股票啦 2019年11月21日报道：跟谁学超30%教师无资格证 股东高位套现2亿美元股价大跌13%

中国网科技11月21日讯(记者 胡爱善)教育公司跟谁学19日发布公告，拟发行1500万股美国存托股份(ADS)，该部分股份来源于“特定股东”的老股出售，“特定股东”将由此高位套现逾2亿美元，而公司不从本次发行中募资。受此消息影响，公司股价过去两个交易日均下跌超6%，两天累计跌去13%，20日收每股ADS为14.57美元。

若是以每股ADS14.57美元价格计算，此次出售股东将获得2.18亿美元收益。招股书显示，每3个ADS代表公司2股A类普通股，1500万ADS相当于1000万股A类普通股。

几家特定股东出售股份情况

招股书透露数据显示，在此次股东出售的总额1000万A类普通股中，第四大股东高榕资本旗下的Banyan Partners Fund II基金出售187.5万股，套现金额为4097万美元(按20日收盘价计算)；第五大股东启赋资本共减持212.5万股，套现4644万美元。另外，第二大股东，由员工持股计划设立的信托Origin Beyond Limited减持156万股。

此前根据清科研究的报告显示，高榕资本投资跟谁学自 IPO时账面回报为7.88倍。而跟谁学天使轮投资者启赋资本回报率则超过40倍。截至20日每股14.57美元收盘价，跟谁学相比10.5美元发行价上涨近40%。

名师大班课模式获益 仍有超30%教师无资格证

从新东方出来的陈向东于2014年创立在线教育企业跟谁学，并没有采用常见的小班课或一对一模式，而是选择名师大班课模式。2017年8月，公司全部all in大班课，9月就单月盈利。

在行业普遍亏损情况下，跟谁学能实现盈利属于罕见，这要归功于名师大班课模式。目前，跟谁学大班课的人数规模呈现扩张趋势，2019年前9月K-12每门课的平均人数为1200人，相比上年同期的600人实现翻番。

根据Frost&Sullivan的报告，由于跟谁学的班级规模很大，2018年公司为老师提供的平均薪酬是中国在线教育服务市场中最高的。跟谁学的教员人数从2018年9月30日的116人增加到2019年9月30日的209人，增长了80.2%。

值得注意的是，招股书上显示，截至今年11月18日，跟谁学仅有68%的教师取得教师资格证，仍有超30%教师没有教师资格证。而根据教育部此前出台的规定要求，从事在线教育的教师必须持证上岗。

三季度营销费用暴增10倍 净利环比减少近9成

跟谁学11月初公布的三季报显示，公司前9个月净收入为11.798亿元，相比上年同期的2.15亿元增长可448.7%。当季净利润为190万元，相比二季度1640万元利润，减少88.4%。

三季度正好处于暑期营销大战，导致各家在线教育企业营销费用大增。跟谁学三季度营业支出为4.111亿元，同比增长567.4%。其中，营销费用达到3.304亿元，相比上年3100万元增长近10倍。

值得注意的是，跟谁学营销费用占总营业支出比例从2018年三季度50%，上升到今年三季度的80%。相比之下，研发费用和行政支出两块占比在下降。

另外，公司预计第四季度的总收入将达8.06-8.26亿元之间，较去年同期增长342.9%至353.8%。

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