发布时间:2019-12-23 21:41:03
来源:股票啦
股票啦 2019年12月23日报道:海通证券(06837):公司盈利持续受益于上游涨价,首予建滔积层板(01888)“优于大市”评级
智通财经APP获悉,12月23日,海通证券(06837)发布对建滔积层板(01888)的研报称,预计公司2019-2021年分别实现归母净利润26.61、34.22和42.40亿港元,同比增速分别为-18.13%、28.59%和23.90%;分别实现每股收益0.86、1.11和1.38港元;给予2019年12.5-13.5倍市盈率,对应合理价值区间10.75-11.61港元/股,首次覆盖,给予优于大市评级。
海通证券(06837)指出,建滔积层板(01888)覆铜板市占率第一,拥有上游铜箔自供能力。公司目前约70%的营收来自覆铜板销售,上游原材料销售占比 12.4%,物业和其他销售占比13.7%。公司横向具有环氧玻璃纤维覆铜板及防火纸覆铜板产品,纵向具有铜箔等上游物料自产自供。所属行业具有明显的周期属性。
研报还称,产业链上,公司集团垂直整合成本优势明显,盈利能力强。公司母公司建滔集团,具有几乎所有覆铜板制造所今日股市资讯需的核心原材料研发以及生产能力。受益于此,公司成本优势显著。
此外,海通证券(06837)指出,公司上游原料呈现涨价趋势,助推公司盈利持续受益。公司以覆铜板相关业务为主,铜箔等原材料为主要成本。该行认为建滔积层板(01888)这类覆铜板龙头公司可能持续受益上游涨价。下游长期看,PCB有望景气向上。该行认为,随着5G带来的新一轮创新周期下,行业需求有望企稳上升,同时国内经济有望逐步复苏,将有效带动汽车电子以及家电等PCB需求增加。届时,行业将迎来新一轮高景气周期。
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