后边4款是国内药。

因为外资企业优点种类基本上已所有进到我国市场，而中国竞争者的类似药品也持续获准，中国PD-1的市场需求更加猛烈，价格竞争日益加剧。现阶段，在全世界PD-1销售市场占有大部分市场份额的O药和K药，中国每一治疗过程的价钱都会22万~32万余元。

而国内的4款PD-1药物价钱较进口药划算许多 。今年，信达生物产品研发的信迪利单抗列入医疗保险，相匹配年治疗费仅约10.23万余元，现阶段君实生物等企业根据赠药的方式，变向减少了特瑞普利单抗的年治疗费，从18多万元降至了10.08万余元。尽管价钱上仅等于进口药的1/3~1/2，但针对别的国内药的价格战优点并不显著。

“现阶段，每个国内PD-1药物，每一治疗过程花费非常，企业商品和别的国内PD-1药物商品对比不具备显著品牌优势。虽然PD-1产品报价管理体系尚未受到损伤，但外国投资者在品牌推广、分销商准入条件等层面遭遇猛烈的市场竞争，将来假如竞争对手的标价出現大幅度降低，企业也将视列入医疗保险的状况和销售市场状况综合性考虑到调价。”君实生物在招股说明书中称。

对于君实生物IPO事项，《每日经济新闻(博客,微博)》新闻记者于2019年3月27日拨通君实生物，但没获置评。

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