股票啦 www.gupiaola.com 2020年03月11日报导：联美控股(600167)拆分“一石三鸟”：企业和投资人双盈

一着妙棋活“三方”！

2020年3月10号夜间，联美控股(600167)发布公告称，即日起其子公司兆讯文化传媒拆分至深圳交易所创业板股票(159915)发售。此次拆分进行后，联美控股(600167)公司股权结构不容易产生变化，且仍将保持对兆讯文化传媒的决策权。

从兆讯文化传媒的盈利水准看来，这起分拆将会代表一场使用价值百亿元的创业板股票(159915)新股上市。而在这里分拆的身后，则是上市企业和投资人的双盈。

被小看文化传媒业务流程

事出必有因，应对分拆，人们问的第一个难题通常是——为何分拆？

联美控股(600167)分拆兆讯文化传媒的原因非常简单，由于兆讯文化传媒被小看了。

联美控股(600167)本来只能1个主营，即清理采暖，该业务流程的关键方式包含：供暖、供电系统、供汽等公共事业。2018年，联美控股(600167)回收了兆讯文化传媒。据了解，兆讯文化传媒是在我国铁路线地铁站数字媒体技术制造行业中有着户外媒体总数数最多，覆盖面积较广的新闻媒体服务提供商。历经近10年的发展趋势，其业务流程普遍涉及到全国性各关键核心区网站，有着约500个签订网站(在其中约80%归属于高铁动车及高铁类地铁站)，6000余台数字媒体技术資源。

从一般视角而言，应对这类双主营业务的上市企业，销售市场会依据同业竞争上市企业的公司估值状况，对2个主营业务各自开展公司估值，最终将2个公司估值求和，算出企业最后的公司估值。

但是这类求和通常仅仅基础理论上的，事实上销售市场很“懒”的，并不容易分离开展公司估值。

融合好几家证券公司科学研究预测分析，到2019本年度联美控股(600167)归母纯利润或将做到16亿人民币上下，2020年纯利润有希望做到19亿人民币上下，从这当中减掉广告词收益2.34亿（依据销售业绩服务承诺），则清理供暖业务流程销售业绩可做到16-17亿人民币。依据wind电力工程、供热制造及供货制造行业加权平均值PE值23.4倍测算，至2020本年度，联美控股(600167)清理供暖业务流程公司估值有希望做到400亿人民币。

此外2019年三季报显示信息，企业还掌有38亿现钱，累加区外扩大产生的核心竞争力，融合超出130亿的大数字文化传媒业务流程公司估值，换句话说，现阶段企业两大业务流程版块再加现钱财产的有效公司估值有希望做到570亿人民币上下。

但具体情况并不是这样，现阶段联美控股(600167)总市值为288亿人民币，相匹配的静态市盈率是21.35倍。换句话说，联美控股(600167)如今的总市值并沒有反映兆讯文化传媒的使用价值。

而且充分考虑兆讯文化传媒将来的提高状况，其被小看的使用价值也会愈来愈大。

伴随着中国高速铁路基本建设的深入推进，“高铁动车经济发展”迈入了史无前例的发展趋势机会。获益在此，兆讯文化传媒近些年销售业绩增长速度明显。公布数据显示，兆讯文化传媒2018年具体纯利润做到1.59亿，超出当初销售业绩服务承诺规定的1.5亿人民币。2019年和2020年的销售业绩服务承诺也各自做到1.87亿人民币和2.34亿人民币上下。按此规范，近三年销售业绩平均增长速度25%左右！

還是依照56倍的PE测算，假如兆讯文化传媒2020年销售业绩能做到最低服务承诺的2.34亿人民币，那麼分拆上市后，兆讯文化传媒公司估值有希望提升130亿人民币。

拆分：“一石三鸟”妙棋

事实上，针对上市企业而言，分拆的益处并不是仅仅反映兆讯文化传媒的使用价值这么简单。从发展趋势的视角而言，拆分后的上市企业和分公司都能尽快潜心主营业务，再加上更为出色的现金流状况，上市企业和分公司将有更大的几率得到更强的发展趋势。

针对联美控股(600167)而言，拆分后联美控股(600167)将致力于绿色能源一个业务流程，而不必将比较有限的資源放进绿色能源和传媒广告2个业务流程上。偶然的是，联美控股(600167)的绿色能源业务流程恰好迈入了发展趋势机会，必须很多的资产提升对上中下游高品质财产的项目投资合理布局，进而不断提升市场份额。

相关一部分公布的《华北地区冬天清理供暖整体规划(2017-2021年)》，对华北地区包含“2+26”大城市采暖整体方案作出了时间安排表，确立生物质燃料采暖、原煤清理集中供热等做为主流产品技术规范公布执行，到2021年清理原煤采暖总面积做到110亿平方米，复合型增长速度达26%。发展趋势清理集中供热、拆小上中、提升供热效将是制造行业发展方向的关键发展趋势。

在这里一背景图下，联美控股(600167)建立了从地区性企业向全国企业扩大的发展战略，将来将在全国性扩展供暖和工业生产蒸气业务流程，充分发挥智能化监管和产业化效用，产生该业务流程的高提高和(00001)高赢利。

联美控股(600167)的确都是那么做的，已经开展全国的扩大。公布数据显示，现阶段联美控股(600167)关键服务项目地区遮盖辽宁沈阳市、山东菏泽、江苏泰州等地。2018年企业供暖总面积超6000万平方米，接网总面积超8100万平方米；而依照政府部门早已审批的1.5亿平方米整体规划供暖面积换算，将来仅由此可见的提高室内空间已超出1倍。

另一方面，针对兆讯文化传媒而言，单独发售都是一大利好消息。

据了解，伴随高铁动车货物运输的持续增长，高铁广告也吸引住了广告商愈来愈多的眼光，包含阿里巴巴网(01688)、腾迅视频、京东、一汽大众等诸多著名企业以内的公司均和兆讯文化传媒创建了优良的协作关联。

根据这一前提条件，现阶段兆讯文化传媒的发展战略是，紧随我国高铁建设的脚步，勇于探索经营全国性汽车站内数字媒体技术行业。

可是随高铁动车互联网一起扩大，是必须很多资产的。而兆讯文化传媒本次的单独发售，必定会开展公布发售募投。募资来的资产，自然会所有用以兆讯文化传媒本身的发展趋势。

除此之外，做为一家单独发售的企业，兆讯文化传媒不仅能够 根据引入可交换债券，改进企业的整治和经营构造；可以根据员工持股计划的方法提高营销团队的主动性，提高內部管理效益和提高驱动力。

而兆讯文化传媒文化传媒的发展趋势，相反又会推动联美控股(600167)的发展趋势。由于兆讯文化传媒的大股东依然是联美控股(600167)，兆讯文化传媒的会计状况必须划入联美控股(600167)的财务报告。换句话说兆讯文化传媒的盈利假如提高，那麼也一定会反映到联美控股(600167)的财务报告中。

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