股票啦 www.gupiaola.com 2019年12月09日报道：中天火箭营收净利同步激增 民品业务综合毛利率持续升至42%

提到火箭，一般人想到的总是那些高大上的壮观场面，而其实，在经济生活领域，火箭也扮演着重要的角色，生产火箭的企业也积极寻求与资本市场的融合。

中天火箭就是一家主营火箭业务的企业。公开资料显示，陕西中天火箭技术股份有限公司(简称中天火箭)成立于2002年8月，主要从事小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售，并致力于推进航天固体火箭核心技术成果的多层次、多领域的深度转化应用。其控股股东为航天四院，实际控制人为航天科技(000901)集团。

从经营上看，中天火箭业绩稳步增长，2016年、2017年及2018年、2019年前6月实现营业收入分别为3.87亿元、5.31亿元和6.68亿元、3.24亿元；同期归属于母公司的净利润分别为3239.33万元、6184.80万元和7797.11万元、5006.18万元。

值得关注的是，从毛利率来看，而随着产销规模的扩大，中天火箭民品业务毛利率持续上升，从2016年的28%上升至2019年上半年的42.44%，成为公司利润最主要的来源。

民品业务毛利率上升

公开资料显示，中天火箭主要从事小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售。从产品上看，大体上可分为军品和民品，其中民品占比超过75%，军品占比将近25%。小型固体火箭总体设计技术、高性能材料技术、测控技术等固体火箭核心技术是公司竞争力的基础。

从经营上来看，中天火箭报告期内（2016年、2017年和2018年）的营业收入增长较快，分别为3.87亿元、5.31亿元和6.68亿元，其中主营业务收入占营业收入的比重分别为99.84%、99.67%及99.96%，其他业务收入金额较小，主要为材料销售等。在主营业务中，小型固体火箭整箭及延伸业务所占比重较高，在公司业务中处于主导地位，报告期内占主营业务收入的比重分别为49.30%、55.70%和45.53%。

毛利率方面，报告期内，中天火箭综合毛利率分别为29.63%、30.75%和32.43%，主营业务毛利率分别为29.52%、30.77%和32.44%，均实现了稳定增长。其中，军品业务的综合毛利率呈下降趋势，从2016年的38.91%下降至2019年上半年的24.97%。而民品业务综合毛利率处于持续上升态势，从2016年的28%上升至2019年上半年的42.44%，其原因主要是受增雨防雹火箭及配套装备、炭/炭热场材料毛利率增加的影响。2019年上半年毛利率上升较大主要是增雨防雹火箭单位成本有所下降，主要是公司对增雨防雹火箭进行了工艺改进，由普通型改为自由装填式的火箭弹，公司外购药柱后直接装填即可发射使用，提高了生产效率，降低了单位成本，导致毛利率有所上升。

短期借款占比44.7%

整体来看，中天火箭综合费用率呈小幅波动态势，大致在18%左右波动。从具体费用类型来看，销售费用率呈小幅下降趋势，从2016年的7.86%降至2019年上半年的5.6%。这块费用主要由交通运输费、职工薪酬、销售服务费及差旅费构成，占销售费用比例在90%左右。

公司的研发费用率呈小幅上升趋势，从2016年的3.47%上升至2019年上半年的6.09%。这块费用主要由职工薪酬、材料费及实验费等构成，2018年增长较快主要系当年公司开展的研发项目增加所致。

从资产端来看，截止到2019年6月30日，公司最主要的资产分别是固定资产、货币资金、应收账款和存货，这四项资产占比达到85%。

公司固定资产规模较大且占总资产的比重较高，主要是因为公司业务线较多，既有军品又有民品，且各主要业务对产品质量的要求较高、生产工序复杂，所以厂房和设备的投资规模较大。

负债端来看，截止到2019年6月30日，公司资产负债率为45.44%，而最主要的负债分别是短期借款、应付账款和预收账款，其中短期借款占比高达44.7%。

最主要的资产是固定资产而最主要的负债是短期借款，那么是否存在风险？其实，中天火箭作为一家央企，其贷款全部来自于系统内部的航天财务公司，借款利率低于央行公布的基准利率，且这种短期借款可以反复拆借，利率低，也没有断贷和抽贷风险，所以资金链相对比较安全。

行业内竞争者较少

在人影行业，中天火箭是我国最早进行民用增雨防雹火箭研制生产的企业之一，从产品线来看，其从事的几个细分领域看起来市场规模都不大，但是技术门槛高，竞争壁垒较高，行业内竞争者较少，特别是公司的民品业务发展得不错，在军民融合的大背景下，前景可期。

所谓“人影”，即人工影响天气指为避免或减轻气象灾害，合理利用气候资源，在适当条件下通过科技手段对局部大气的物理过程进行人为影响，实现增雨（雪）、防雹、消雨、消雾、防霜等目的的活动。

根据《全国人工影响天气发展规划（2014-2020年）》阐述，目前全国人影行业从业人员4.77万人。现有人工增雨防雹高炮6761门、火箭发射架7632台、地面燃烧炉414台，使用飞机44架，建成标准化作业站点5471个。

2012年至2018年的六年间，全国通过人工影响天气作业累计增加降水约2860亿立方米，累计减免冰雹灾害折和经济效益约720亿元。

根据财政部网站公布的数据，2012年至2017年，中央财政累计安排人工影响天气补助资金11.66亿元，在中央投入的带动下，各地政府逐年加大对人工影响天气的资金投入力度，累计投入约76.44亿元。

目前，国内从事人影行业的企业数量不多，且由于人影产品具备航天及武器装备的一些特性，因此大多数企业的前身源于军工集团下属的单位或地方军工企业。目前主要有中天火箭、新余国科(300722)、吉林三三零五厂、重庆长安工业公司和厚力德仪器等。

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