股票啦 2019年12月05日报道：多家公司撤回再融资(162717)申请 投行人士：有公司等新规落地

每经记者王海慜每经编辑吴永久

11月8日，证监会发布通知称，拟对《上市公司证券发行管理办法》《创业板(159915)上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资(162717)规则进行修订，并向社会公开征求意见。

据Choice数据统计，在证监会就修改再融资(162717)规则公开征求意见发布之后，已先后有创业黑马(300688)、英唐智控(300131)、远大智能(002689)、中嘉博创(000889)、红太阳(000525)、江化微(603078)、兴业证券、汉商集团(600774)等上市公司发布公告撤回了此前的再融资(162717)申请。

有投行人士向《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示，自再融资(162717)新规征求意见稿发布以来，近期有定增想法的公司多了，但还是得等正式的新规落地，并参考届时行情表现。不过，另有投行人士指出，虽然再融资(162717)政策将松绑，但一些公司在计划定增的时候也存在一些顾虑。

上市公司再融资(162717)政策松绑

对于此次对再融资(162717)规则的修订，招商证券(06099)策略团队近期发布观点称，此次修订最重要的内容包括，在特定条件下，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；同时将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。这意味着，上市公司再融资(162717)得到进一步放松。

据Choice数据统计，自11月8日以来，已先后有创业黑马(300688)、英唐智控(300131)、远大智能(002689)、中嘉博创(000889)、红太阳(000525)、江化微(603078)、兴业证券、汉商集团(600774)等多家上市公司公告撤回了此前的再融资(162717)申请。其中，中嘉博创(000889)、红太阳(000525)、江化微(603078)近期撤回的都是发行可转债的申请。值得一提的是，红太阳(000525)在撤回发行可转债的申请后，转而就计划非公开发行股票。无独有偶，12月3日晚间，兴业证券、汉商集团(600774)都公告拟撤回定增申请。

上述公司在撤回再融资(162717)申请的公告中大多没有直接提及与定增新规有关，不过有分析认为，两者应不无关联。

某头部券商非银行业分析师认为，这些公司现在撤回申请并不是意味着不需要再融资(162717)了，未来可能会按新规要求重新申请定增，这样对参与定增的股东来说更为友好。

定增规模有望明显恢复

自2007年《上市公司非公开发行股票实施细则》正式发布以来，该细则已经历了多次修订，修订的主要内容包括定价基准日的确定、锁定期，以及发行价格的确定等。2017年2月进行的一次修订对定增的定价基准日、锁定期等加以限制，这也抑制了市场的定增热情。

据Choice数据统计，今年以来，A股上市公司增发融资规模近3900亿元，相比之下，2016年的增发融资规模曾高达1.69万亿元，而之后几年逐年递减，2018年的增发融资规模大幅降至7519亿元。

招商证券(06099)策略团队近期发布的观点认为，在明年上述定增新规正式实施后，有利于并购和再融资(162717)市场的活跃，并为明年风格的变化埋下伏笔。

另有分析认为，随着定增政策的松绑，将对明年券商的投行业务构成一定利好，明年市场上的定增规模有望明显恢复。

某大型券商投行人士告诉记者，新规比之前确实宽松了不少，自新规征求意见稿发布以来，近期有定增想法的公司多了，但还是得等正式的新规落地，并参考届时行情表现。

不过，虽然定增政策将大幅松绑，但一些公司在计划定增的时候也存在顾虑。上述投行人士向记者表示，在与上市公司的交流中发现，一些公司认为，将定增发行定价的下限从9折改为8折后，发行价可能会低于每股净资产，国有企业一般不允许在净资产以下发行股票，民营企业虽然没有规定，但大股东大多也不愿意这样做。

存在这样担忧的公司在A股市场可能不在少数。据Choice数据统计，截至12月3日收盘，除净资产为负值的公司外，两市总共有617家公司的PB在1.2倍以下，如果这些公司以现价的8折进行定增的话，那么其定增的发行价格将低于每股净资产。

此外，某头部券商投行部高级经理向《每日经济新闻》记者表示，最近并没有感到公司的定增项目多起来了，可能等到再融资(162717)新规的正式稿出来之后情况会有改观。

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