发布时间:2023-10-24 15:07:05
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2023年10月24日报道:股市大盘走势分析原因10年期国债活泼券230004收益率报在2.7%临近
2023年上半年被“债牛”主导,股市大盘走势分析原因不过,债市回调的程度从8月起渐强,稳经济发展措施、资金面扰动、资本新规影响等都是主因。最近再融资(162717)债加快发行也加大了流动性压迫。
截至本周一收盘,股市大盘走势分析原因10年期国债活泼券230004收益率报在2.7%临近,自8月在2.55%临近触底后延续攀升。最近,债券收益率曲线更是隐藏了“熊平”的情况,即短端收益率攀升更快。“上周1年期国债上行13BP到2.31%,10年期国债上行3BP到2.71%。资金收敛、特别再融资(162717)债券发行增加和货基卖债导致短端利率调整压迫较大。”南银理财钻研部主管王强松对第一财经记者称。
记者从部分公募基金熟悉到,股市大盘走势分析原因个别银行系理财子公司开端预防性赎回。不过目前推断债市转熊仍为时过早。不同于去年四季度,目前理财子布局稳健的现金治理产品较多,而且从债市赔率的角度看来,10年国债2.71%的收益率高出1年MLF利率超20BP,1年存单利率2.55%也高于1年MLF利率,最近被抛售的存单、银行二永(二级资本债和永续债)和国债逐步表现出吸引力,后续供给压迫和流动性压迫也有望缓和。
短端债券抛售加剧
最近,股市大盘走势分析原因多重压迫加剧了债市的抛售,近两周短端债券的压迫尤甚。
存单收益率延续上行,股市大盘走势分析原因货币基金(511620)在二级销售市场净减持债券超1000亿元,货币基金(511620)减持导致存单价格“踩踏下挫”;证券自营减持债券和压缩久期,基金公司减持银行二永债券,债基久期压缩,销售市场的杠杆水平下降。“这些数据说明交易类机构再次转向防守,债市的心绪指标降至26%(8月上旬在100%临近,9月底在40%临近)。”王强松表达。
9月经济发展数据超预测以及上周资金价格意外走高,是加剧抛售压迫的原因。10月18日公布的中国三季度GDP同比增长4.9%,股市大盘走势分析原因好于预测,中国只需在四季度实现4.4%的增长,就能达到全年增长5%的目的。“鉴于去年第四季度的低基数,实现年度增长目的应该非一个庞大的挑战。因此,人们将2023年的GDP增长预测提高到5.1%,四季度同比增速为4.7%(前值为4.3%)。”野村中国首席经济发展学家陆挺对第一财经记者表达,最近的贸易、信贷和电力消耗等其他关键数据,都表明中国经济发展正在显示出稳定的迹象,但销售市场信念仍待提振。
此外,中金公司(03908)的钻研显示,股市大盘走势分析原因今年上半年政府债券供给总体偏慢,但8月以来政府债券发行突出提速,使得政府债券净增量自8月起突出抬升,8~9月净增量均值近1.1万亿元。10月,特别再融资(162717)债如期落地,但发行节奏突出快于销售市场预测,进一步推升政府债券单月净增量创年内新高,至1.35万亿元以上,叠加资金面趋紧环境,促进债市自8月下旬以来延续回调。
第一财经10月11日就报道,股市大盘走势分析原因截至目前,内蒙古、天津、辽宁、云南、重庆、广西先后宣布特别再融资(162717)债发行计划,合计规模为3196.52亿元,募集用途为偿还存量债务。由于地方政府财政局存有挑战,最近销售市场针对增发国债的预测再起。
此外,机构的抛售也加剧了债市压迫,股市大盘走势分析原因而这种机构行为也与资本新规有关。2023年2月18日,原银保监会正式公布《商业银行资本治理方法(征求意见稿)》。开源证券表达,由于资本新规落地后,3个月以上的银行平凡金融债和同业存单风险权重提升,银行自营配置意愿或将减弱,此外资本新规也间接影响到资管产品,由于银行自营交易盘以基金投资主导,基金产品为了迎合银行自营投资偏好也会倾向配置资本节约型标的,因此,反映到债市上,3个月以上银行平凡金融债和同业存单的到期收益率突出上行。
