股票啦 www.gupiaola.com 2019年11月29日报道：金新农(002548)短期借款8.6亿为货币资金3倍 拟2亿转让子公司股权加速扩产

今年业绩好转的金新农(002548)（002548.SZ）准备抓住猪周期加速扩产。

11月27日晚间，金新农(002548)发布公告，旗下子公司武汉天种拟以自有资金新成立5家子公司，以“轻资产”模式租赁猪场，运营生猪养殖项目，预计新增产能母猪存栏2.5万头。

就在上个月金新农(002548)公布了五年发展规划，力争在2024年实现年生猪出栏560万头，而2018年公司养殖产量为47.47万头，也就是说公司将扩产10倍以上。

不过即使“轻资产”扩产对公司的资金需求仍很大，公司拟以2.13亿元出售新大牧业25%股权。但目前公司货币资金2.96亿元，而短期借款8.66亿元，为货币资金3倍，仍存在资金缺口。

长江商报记者发现，2016-2018年，公司畜牧养殖产量分别为3.38万头、27.11万头、47.47万头，扩大超过10倍。但公司净利润却大幅下滑，如今金新农(002548)再拟大幅扩产，一方面公司存在资金缺口，另一方面若此轮猪周期高峰过去，净利润能否持续增长仍待考证。

拟2亿转让子公司股权用于扩产

11月27日晚间，金新农(002548)发布公告称，拟将持有河南省新大牧业股份有限公司(简称“新大牧业”)25%的股权作价2.13亿元转让给温氏(深圳)股权投资管理有限公司。该股权转让完成后，金新农(002548)将不再持有新大牧业股权。

2015年金新农(002548)入股新大牧业，同年向新大牧业增资9000万元获得30%股权。2018年金新农(002548)以7200万元的交易价格转让了新大牧业5%的股权，此次将剩余25%的股权全部转让给温氏，作价2.13亿。

公司称，本次交易预计将为公司带来1.12亿元的投资收益，同时有利于公司利用本次交易现金流结合五年战略规划，以“自繁自养”+“轻资产”模式快速扩大养殖规模。

同时金新农(002548)还公告，为快速扩大生猪养殖规模，提升公司市场占有率并有效激励公司员工，公司旗下子公司武汉天种畜牧有限责任公司(以下简称“武汉天种”)拟以自有资金分别在安徽太湖县、安徽蒙城县、广东陆丰县、广东韶关市浈江区与刘顶峰、罗小峰、熊易凡等多名自然人共同投资设立新公司以“轻资产”模式租赁猪场，运营生猪养殖项目。

武汉天种为上市公司持股99.75%的控股子公司，此次新设立的孙公司将纳入公司合并报表范围。根据公告武汉天种通过轻资产模式新成立5家子公司预计新增产能母猪存栏2.5万头、年新增生猪出栏近50万头。

而此前10月29日，金新农(002548)曾公告称，公司于2019年成功引进新控股股东湾区金农，确定了以“生猪养殖”为核心业务的发展战略。公司计划在东北、华中、华南等三个重点区域内，结合“自繁自养”的产业发展模式，大力发展生猪养殖，经过五年的布局发展，力争在2024年实现年生猪出栏560万头，饲料销售300万吨。此次投资举动或就是以此为目标，以“自繁自养”+“轻资产”模式快速扩大养殖规模。

扩大产能的同时金新农(002548)的资金缺口问题也亟待解决，目前公司负债率较高，截至2019年三季度末，公司货币资金2.96亿元，短期借款8.66亿元，资产负债率达到52.16%，流动比率和速动比率分别为0.64、0.42，偿债能力较弱。

养殖业务毛利波动明显

金新农(002548)是一家主要从事猪饲料的研发、生产与销售的企业，主要产品包括猪用配合料、猪用浓缩料、猪用预混料等。今年4月湾区金农耗费10.62亿元受让公司24.7%股份上位控股股东。

前两年金新农(002548)大幅扩大养猪规模。2016-2018年，公司饲料加工产量分别为73.88万吨、77.91万吨、76.15万吨，同期销量为73.18万吨、69.87万吨、66.36万吨；畜牧养殖产量分别为3.38万头、27.11万头、47.47万头，同期销量分别为4.22万头、37.48万头、34.86万头，两年畜牧养殖产量增长13.04倍，销量增长7.26倍。

不过同期金新农(002548)业绩相比2016年却大幅下滑。2017年和2018年金新农(002548)的营业收入分别为30.61亿元、28.01亿元，同比增长10.80%、-8.52%，净利润分别为0.68万元、-2.87亿元，分别同比下降57.40%、524.46%，前两年金新农(002548)的猪销量虽然相比2016年大幅增长，但是净利润却大幅下降。

并且同期公司养殖业务毛利润波动巨大，2017-2019年前三季度公司养殖业务毛利润分别为1.26亿元、0.28亿元、0.46亿元，分别同比增长6189.93%、-77.78%、409.24%。

今年以来受非洲猪瘟疫情和周期性因素叠加影响，生猪和能繁母猪的存栏量持续下降，市场供给阶段性趋紧，生猪价格大幅上涨。

10月29日，金新农(002548)发布2019年三季报，公司2019年1-9月实现营业收入18.36亿元，同比下降14.79%，归属于上市公司股东的净利润3496.79万元，同比增长163.92%。

此前两年大幅扩大养殖规模，净利润反而明显下降，此次金新农(002548)再次扩充产能，虽然正处于猪肉价格高峰时期，但全国性养殖规模扩张后，猪肉价格下滑，公司净利润能否持续增长还留待考证。

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