罗杰斯演讲全录(3)

问:房地产(512200)泡沫破灭将会带来什么样的影响？

罗杰斯:世界上很多地方存在泡沫,英国的已经破了,澳大利亚的也正在破灭,美国部分地区也出现了这个现象。随着利率的增长,泡沫确实会存在。我对美国的房地产(512200)并不很乐观。如果我买第二处房产,不会选择马萨诸塞州,因为美国的金融业可能不会再象过去那样景气。如果在中国买房,也不会选择上海,因为上海作为金融中心,短期内可能会遭遇困难。我会在中国的西部某个城市投资房地产(512200),那里的人们可能因为未来收入的上升而是促使地产上涨。

问:美国八、九十年代出现了您和索罗斯这样的投资大师,但被动投资也有取得了成功的例子,请问您对此有何看法？

罗杰斯:很多研究机构认为80％的被动式投资优于主动式,我建议大部分人最好选择被动式。但在有好 的投资项目和好的投资管理者时,也可选择主动式。但关键是在早期找到这样的优秀投资管理人,当大家都知道他是好的投资管理者时,就为时已晚了。我的原材料指数基金收益是其他主动投资的3倍。美国的ETFs提供了更加便宜更加方便的交易方式,因此是更好的选择。但如果你能找到好的项目,可以做主动投资,如若不然,选择被动式投资。

问:在80年代,市场印证了您的判断,价格从800狂泻到100,现在又涨到300,对黄金价格您如何判断？

罗杰斯:我和我女儿都有黄金投资,黄金是不错的投资,但有更好的机会,如橙汁、咖啡豆等。我持有黄金的时候,黄金价格还会上升,但到800也许需要10年的时间。

问:请问您对投资对象贵或便宜的判断依据是什么？

罗杰斯:原材料和股票完全不一样,股票有很多指标如p/E及历史数据等。而对于原材料,我认为应该有供求平衡的价格。现在采油成本低于40美元,问题是没有足够的油,世界消费的原油大于生产,储藏量也在下降。如果油价达到100美元,风力发电等已经具有竞争力了。150美圆时,空间技术、用氢氧发电等新技术也会有竞争力。但在人们减少使用石油资源、在新技术及替代品进入前,价格仍然会上涨。

问:过去20年美国长期利息下降,近期有加息的意向,您认为这对世界经济将会有什么影响？

罗杰斯:美国是个巨大的债务国,1946年利率为低点,1981年利率达到高点,美国利率还将创新高,投资者应当避免购买美国的股票和资产,避免开立美国帐户。

问:中国存在国有股的问题,请问您不投资是不是因为这些非流通股的存在？近期的中国股市下跌是否您的言论引起的？

罗杰斯:我不希望市场做我所说的。成功的投资者应当做出自己的决定,而不是人云亦云。市场比我更大,也更聪明。就算市场一两天内对我注意了一下,也会很快将我遗忘。政府应当尽快解决国有股的问题。其他国家的市场也曾有过不能交易的股票,一旦卖掉这些股票之后,市场就会上升。中国是个伟大的国家,不需要搞出复杂而疯狂的A、b、H股、QFII这些花样。中国越快地对所有人都开放市场,结果就能够越好。中国会有挫折,这是一个原因。现在的系统对官僚来说是天堂,对其他人来说却是恶梦。

问:目前的中国政府有很强的控制力,中央银行的决策并不独立,您对此如何看？

罗杰斯:中国政府对央行有很强的控制力,任何国家开始时中央政府的控制力都非常强,但他们都在发展过程中发现必须有一个独立的中央银行,例如英国用了300年的时间来建立独立的中央银行。中国中央银行的独立,从历史上看终究会发生,不一定在2008年或者2010年,但会朝这个方向发展。