股票啦网 www.gupiaola.com 2019年11月15日报道：医药板块大PK：中成药垫底，生物制药优势明显

通达信软件看，截至11月15日，今年医药指数上涨31.84%，报收于1860.81。板块喜庆上涨，但自2018年医药政策改革及产业间调整，医药细分板块及个股形成明显分化。医药的三大板块分为中成药、化学制药和生物制药。目前为止，这三大板块的整体表现如何？

中成药板块差强人意

三大板块中，中成药全年仅涨1.55%，化学制药和生物制药分别上涨49.01%和43.57%。化学板块涨幅位居第一，其中一原因是化学制药板块龙头占市值比高，恒瑞医药(600276)的流通市值高达4082.43亿，占板块总市值的30.76%，截止当前该股上涨111.74%。除2019年上市的康龙化成(300759)、华熙生物等新股，采用非加权形式统计，中成药、生物制药和化学制药三大板块分别上涨8.46%、31.22%和32.63%。中成药板块增幅依旧垫底。

今年，69家中成药上市公司，44家实现正收益，占比为63.77%。中成药板块有两家上市公司亏损，其中精华制药(002349)因对收购南通东力企业管理有限公司形成商誉计提准备3.82亿元，前三季度亏损约2.13亿元。恒康医疗(002219)前九个月营业收入27.39亿元，同比减少1.16%，净利润亏损1.69亿元。

2019年，康美药业财务造假，货币资金多计299.44亿元，前三季度仅录得0.33亿元净利润，同比下挫95.19%。净利下挫的大市值个股还有东阿阿胶(000423)，今年前三季度实现营业收入28.30亿元，下滑35.45%，归母净利润2.09亿元，同比大幅缩水82.95%。

中药行业白马股业绩变脸，对整个板块影响很大。此外，整个板块共有27只个股净利负增长，精华制药(002349)、ST康美(600518)、龙津药业(002750)在内的7只个股净利润腰斩。从股价表现和经营业绩来看，中成药均是医药三大板块中表现最差的。

四大指标显示生物制药板块更具优势

涨幅上看，生物制药当前上涨43.57%逊于化学制药，但今年长春高新(000661)、华兰生物(002007)、凯莱英(002821)等共计10股创出历史新高，是医药三大板块中占比最高的。此外，

化学制药和生物制药板块所有个股，平均净资产收益率分别为7.56%、8.15%，平均毛利率为55.19%和64.92%，生物制药前三季度实现盈利的上市公司家数占比更高，从这四大指标看，生物制药板块更具优势。

近年来，政府不断加大对生物医药(512290)领域的投入力度，其中疫苗产业，在法定传染病大多数都有相对应疫苗品种批签上市销售，和新发流行疫病对疫苗研发需求的背景下，有更广阔的前景。去年长生生物现疫苗造假事件以来，国家对生物制药行业的管理更加严格规范，行业格局重新调整，龙头企业从中收益。2019年以来，多家涉足疫苗研发与生产的生物制药企业，实现净利润与股价的双重增长。

华兰生物(002007)前三季度实现净利9.64亿元，第三季度业绩快速增长来自流感疫苗放量超预期。在长生生物让出市场份额后，狂犬疫苗市场重新调整。近期，华兰生物(002007)的狂犬疫苗和破伤风疫苗已报产，预计明年上市后有望带来新的业绩增量。

今年以来，沃森生物(300142)股价上涨62.72%，创出历史新高，前三季度公司自主疫苗产品营业收入增长39%，净利润增长28%，其中23价肺炎疫苗批签发量达到229万支，同比增长93%，提升较快。

生物制药板块中，长春高新(000661)今年以来上涨178.93%，报收于485.9元，除贵州茅台(600519)外，是A股股价最高的个股。公司主营业务以生物医药(512290)、健康产业为主，在制药领域主要从事药品研发、生产与销售，涵盖从生物制药、中成药到疫苗类产品的多品种、多产品体系。长春高新(000661)前三季度实现营收54.44亿元，同比增长31.5%；归母净利润12.41亿元，同比增长47.93%。今年第三季度，公司的百克疫苗批签发恢复正常，水痘疫苗批签发超过上半年整体水平，预计产量能够满足下半年的销售。此外，公司喷鼻流感疫苗已经报产并计入优先审批，带状疱疹疫苗III期临床有序进行中，未来市场空间值得期待。长春高新(000661)在完成金赛药业换股后，将进一步丰厚公司利润。

此外，生物制药板块行业集中度更高，营业收入前三高的智飞生物(300122)、长春高新(000661)和仙琚制药(002332)占板块总营收的27.41%，而化学制药板块相应数值为19.52%，生物制药高出了7.89%。

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