股票啦网 www.gupiaola.com 2023年10月08日报道：一方面销售市场对经济发展复苏节奏和力度仍有担忧

销售市场观点：渐渐好

9月销售市场高开走强走低、总体坚持弱势调整，关键是受海外货币现行政策再次紧缩担忧加剧的影响，对冲了国内地产与活泼资本销售市场落地带来的利好。展望10月，虽然美国经济发展和就业数据超预测强劲有望坚持美债利率高位运作，但考虑到美股对此反应已经充分且汇率对此反应也有所钝化，总体对A股外部偏好影响有限；国内经济发展连续修复态势，销售市场对基础面的质疑有望随着宏观经济发展数据的逐步验证，信念将渐渐改善支撑内部风险偏好上行，特别是10月中旬出炉三季度数据和9月数据可能率超预测的情况下；货币现行政策维持宽松不变，10月无美联储议息会议叠加汇率反应钝化，股市行情分析预测网站降息存肯定概率，央行预测引导下人民币汇率贬值压迫缓解，外资流出趋缓。因此A股所面临的总体环境较9月有所改善，同时考虑到年末年初的交易性行情和春季躁动季节性行情，当前时点已无需惯性消极，可以渐渐好起来。

美债利率可能坚持高位但对国内风险偏好抑制减弱且有限。一方面销售市场对经济发展复苏节奏和力度仍有担忧，而这种担忧有望随着宏观数据逐步向好而有所打消，特别是10月中下旬公布的9月和三季度宏观经济发展数据，假如再超销售市场预测有可能对国内风险偏好形成支撑。另一方面美国总体经济发展和就业数据强劲，10Y美债利率可能坚持在高位运作，但对A股外部偏好抑制有限且有望减弱，股市行情分析预测网站一是当前美股下滑已经和过去由于阶段性加息预测导致的下滑相当，即意味着美股已经充分计价本轮美债利率上行，二是汇率对加息预测的反应有所钝化，外资流出趋缓。

经济发展稳步复苏，生产强于消费。8月宏观经济发展数据超预测向好，9月高频数据显示经济发展连续复苏态势。其中，服务业仍然坚持较快修复，商品需求与生产小幅改善且生产仍强于消费，地产销售脉冲式修复后连续弱势。估计三季度GDP增速4.6%，9月社零同比6%，股市行情分析预测网站固投累计同比3.4%，其中制造业投资5.8%、基建投资6.1%、房地产(512200)开发投资-8.5%，出口同比-9%，CPI同比0.5%，PPI同比-2.5%。

货币宽松不变，外部制约减弱，降息存肯定概率。经济发展还处于弱复苏中，无论是工业生产還是消费，无论是化债還是房地产(512200)，都需要坚持低利率、宽松的货币环境，股市行情分析预测网站总体货币现行政策宽松基调不会改变。受限于美联储坚持较高现行政策利率，2022年以来央行降息均有意躲开美联储议息会议召开月份（特别是加息月份），因而10月可能是年内降息窗口之一。人民币汇率贬值压迫缓解，北向资金有望减少流出。

行业配置：增加对温顺复苏链+成长潜力方向的配置力度

9月销售市场波动调整，创业板(159915)指调整幅度高于上证指数。行业层面煤炭、石油石化传统能源排名靠前，而医药生物也从估值底部逐步回升。电力设备及传媒等成长版块回撤幅度较大。展望后势配置，在销售市场大势宜渐渐好的大推断下，配置方向可以更加聚拢一些，人们认为两个配置思路值得重视和增加配置：一是经济发展的温顺复苏链条，这有望成为后续销售市场最大预测差所在。虽然经济发展已经连续2个月以上隐藏了环比改善，但改善幅度不突出使得销售市场普遍对经济发展前景消极预测仍未扭转仍有担忧，但在人们看来经济发展渐进式改善确实定性已然明确，后续随着经济发展数据的更多证实，股市行情分析预测网站销售市场预测将得以扭转；二是成长版块中具备中长期潜力的方向，新能源车(501057)产业周期逐步过去，人工智能(161631)新产业周期远未成熟，但销售市场对电子新一轮产业周期有所期望，因此紧紧围绕电子产业周期和以华为链为核心的方向进行配置同样是值得重点关心的方向。更具体地，两个思路下可以重点紧紧围绕三条主线增加配置，分别是：

（1）温顺复苏链条，其中之一是经济发展边际改善叠加流动性宽松环境下，有望迎来强势演绎契机的金融风格。根据人们的复盘和展望，四季度经济发展环比同比均改善+流动性宽松组合将为金融风格的演绎带来良好契机。此外，股市行情分析预测网站过去近十个年份显示，四季度往往具备较强的金融风格季节性行情效应，年末基金排名冲刺也有助于金融风格行情的展开。金融风格中，保险、银行、券商皆可为。

（2）温顺服务链条，其中之二是估值低廉且基础面或现行政策预测改善的消费版块，关键包含商品消费，关心食品饮料以及医药生物。四季度经济发展复原性质，人们定性为温顺复苏，在这种复苏斜率下，股市行情分析预测网站消费版块有望取得比周期版块更大的业绩复原弹性。其中食品饮料估值百分位在30%左右、业绩确定性强，已经具备足够良好的配置性价比。医药生物估值百分位在10%以下处于绝对低估水平，而随着集采、反腐现行政策预测的充分反馈，且最近现行政策有更加精准化和纠偏的倾向，因此医药版块迎来估值修复机会。

（3）具备潜力的成长版块，股市行情分析预测网站其中以电子、通信同时具备技术催化及基础面改善的配置为重，具备优异的中长期配置价值。

风险提醒

美国加息预测强化超预测；国内经济发展预测存有偏差；国内现行政策收紧超预测；中美关系超预测恶化等。