股票啦 2019年12月18日报道：新城控股(601155)不拿地，如何活？

《股票啦快报》文/李万钧

新城控股(601155)2019年上半年新增土地70宗，下半年仅有区区5宗，拿地进入“休眠”状态。该公司自2019年7月初董事长兼实控人刑拘事件之后，拼力做到销售以及营收利润等主要财务会计数据稳增长，但经营现金流净额悄悄收窄，发展后劲堪忧，表面上的繁荣难掩未来生存之痛。

“干燥”的境外美元债(501300)券发行

2019年12月16日，新城控股(601155)境外子公司新城环球完成在境外发行总额为3.5亿美元的无抵押固定利率债券，并获得新加坡证券交易所的原则性上市批准，相关债券于2019年12月17日在新加坡证券交易所上市。债券期限为2年，债券票面利率年息7.5%，每半年支付一次。该债券评级为BB(惠誉)，担保人主体评级为Ba2(穆迪)/BB(惠誉)。

今年4月初，新城控股(601155)股东会授权公司(含控股子公司)在不超过人民币180亿元(含境外等值外币)的规模下在境内外开展直接融资工作。4月16日，新城控股(601155)收到国家发改委出具的《企业借用外债备案登记证明》(编号为“发改办外资备 [2019]260 号”)，对该公司境外子公司 公司 NEW METRO GLOBAL LIMITED(“新城环球”)拟境外发行不超过10亿美元(等值)债券予以备案登记。

从债券可以备案的额度上看，新城控股(601155)境外债券发行还有很大空间，但新城控股(601155)似乎并没有更大动力。上半年3至5月份该公司境内债券发行还如火如荼，但此后偃旗息鼓。7月12日，中诚信将新城控股(601155)主体及相关债项列入信用评级观察名单。

而本次在新加坡3.5亿美元债(501300)券的发行，也不是公司业务拓展需要，根据新城控股(601155)公告，“本次债券发行的募集资金将在符合法律法规的前提下用于置换公司境内外债务等”。

经营现金流悄悄收窄 销售数据无波澜

《股票啦快报》注意到，进入下半年新城控股(601155)经营业绩陡然起色，三季报显示，该公司前三季度实现营业收入295.6亿元，同比增长19.22%;实现归属上市公司股东的净利润37.32亿元，同比增长19.57%。与之相比，新城控股(601155)的半年报数据相对平淡，营业收入和净利润分别同比增长8.29%和2.13%。

另一个非常值得关注的财务数据是经营活动产生的现金流。2019年上半年新城控股(601155)经营现金流净额为-67.01亿元，2018年同期为-91.36亿元。三季报的数据更为明显。2018年前三季度新城控股(601155)经营活动现金流净额-47.42亿元，2019年这一指标收窄到-7.41亿元。

不难看出，新城控股(601155)的经营活动日趋“平静”。

综合月度经营简报数据，《股票啦快报》发现新城控股(601155)下半年的销售情况保持稳定增长态势，但已经没有了上半年偶尔的阶段性高增长。总体看，除了1、2月份，其他月份新城控股(601155)每月度的合同销售额均维持在200亿元以上。在销售面积上，5月份以后均维持在200万平米以上。尽管1至4月份的绝对销售数据没有此后好，但增速上却出现了小高潮。

1月份新城控股(601155)实现合同销售金额约109.58亿元，比上年同期增长6.55%;销售面积约96.91万平方米，比上年同期减少1.37%。

2月份新城控股(601155)实现合同销售金额约127.01亿元，销售面积约121.75万平方米。1-2月累计合同销售金额约236.59亿元，比上年同期增长24.30%;累计销售面积约218.65万平方米，比上年同期增长26.51%。

3月份新城控股(601155)实现合同销售金额约230.55亿元，销售面积约196.62万平方米。1-3月累计合同销售金额约467.14亿元，比上年同期增长23.36%，累计销售面积约415.28万平方米，比上年同期增长36.18%。

4月份新城控股(601155)实现合同销售金额约213.95亿元，销售面积约177.62万平方米。1-4月累计合同销售金额约681.09亿元，比上年同期增长34.68%;累计销售面积约592.90万平方米，比上年同期增长47.03%。

5月份新城控股(601155)实现合同销售金额约247.59亿元，销售面积约203.27万平方米。1-5月累计合同销售金额约928.69亿元，比上年同期增长38.17%;累计销售面积约796.16万平方米，比上年同期增长47.75%。

6月份新城控股(601155)实现合同销售金额约295.49亿元，销售面积约253.35万平方米。1-6月累计合同销售金额约1224.18亿元，比上年同期增长28.44%，累计销售面积约1049.52万平方米，比上年同期增长35.50%。

7月份新城控股(601155)实现合同销售金额约245.33亿元，销售面积约220.88万平方米。1-7月累计实现合同销售金额约1469.51亿元，比上年同期增长29.29%;累计销售面积约1270.40万平方米，比上年同期增长37.90%。

8月份新城控股(601155)实现合同销售金额约245.15亿元，销售面积约229.39万平方米。1-8月累计实现合同销售金额约1714.66亿元，比上年同期增长24.84%;累计销售面积约1499.79万平方米，比上年同期增长35.78%。

9月份新城控股(601155)实现合同销售金额约262.25亿元，销售面积约223.26万平方米。1-9月累计合同销售金额约1976.91亿元，比上年同期增长23.89%，累计销售面积约1723.06万平方米，比上年同期增长35.43%。

10月份新城控股(601155)实现合同销售金额约246.82亿元，销售面积约236.57万平方米。1-10月累计实现合同销售金额约2223.73亿元，比上年同期增长22.63%;累计销售面积约1959.62万平方米，比上年同期增长35.50%。

11月份新城控股(601155)实现合同销售金额约241.89亿元，销售面积约228.37万平方米。1-11月累计实现合同销售金额约2465.62亿元，比上年同期增长24.17%;累计销售面积约2188.00万平方米，比上年同期增长37.50%。

拿地进入“休眠”状态

其实，让投资者最值得上心的是拿地情况。新城控股(601155)2019年下半年(截至11月份)新增土地仅仅5宗，如果不考虑7月份(董事长刑拘当月)，该公司只在11月份通过收购方式取得天津的一个地块。

《股票啦快报》统计了新城控股(601155)2019年每个月度的新增土地情况，上半年通过挂牌及合作方式共取得地块70宗，其中通过合作方式取得新增土地2宗，其他地块均是通过挂牌方式。从月度新增土地数量上看，1月份新增土地12宗，2月份新增土地4宗，3月份新增土地5宗，4月份新增土地18宗，5月份新增土地20宗，6月份新增土地11宗。

下半年在地产市场上已经难以再见到新城控股(601155)活跃的身影。该公司7月份通过挂牌方式取得新增土地4宗，此后的8、9、10月份新增土地均为0宗，11月份以收购方式新增土地1宗。

作为一家房地产(512200)上市公司，不拿地了，如何活!?

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