股票啦 2020年03月25日报导：*ST盐湖(000792)“送转”后 总股本扩张一倍却不除权除息哪些大道理？

3月24号夜间，*ST盐湖(000792)午间公告称，企业拟对资本公积转增总股本后股价不执行除权除息。

但是企业表达，此次资本公积转增总股本有别于一般实际意义上，以便分紅而单纯性增发股票的个人行为，转增的总股本不向原公司股东分派，由管理员开展处理及其向债务人分派以资抵债负债。因而，针对此次资本公积转增的总股本，已不对上市公司开展除权除息解决。

“送转”股权不除权除息

已经开展负债破产重整的*ST盐湖(000792)公布了全新公示，拟对资本公积转增总股本后股价不执行除权除息。此次资本公积转增总股本将以*ST盐湖(000792)目前股票总市值为数量，按每10股转增9.5股的占比执行资本公积转增总股本，总共转增26.5每股公积金个股。转增后，企业总市值将由27.9每股公积金提升至54.3每股公积金。此次转增个人所得个股不向原公司股东分派，将向债务人分派以以资抵债负债及其由管理员开展处理。

事实上，它是*ST盐湖(000792)负债破产重整计划方案的具体实行对策。

《重整计划》显示信息，债务额超出50万余元的非银类一般债务人能够 挑选留债或者以股抵债的方法开展受偿。据调查，债务额超出50万余元的非银类一般债务人现有553家，有168家挑选了以股抵债方法受偿。

*ST盐湖(000792)约25.76每股公积金转增个股用以向债务人以资抵债负债，剩下约7075亿港元转增个股由拟处理财产的承揽方有标准有偿服务转让，转让溢价增资优先选择用以付款破产重整花费和偿还一部分负债。此次资本公积转增总股本除权日为2020年3月30日，转增总股本上市日为2020年3月31日。

《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，*ST盐湖(000792)的负债破产重整措施更好像定项“送转”。一般来讲，上市企业会采用分紅送转，由于摊薄每股净资产，因此股票价格要相匹配除权除息。股票价格不除权除息，企业总市值将普攻提升。

以全新8.92元/股的价钱测算，*ST盐湖(000792)54.3亿总市值相匹配总市值为483.4亿人民币。现阶段，*ST盐湖(000792)的总的市值为248.5亿人民币。

差别于分紅增发股票

基础理论上，定项“送转”总股本不除权除息，中小型公司股东的每股净资产或是资产总额将损伤。殊不知在具体的债务重组全过程中，这种“送转”实际操作并不是少见。

上年12月，*ST沈机(000410)也发布了相近计划方案，资本公积转增总股本进行后，企业总市值经营规模将明显扩大，由约7.65每股公积金扩张至约16.8403每股公积金。川能驱动力(000155)也曾在破产重整方案中执行定项“送转”不除权除息计划方案。

我国国际投资有限责任公司在*ST盐湖(000792)的重点建议中表达，此次资本公积转增总股本有别于一般实际意义上以便分紅而单纯性增发股票的个人行为，只是将转增的总股本用以偿还债务、出让给拟处理财产的承揽方，上市企业原公司股东具体仍未得到转增股权，债务人、拟处理财产的承揽方等有关多方均付款相对溢价增资。根据资本公积转增的方法，盐湖股份在总市值扩张的另外，负债经营规模也将显著降低，所有者权益将相对提升。

《每日经济新闻》记者注意到，*ST盐湖(000792)上年仍然亏损，企业2019本年度销售业绩预估亏本在432亿~472亿人民币。但是伴随着负债破产重整方案和利空消息落地式，*ST盐湖(000792)股票价格反而强悍。自上年8月中下旬至今，企业股票价格从5.42元/股的最低价位，高涨至现阶段8.92元/股，正处在升高安全通道。

（相关链接：这个上市企业“送转”后，总股本扩张一倍却不除权除息，是个哪些大道理？）

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