股票啦网 www.gupiaola.com 2023年10月09日报道：从前三季度的销售市场表现看来

中信证券(06030)：三底已过，蓄势待发

回首三季度，现行政策、经济发展和销售市场的三重底已经确立并被再度确认；展望四季度股市分析预测宝典，积极因素渐渐积存，风险因素相对有限，预测扭转驱动的行情蓄势待发。

首先，从前三季度的销售市场表现看来，过往销售市场的运作逻辑在今年不断被突破，导致行情节奏不及预测，但当下现行政策、经济发展、销售市场三重底已经确立，而且销售市场底在9月外资流出压迫下进一步夯实。其次，从当下的现行政策模式看来，现行政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，履行很低调，虽然短期信号效应偏弱，但积极的变化会渐渐被销售市场感知。再次，从四季度的形势看来，估计经济发展将稳步回升，投资者信念会渐渐复原，中美关系将展现阶段性缓和迹象，美联储年内可能不再加息，人民币贬值压迫将缓解，销售市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。最终，从配置策略看来，把握节奏至关重大，意见按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。

国泰君安(601211)证券：做好“防守反击”的预备

销售市场调整贴近前低，做好“防守反击”的预备。近两年以来海外“高利率、高通胀、高油价”，意味着总有一类高名义回报的资产，客观上形成了海外资本对国内销售市场的“紧缩效应”，类似扰动在上述宏观环境切换前仍然会存有。但对A股而言，海外紧缩效应并非突发觉象，对国内股票销售市场总体影响有限股市分析预测宝典，可以在组合上回避外资重仓。经过长时间的调整，上证指数贴近8月25日低点，销售市场成交延续回落，隐含销售市场预测正在贴近一致，空头力道逐步衰竭。人们认为股票销售市场技术性反弹将逐步贴近，短周期经济发展数据企稳（经济发展预测现阶段不再快速往下），以及对增量“活泼资本销售市场”现行政策和销售市场托底现行政策的预测上升均有望形成有利条件，做好“防守反击”的预备。但销售市场共识的凝聚能力、运作的高度和延续性，仍取决于中长期的不确定性将如何被解决。

再次看好硬科技（装备制造和材料），底部反弹看金融。现阶段人们的投资策略观点是：高度不高波动很长，不靠预测而靠交易。投资重点在风险特征不高、预测分歧大、微观结构好的版块和股票：1）8月底以来领先推选，再次看好硬科技（装备制造和材料）中的题材股：股价调整和换手充分，外资持仓少，微观交易结构好；制造业库存贴近底部，营收降幅收窄，盈利预测调整充分；现行政策与事件催化密集，国产替代是当前更易凝聚共识的主线，推选电子/军工/汽车/机械等。2）A股延续调整背景下增量销售市场托底现行政策预测升温，底部布局金融：券商。3）对稳健投资者，高分红央国企仍是为数不多的挑选：运营商/公用事业/高速公路等。

中信建投(H1747)证券：内需慢修复，稳扎稳打

假期间美债收益率大幅跳升后回吐，全球股市多下挫，油价调整，商品走弱。国内出行人数创新高股市分析预测宝典，消费再次展现改善，修复行情趋势有望逐步确认，中美关系再次展现积极信号，中国房地产(512200)销售市场企稳回暖仍需观看，股市信念修复需经历一个过程，同时十月有望看到进一步现行政策落地。关心行业：汽零、有色、半导体材料(512480)、海风、通信、白酒、消费建材、银行等。

海通证券(06837)：销售市场或将迎来向上的转机

年初以来A股一波三折，在经历1月的普涨、1月底至5月初的结构性行情后，销售市场在海内外的扰动下进入调整，目前从估值、资产比价及交易心绪等指标看来，股票销售市场性价比已经凸显。

展望四季度股市分析预测宝典，随着国内稳增长现行政策促进基础面回暖、活泼资本销售市场措施落地，中美关系等外场环境隐藏积极变化，销售市场或将迎来向上的转机。

华泰证券(601688)：双节期间海外风险反复，国内主动补库渐进

双节期间，海外波动下港股再次进入分子分母角力期。国内分子端逐步企稳：①8月工业企业产成品存货同比指示主动补库渐进；②双节假期期间旅行出游收入修复水平强于五一/元旦，且人均消费超越2019年；③高线城市地产销售有所改善，但延续性有待观看。海外风险仍存，虽然本轮美债上行关键受到海外基础面及期限溢价影响，且美国经济发展韧性→国内出口修复→经济发展回暖，利好港股分子端，但美债上行过快或引发股债性价比处于极致位置的美股发生波动，港股/AH溢价的修复或较为波折。配置方面，意见关心景气爬坡顺周期行业（工业金属、钢铁）、独立景气行业（嬉戏、医药、电子）。

兴业证券：决胜四季度

四季度A股大盘有望迎来修复行情：1）中国经济发展压迫最大的时候已经过去，四季度基础面有望再次修复；2）最近海外机构纷纷上调中国经济发展预测股市分析预测宝典，四季度来自外资流出的压迫有望缓解乃至逆转；3）四季度还是销售市场展望将来、对明年的预测提前price in的窗口；4）资本销售市场呵护举措已在提振销售市场信念，促进资金面供需布局延续转好；5）各类现行政策落地见效，四季度进一步的加码仍然可期。

