股票啦 www.gupiaola.com 2020年03月03日报道：科华恒盛(002335)高溢价现金收购 交易对手竟与公司骨干同名

3月2日，科华恒盛(002335)发布了《关于收购公司控股子公司少数股东股权的公告》。公告显示海联讯股票，科华恒盛(002335)拟以2亿元现金收购广东科华乾昇云计算科技有限公司（下称“科华乾昇” 或“标的公司”）30%股权。

数据显示，标的公司的净利润规模只有二三百万元左右，由于这笔现金收购的溢价超过了11倍，使得成立仅三年的标的公司估值高达6.68亿元。但值得关注的是，标的公司的部分股权处在质押状态，目前还尚未取得高新技术企业证书，此次高溢价收购的合理性还存在一定疑问，深交所也发函关注。

科华恒盛(002335)账面上的现金也不宽裕，截至2019年三季度末，公司的有息负债金额高达近24亿元海联讯股票，是当期货币资金的6倍，现金收购会进一步加重公司财务压力。有意思的是，此次交易对手广州海珠区誉龙晟通科技合伙企业（有限合伙）（下称“誉龙晟通”）的实际控制人林剑锋，竟然与科华恒盛(002335)的一位核心技术骨干同名，他俩是同一个人还仅仅是巧合？

增值率超11倍 高溢价收购合理性遭问询

公告显示，标的公司成立于2016年11月，主要从事云计算基础服务海联讯股票，数据中心增值服务、机房及网络定制化服务、IT系统运维服务、基础设施运维服务等，科华恒盛(002335)持有标的公司70%的股权。

2017年、2018年和2019年上半年，标的公司分别实现营业收入11.52万元、2420.87万元和3866.53万元，分别实现净利润-33.68万元、177.67万元和127.61万元。

值得一提的是海联讯股票，标的公司70%的股权还处在质押状态。2019年2月，标的公司向银行借款4.2亿元；上市公司以其持有的标的公司3500万的股权提供质押担保，3500万的股权恰恰是科华恒盛(002335)持有的70%的股权。此外，标的公司目前尚未取得高新技术企业证书，正在报省级政府部门审核。

就是这样一家成立三年、盈利规模两三百万、大部分股权被质押、尚未取得高新技术认证的标的公司，科华恒盛(002335)却给出了6.68亿元的估值，评估增值率高达1133.09%。

上市公司认为，评估机构基于对评估标的历史经营数据、经营环境以及宏观经济、行业特点等的具体分析，对评估的假设前提进行了较为充分和全面的考虑，所采用的重要评估依据和评估参数属正常及合理的范围海联讯股票，评估结论合理。

尽管科华恒盛(002335)认为此次收购合理，但深交所还是发来了关注函。深交所要求科华恒盛(002335)详细披露收益法评估的重要评估参数评估依据及确定的理由；详细披露具有合理比较基础的可比交易案例；结合标的公司业务发展情况、核心竞争力、你公司在IDC行业相关并购案例等，详细说明本次交易的必要性，评估作价的公允性、合理性。

有息负债是货币资金6倍 现金收购必要性存疑

公告显示，此次交易采用现金交易的方式海联讯股票，上市公司与交易对手约定分三笔支付，支付金额分别是6000万元、8000万元和6000万，同时设置了支付条件。

尽管采用的是分期付款且有条件限制，但收购依旧会增加科华恒盛(002335)的资金压力。截至2019年9月30日，上市公司账面上的货币资金为3.7亿元，其他流动资产为1.25亿元，合计4.95亿元；短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款金额分别为2.33亿元、2.64亿元和18.99亿元，三项有息负债合计23.96亿元，是同期货币资金的6倍之多。

看上去，账面资金可以覆盖此次现金交易的对价，但巨额的有息负债会加重公司的财务负担。2017年、2018年和2019年前三季度海联讯股票，科华恒盛(002335)的财务费用分别是0.42亿元、0.52亿元和0.6亿元，逐年增长。深交所也要求科华恒盛(002335)结账面资金情况、营运资金周转需要等，说明是否具备足够的现金支付能力。

在上市公司有息负债高企，标的公司盈利前景尚未明朗之前，科华恒盛(002335)为何要高溢价且采用现金收购？此次交易受益最深的交易对方又是何方神圣？

交易对手实控人与上市公司核心技术骨干同名

公告显示，此次的交易对手是誉龙晟通，誉龙晟通的法定代表人是林剑锋。根据天眼查，林剑锋持有誉龙晟通99%的出资额海联讯股票，也是交易对手的实际控制人。

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