股票啦网 www.gupiaola.com 2023年10月08日报道：源于两大不同

中美现行政策底共振是本轮销售市场底的实现路径，海外risk off初现迹象。7.24政治局会议后股市行情分析预测师乔蓉，销售市场针对国内现行政策底夯实的预测逐步形成，但本轮交易核心在于中美利差收敛改善资金流向吸引增量资金突破存量博弈，假如中国经济发展复苏力度较弱，则依然需要美联储转向鸽派减轻人民币汇率贬值的压迫，打开中国货币现行政策宽松的空间。8月以来与美债利率负相关性较突出的宽基指数总体表现落后，如港股和A股大盘成长等。人们自8.20《如何看现行政策底后的销售市场波折？》强调海外现行政策底是本轮销售市场底实现路径的关键。假期大类资产展现股市涨跌不一、美债利率上行、大宗商品(161715)下挫的组合。海外risk off初现迹象。

需关心美国“财政局赤字&国债发行+联储缩表&减持美债”供需恶化针对销售市场流动性形成的影响。（1）最近美债利率攀升的重大支撑之一是债市供需的扭转，财政局赤字下历史新高的债务规模（供给↑）+加息&缩表下增大的美债抛售压迫（需求↓）股市行情分析预测师乔蓉，双边压迫对销售市场流动性冲击或强于18年，当前人们已经见到美元延续走强与金价下挫；（2）“债市供需压迫→流动性冲击”+“利率高位→经济发展承压”为后续行情带来更多变数，海外risk off（大宗↓美债利率↓美股↓）可能性在上升，但当前VIX处正常水平，“美联储转鸽→中美利差收敛→中资股否极泰来”仍需等待。

本轮A股“估值沟壑”收敛的行情与17年可能存有路径差异，源于两大不同：（1）分子端：16/17年供给侧革新催化股市行情分析预测师乔蓉，实现估值扩张的分子端支撑强于本轮；（2）分母端：17年美债利率总体下滑背景利好结构性估值扩张，而本轮美债利率走高抑制估值扩张。故短期“估值沟壑”存有再次收敛可能，低估值种类更为受益。中期两大不确定性并未扭转，仍以反脆弱下的“杠铃策略”作主导线。

中美“现行政策底”共振仍在酝酿，短期择优困境反转股市行情分析预测师乔蓉，中期坚定新投资范式下的“杠铃策略”。中国经济发展企稳迹象初显。美债利率在经济发展韧性与债市供需影响下快速攀升，潜在流动性影响不可忽视，中美现行政策底共振反转的大机会仍在酝酿。A股“估值沟壑”可能率再次收敛，低估值更受益。短期择优低估值“困境反转”、中期坚定“杠铃策略”：（1）中报“困境反转”亮点（家电、家具、纺服、汽车含重卡、船舶）、困境反转现行政策受益（地产、券商）；（2）科技奇点确定性——数字经济发展AI+：服务器、光模块、半导体材料(512480)设计；（3）永续经营确定性——“中特估-央国企重估”，高股息(512590)率&高自由现金流：煤炭、石油石化、电力。（4）港股两条线索：一是经济发展企稳受益：港股互联网、可选消费(159936)（纺服/食饮）、大金融；二是困境反转内外需链条：地产、建材、家电、工程机械。

风险提醒：地缘冲突股市行情分析预测师乔蓉，疫情超预测，流动性收紧，增长不及预测等。