股票啦网 www.gupiaola.com 2020年02月24日报道：瑞松科技供应商或为“走账公司” 采购数据真实性存疑

《金证研》沪深资本组 太簇/研究员 映蔚 唐里 洪力/编审

近期，入围“广州制造业企业500强”不久后，广州瑞松智能科技股份有限公司（以下简称“瑞松科技”）荣获“智能制造系统集成最佳供应商奖”今日股市要闻解读。

“殊荣”的背后，瑞松科技或“荆棘丛生”今日股市要闻解读。不仅业绩增速放缓、或依赖政府补助，瑞松科技还一度处于“失血”状态，且毛利率低于同行，其未来可持续盈利能力存疑。而在下游行业“降温”的情形下，瑞松科技或难掩市场占有率下滑的“尴尬”局面。除此之外，瑞松科技多家供应商社保人数“屈指可数”，并且与多家公司共用邮箱，其销售数据真实性显隐忧。

一、业绩增速放缓，或“依赖”政府补助

以“成为中国机器人(300024)和智能技术的领先企业”为发展目标的瑞松科技，近年来，其营收增长表现并不亮眼，增速有所放缓今日股市要闻解读。

2016-2018年及2019年上半年，瑞松科技的营业收入分别为6.55亿元、7.05亿元、7.36亿元、3.19亿元；2017-2018年，瑞松科技的营业收入分别同比增长7.67%、4.44%今日股市要闻解读。

同期，瑞松科技的净利润分别为3,339.73万元、5,842.38万元、6,857.81万元、1,771.94万元；2017-2018年，瑞松科技的净利润分别同比增长74.94%、17.38%今日股市要闻解读。

2016-2018年及2019年上半年，瑞松科技计入其他收益、营业外收入的政府补助合计分别为1,239.78万元、1,229.02万元、2,471.16万元、576.54万元，同期占净利润的比例分别为37.12%、21.04%、36.03%、32.54%今日股市要闻解读。

2016-2018年及2019年上半年，瑞松科技享受的税收优惠总额分别为762.43万元、1,166.57万元、1,257.62万元、523.69万元；同期税收优惠占净利润的比例分别为22.83%、19.97%、18.34%、29.55%今日股市要闻解读。

由此观之，瑞松科技业绩或“依赖”政府补助。除此之外，瑞松科技还面临着“失血”、毛利率低于同行的问题今日股市要闻解读。

二、“造血”能力或不足，毛利率低于同行

在营收增速放缓的情形下，瑞松科技“造血”能力或不足今日股市要闻解读。

2016-2018年及2019年上半年，瑞松科技经营活动产生的现金流量净额分别为-7,602.88万元、12,198.11万元、6,977.1万元、-9,368.79万元今日股市要闻解读。

不仅如此，瑞松科技的毛利率低于行业水平今日股市要闻解读。

2016-2018年和2019年上半年，瑞松科技的综合毛利率分别为21.64%、21.85%、21.72%、20.64%今日股市要闻解读。

据招股书，对比同行业可比上市公司，同期，上海天永智能(603895)装备股份有限公司的综合毛利率分别为33.54%、28.83%、27.77%、24.82%；华昌达(300278)智能装备集团股份有限公司的综合毛利率分别为19.63%、17.35%、19.34%、15.48%；上海克来机电(603960)自动化工程股份有限公司的综合毛利率分别为35.39%、35.7%、28.01%、28.68%；沈阳新松机器人(300024)自动化股份有限公司的综合毛利率分别为31.74%、33.26%、31.47%、27.68%；天奇自动化工程股份有限公司的综合毛利率分别为22.4%、24.87%、20.29%、19.14%今日股市要闻解读。

根据上述5家同行业可比上市公司的数据，2016-2018年及2019年上半年，同行业可比上市公司综合毛利率的均值分别为28.54%、28%、25.38%、23.16%今日股市要闻解读。

不仅处于“失血”状态，且其毛利率低于行业平均水平，瑞松科技可持续盈利能力存疑今日股市要闻解读。而下游汽车行业增长乏力，对于瑞松科技而言，或雪上加霜。

三、下游汽车行业“降温”，市场占有率呈下滑趋势

自成立以来，瑞松科技专注于机器人(300024)系统集成与智能制造领域的研发、设计、制造、应用、销售和服务今日股市要闻解读。而其在招股书中披露，营业收入主要来源于汽车制造行业。

据汽车工业协会数据，2018年，国内汽车产量为2,780.92万辆，同比下降4.16%；国内汽车销量为2,808.06万辆，同比下降2.76%今日股市要闻解读。

2019年，国内汽车产量为2,572.1万辆，同比下降7.5%；国内汽车销量为2,576.9万辆，同比下降8.2%今日股市要闻解读。

2018-2019年，国内汽车的产量和销量双双下滑今日股市要闻解读。

而瑞松科技在招股书也披露，根据其主要汽车行业客户2019年10月产销快报，除广汽丰田、广汽本田的销量保持增长外，广汽三菱、广汽乘用车、广汽菲克、长安马自达的销量均出现了不同程度的下滑今日股市要闻解读。