有债券交易员对记者表达,股市大盘走势分析原因“在监管压迫下,银行赎回货币基金(511620),而货币基金(511620)加大对存单的抛售,货币基金(511620)涉及资产端和负债端两头。”
理财压迫可控
虽然最近销售市场波动,股市大盘走势分析原因但多位理财子人士对记者表达,理财面临的压迫可控。
截至9月上旬,股市大盘走势分析原因相关数据显示,经历了债市回调后,当时纯固收产品近1月平均净值增长率0.287%,收益率为负的产品仅占3.45%。自8月24日至9月13日,短期纯债基金指数回撤0.14%,中长期纯债基金指数回撤0.31%。
虽然重仓债券的理财产品也受销售市场调整波及,部分产品净值隐藏回撤,股市大盘走势分析原因但债券型产品的净值修复或较快,这也关键因为票息对产品净值修复具备支撑作用。例如,假设有一只1年期产品3.6%票息债券,下挫15BP,但由于每天有1BP票息,即便该债券下挫后不反弹,15天也能凭借稳定的票息收益修复净值。
此外,此次理财客群和机构较为淡定,股市大盘走势分析原因这也与当前投资者的配置以低波动、摊余成本法的现金治理产品主导有关。目前,现金治理类产品仍可运用摊余成本法估值。不过,现金治理产品的收益率也在下降,特别是相较于2023年半年度的表现。相关数据显示,第一名产品七日年化收益率跌破2.7%,目前资金关键投向买入返售,同业存单、企业债券等。投资行业关键为金融行业(510650)、房地产(512200)行业和公路治理与养护行业等。
苏银理财此前表达,“销售市场短期的涨跌无法精确预测,股市大盘走势分析原因但只要拉长时间维度,就会发觉回撤与波动其实并不恐怖,打败投资者的往往非销售市场波动,而是频繁交易和追涨杀跌,因此,坚持长期投资就比较重大,获得正收益的概率也会更高。”
债市转熊时机尚未到
机构普遍认为,股市大盘走势分析原因目前就看空债市可能为时过早,经济发展基础面、货币现行政策、机构行为等方面可能都尚不支持。
应对资金面偏紧局面,股市大盘走势分析原因央行连续两个交易日逆回购操作规模超过8000亿元。10月20日央行开展8280亿元逆回购操作,净投放7330亿元,规模创纪录新高。本周一开展8080亿元逆回购操作,由于有1060亿元逆回购到期,央行单日净投放再超7000亿元。
就基础面方面,股市大盘走势分析原因债市的支撑因素仍在。施罗德基金治理(中国)固定收益投资总监单坤在发给记者的邮件中提及,销售市场针对房地产(512200)销售市场的“金九银十”持观望态度,社融数据的结构关键反映政府支出针对融资的需求,尚未观看到企业投资需求的突出回升。其它销售市场较为关心的CPI和PPI数据9月再次印证实体需求仍然偏弱。
“进入第四季度销售市场针对利多因素反应逐步钝化,股市大盘走势分析原因针对利空消息相对敏感。人们认为第四季度销售市场可能会隐藏利率调整带来的投资机会,总体债券销售市场或将坚持慢牛行情。”他称。
中金公司(03908)提及,股市大盘走势分析原因债券供给的扰动也可能渐渐弱化。“在特别再融资(162717)债密集发行、特殊国债可能年内落地等销售市场预测下,销售市场针对后续债券供需布局仍不好。但人们认为随着10月供给高峰过去,11~12月政府债券净增量有望突出回落,而年内特殊国债落地概率可能较小,进而不会带来政府债券新增量,配置盘需求也有望进一步释放来缓解供给压迫,债市供需布局有望趋于向好。”
无独有偶,股市大盘走势分析原因王强松也对记者表达,从政府债券和同业存单供给看来,供给压迫将在将来两周内逐步减弱;而上周央行开端增加流动性投放,税期影响下周也将基础完毕,资金再次大幅收紧概率不高。只是当前靠近年末,机构追多做业绩的动力不足,债市大幅下滑的幅度有限。
随着同业存单的利率在抛售后已经高于MLF,股市大盘走势分析原因即10年国债2.71%高出1年MLF利率超20BP,1年存单利率2.55%也高于1年MLF利率,机构认为,最近被抛售的存单、银行二永和国债逐步表现出了吸引力,债券利率上行为债券配置提供了更具吸引力的资产。
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