展望四季度，当前经济发展展现底部企稳迹象，高景气行业占比仍处于底部但已逐步回升，因此意见进攻高景气，红利低波(510890)为底仓，沿两大主线布局。一是高景气行业占比已在逐步提升，关心“118中观景气框架”中景气度较高、边际提升突出的行业，包含半导体材料(512480)、计算机(512720)、出行链、汽车、家电、工业金属等细分方向；二是经济发展仍处于弱复苏、外场扰动尚存，意见仍以中长期确定性应对短期不确定性，布局红利低波(510890)类资产，重点关心石油石化、运营商、保险、电力和交运；此外，港股电信运营商、能源（石油、煤炭）、公用事业等领域的优质央国企龙头也具备较强的高股息(512590)配置价值。

广发证券(01776)：海外流动性压迫加快A股估值沟壑收敛

中美“现行政策底”共振仍在酝酿，短期择优困境反转股市分析预测宝典，中期坚定新投资范式下的“杠铃策略”。中国经济发展企稳迹象初显。美债利率在经济发展韧性与债市供需影响下快速攀升，潜在流动性影响不可忽视，中美现行政策底共振反转的大机会仍在酝酿。

A股“估值沟壑”可能率再次收敛，低估值更受益。短期择优低估值“困境反转”、中期坚定“杠铃策略”：（1）中报“困境反转”亮点（家电、家具、纺服、汽车含重卡、船舶）、困境反转现行政策受益（地产、券商）；（2）科技奇点确定性——数字经济发展AI+：服务器、光模块、半导体材料(512480)设计；（3）永续经营确定性——“中特估-央国企重估”，高股息(512590)率&高自由现金流：煤炭、石油石化、电力。（4）港股两条线索：一是经济发展企稳受益：港股互联网、可选消费(159936)（纺服/食饮）、大金融；二是困境反转内外需链条：地产、建材、家电、工程机械。

银河证券：蓄势筑底，寻觅相对低位

10月的重点是在波动筑底阶段寻觅阶段性相对低位。最近现行政策频发，投资者信念正在建立中，可是投资者信念的良好复原既需要时间也需要耐心。当前销售市场在指数探底波动阶段，日均成交金额萎缩股市分析预测宝典，可是赚钱效应尚可，体现在如医药、电力、煤炭等版块，底部区域意见延续布局，以稳赢中期销售市场向上机会。具有长期增长动能的行业可建造稳健的业绩，好业绩是永不褪色的投资理念。积极策略是结构性布局，在相对性低点寻觅可攻守兼备的组合，即相对低位+有现行政策利好预测的版块是10月结构性行情配置的关键方向。投资策略应该聚焦有望受益于现行政策助力版块里的低估值价值股+成长型价值股。10月意见战略性布局消费、科技、能源等版块里的价值股。

华安证券(600909)：双节期间海外风险反复，国内主动补库渐进

9月销售市场高开走强走低、总体坚持弱势调整，关键是受海外货币现行政策再次紧缩担忧加剧的影响，对冲了国内地产与活泼资本销售市场落地带来的利好。展望10月，虽然美国经济发展和就业数据超预测强劲有望坚持美债利率高位运作，但考虑到美股对此反应已经充分且汇率对此反应也有所钝化，总体对A股外部偏好影响有限；国内经济发展连续修复态势，销售市场对基础面的质疑有望随着宏观经济发展数据的逐步验证，信念将渐渐改善支撑内部风险偏好上行，特别是10月中旬出炉三季度数据和9月数据可能率超预测的情况下；货币现行政策维持宽松不变，10月无美联储议息会议叠加汇率反应钝化，降息存肯定概率，央行预测引导下人民币汇率贬值压迫缓解，外资流出趋缓。因此A股所面临的总体环境较9月有所改善，同时考虑到年末年初的交易性行情和春季躁动季节性行情，当前时点已无需惯性消极，可以渐渐好起来。

人们认为两个配置思路值得重视和增加配置：一是经济发展的温顺复苏链条，这有望成为后续销售市场最大预测差所在。虽然经济发展已经连续2个月以上隐藏了环比改善，但改善幅度不突出使得销售市场普遍对经济发展前景消极预测仍未扭转仍有担忧，但在人们看来经济发展渐进式改善确实定性已然明确股市分析预测宝典，后续随着经济发展数据的更多证实，销售市场预测将得以扭转；二是成长版块中具备中长期潜力的方向，新能源车(501057)产业周期逐步过去，人工智能(161631)新产业周期远未成熟，但销售市场对电子新一轮产业周期有所期望，因此紧紧围绕电子产业周期和以华为链为核心的方向进行配置同样是值得重点关心的方向。

国金证券(600109)：10月A股可能率迎来反弹行情

估计10月A股在见到“盈利底”与“估值底”之后，随着基础面、流动性及心绪面的驱动力逐步回升，将可能率迎来反弹行情。期间，随着美债收益率“见顶回落”，港股销售市场的“估值底”亦将活龙活现，届时，其将同时受益于海外及本地流动性回升，以及印花税、红利税下调等现行政策红利预测，或更具弹性。

国内看来，三季报上市公司利润或将超预测回升，叠加M1回暖将从基础面及流动性支撑A股。海外看来，美国劳工销售市场供需错配较为严峻股市分析预测宝典，意味着职位空缺数越多并不肯定代表实际就业机会越多，特别是随着企业成本延续攀升，将导致美国产出水平下降及失业率抬升。故倾向于关心美国劳动销售市场的需求端数据，即观看到非农就业、失业率等目前均已隐藏放缓迹象，并坚持对四季度美国经济发展、通胀及债券收益率趋于下滑的预判。

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