下游汽车行业“遇冷”，未来瑞松科技业务的稳定发展或“承压”，而更值得注意的是，瑞松科技的市场占有率也呈下滑趋势今日股市要闻解读。

据招股书，瑞松科技的主要产品包括机器人(300024)自动化生产线、机器人(300024)工作站、机器人(300024)配件销售等今日股市要闻解读。

而据中国电子(00085)学会的《2019年中国机器人(300024)产业发展报告》，2016-2018年，国内工业机器人(300024)销售额分别为39.3亿美元、51.2亿美元、54.2亿美元；2017-2018年，国内工业机器人(300024)销售额分别同比增长30.2%、5.9%今日股市要闻解读。

2016-2018年，按每年的平均汇率折算，国内工业机器人(300024)销售额分别为人民币261.04亿元、345.69亿元、358.66亿元今日股市要闻解读。同期，瑞松科技营业收入占国内工业机器人(300024)销售额的比例分别为2.51%、2.04%、2.05%。

在下游行业“遇冷”的情形下，瑞松科技市场占有率呈下滑趋势，其可持续盈利能力或要“打上一个问号”今日股市要闻解读。与此同时，瑞松科技供应商存在的数据真实性问题，亦不容忽视。

四、供应商人数“屈指可数”，采购数据真实性存疑

除了可持续盈利能力存疑，瑞松科技的多个供应商人数“屈指可数”，瑞松科技采购数据的真实性存疑今日股市要闻解读。

据招股书，2018年，长沙市翔武机电贸易有限公司（以下简称“翔武机电”）是瑞松科技的第四大供应商，采购金额为2,043.98万元，占当期采购总额的比例为3.59%今日股市要闻解读。

而据市场监督管理局数据，2016-2018年，翔武机电的社保缴纳人数分别为6人、9人、9人今日股市要闻解读。

无独有偶，2016-2017年，广州创腾自动化设备有限公司（以下简称“创腾自动化”）分列为瑞松科技的第二、第三大供应商，采购金额分别为3,820.17万元、1,465.38万元，占当期采购总额的比例分别为7.83%、3.01%今日股市要闻解读。

而据市场监督管理局数据，2016-2018年，创腾自动化的社保缴纳人数分别为8人、6人、6人今日股市要闻解读。

值得一提的是，2019年8月6日，创腾自动化还因通过登记的住所或者经营场所无法联系，被广州市工商行政管理局番禺分局列入经营异常名录今日股市要闻解读。

除此之外，2016-2017年，广州双天机电设备有限公司（以下简称“双天机电”）是瑞松科技的供应商，采购金额分别为958.57万元、74.34万元今日股市要闻解读。

据市场监督管理局数据，2016-2017年，双天机电的社保缴纳人数均为0人今日股市要闻解读。

供应商人数“寥寥无几”，交易额却达百万元甚至千万元，瑞松科技采购金额的真实性是否存“猫腻”？不得而知。而其供应商的问题还未结束今日股市要闻解读。

五、“零人”供应商与多家公司共用邮箱，或为“走账公司”

事实上，瑞松科技的供应商还出现与多家“零人”公司共用企业邮箱的“异象”今日股市要闻解读。

据招股书，2016-2018年及2019年上半年，南京欧诺特智能科技有限公司（以下简称“欧诺特智能”）是瑞松科技的供应商之一，同期采购金额分别为106.84万元、64.1万元、452.14万元、360.11万元今日股市要闻解读。

据市场监督管理局数据，2016-2018年，欧诺特智能的社保缴纳人数均为0人今日股市要闻解读。而且，2015年，欧诺特智能的企业邮箱是981903199@qq.com ，2016-2018年其企业邮箱均为984903199@qq.com。

《金证研》沪深资本组发现，其企业邮箱匹配的QQ账号984903199对应的用户名为“百盛客服（大客户部）”，用户头像显示为“百盛财务”今日股市要闻解读。

而曾使用过上述两个企业邮箱的公司，还有南京海童子国际贸易有限公司、南京固废再生资源回收有限公司、南京锦创汽车服务有限公司、南京苏虹再生资源有限公司、南京荣运房屋拆除有限公司等，并且前述公司的社保缴纳人数也均为0人今日股市要闻解读。

不宁唯是，出现上述情况的供应商不止一家今日股市要闻解读。2019年上半年，武汉恩格尔伯格机器人(300024)有限公司（以下简称“恩格尔伯格”）是瑞松科技的供应商，采购金额为309.73万元。

据市场监督管理局数据，2017-2018年，恩格尔伯格的社保缴纳人数均为0人，且其企业邮箱是1521089760@qq.com今日股市要闻解读。

而同样曾使用过该企业邮箱的公司，还有武汉晴筑建筑工程有限公司、武汉腾尚达电气有限公司、武汉昱盛鑫科技有限公司、武汉奥特迪思企业管理咨询有限公司等，并且上述公司的社保缴纳人数也皆为0人今日股市要闻解读。

也就是说，瑞松科技的供应商与多家公司共用邮箱，甚至邮箱持有人为财务公司，供应商是否为“走账公司”？令人费解今日股市要闻解读。

种种问题摆在面前，瑞松科技背后或“一地鸡毛”，未来能否在资本市场的道路上运筹帷幄？尚待考验今日股市要闻解读。

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