股票啦网 www.gupiaola.com 2023年10月07日报道：指数与量化投资部高级总监

今年以来，创业板(159915)指的表现在主流指数中偏弱，截至9月28日（前三季度最终一个交易日）收盘股市行情大盘分析预测涨跌，指数收于2003.91点。而在9月22日盘中最低跌至1963.23点，创下近三年半以来的新低。

是什么造成创业板(159915)大幅下挫？地量地价之后，能否迎来反弹?创业板(159915)将来行情趋势如何？哪些细分领域更有投资价值？中国基金报记者专访了六位基金经理：

华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监、基金经理 许之彦

广发创业板(159915)ETF及联接基金经理 刘杰

招商中证科创创业50ETF(510050)基金经理 苏燕青

嘉实基金大科技钻研总监 王贵重

天弘创业板(159915)ETF、天弘创业板(159915)ETF联接基金经理 林心龙

创金合信基金首席经济发展学家 魏凤春

这些公募投资人士普遍认为，创业板(159915)的大幅回调关键源于疫情影响下国内经济发展承压，企业盈利下滑股市行情大盘分析预测涨跌，权重版块表现不佳，以及强势美元对全球权益资产的估值造成压迫等内外多重因素。

目前，创业板(159915)指平均市盈率处于近三年中位数以下水平，销售市场的底部特征很突出。展望后势，在盈利的促进下，四季度创业板(159915)有望摆脱筑底回升行情。

内外多重因素连累创业板(159915)表现

中国基金报记者：自2021年底至今股市行情大盘分析预测涨跌，创业板(159915)一直处于调整中，日前更是创逾40月新低。创业板(159915)延续调整的原因是什么？

刘杰：作为A股核心宽基之一，创业板(159915)凸显了成长性、新兴产业和高新技术的特征，因此会受到总体销售市场心绪的影响；最近销售市场心绪较弱，也导致创业板(159915)展现波动行情的表现，其它，从创业板(159915)前几大行业角度剖析则更简单明白最近创业板(159915)的连续调整：创业板(159915)前2大行业分别是电力设备和医药生物行业。

以光伏版块为例股市行情大盘分析预测涨跌，今年以来行业原材料和人工成本的波动、销售市场竞争（特殊是国际销售市场）加剧、新兴销售市场光伏产能增加、国际贸易摩擦和关税措施的颁布等因素，都可能对光伏等版块的股价造成压迫。

苏燕青：创业板(159915)内占较为高的电力设备、电子、医药生物三个行业自2021年底以来下滑较大，其中电力设备中新能源车(501057)产业与光伏产业影响相对较大，新能源车(501057)受宏观经济发展复苏不及预测、供给增加、竞争加剧等因素影响使得企业盈利下滑进而股价大幅度调整，而光伏产业同样受总体宏观经济发展下滑及产能过剩等因素影响基础面承压，此外实在前期上涨幅度较高，估值处于高位，叠加半导体材料(512480)受全球半导体材料(512480)周期影响下滑，股价延续调整。医药生物受集采、反腐等因素影响大幅度调整，2021年底至今，以上三个版块大幅度下滑，使得整个创业板(159915)指回调幅度相对较大。

王贵重：创业板(159915)延续调整的一大原因是重仓版块表现欠佳，创业板(159915)指数前两大权重版块分别是：电力设备和医药生物，这些版块近两年来受现行政策面及产业层面的冲击，在不断回调中，也连累创业板(159915)总体表现低迷。从宏观经济发展层面看股市行情大盘分析预测涨跌，受累全球经济发展增长放缓、国内经济发展面临下滑压迫等因素影响，销售市场心绪有待提振，资金流入不足。

许之彦：从宏观背景看来，强势美元对全球权益资产的估值造成压迫，加上国内经济发展仍处于修复通道中，A股权益资产承受较大压迫，这其中偏成长属性的创业板(159915)波动更大。

从行业构成看来，创业板(159915)中电力设备新能源行业(510610)和生物医药(512290)行业占较为高，新能源受到产业链部分环节产能过剩的影响延续下挫股市行情大盘分析预测涨跌，生物医药(512290)则经历了一个估值消化的过程，叠加医药最近受到负面消息的扰动，上述两个权重版块的不佳表现对创业板(159915)行情行情产生较大连累。

近一年销售市场的关心点和资金的追逐点更多聚合在人工智能(161631)相关概念的TMT行业，资金追逐热点的行情趋势突出，对创业板(159915)形成抽水效应。

林心龙：从基础面看，年初疫情放开后，居民消费需求和企业投资需求都受到肯定抑制股市行情大盘分析预测涨跌，经济发展复原不如预测，更多展现的是缓慢复苏的态势。

从宏观角度看，创业板(159915)指此轮下挫正值美联储新一轮加息周期，自2022年3月以来，美联储已连续加息11次，联邦基金利率达2022年来最高水平，流动性紧缩不利于以创新成长为核心的创业板(159915)指，创业板(159915)展现杀估值态势。

从创业板(159915)指数结构看，行业分布中前三大行业分别为电力设备、医药生物和电子，合计权重占比超过64%股市行情大盘分析预测涨跌，而这些过去均是机构重仓版块，受外部宏观等因素扰动销售市场风险偏好延续下滑，导致这类版块特殊是一些权重股资金面承压较大。

所以此轮创业板(159915)指大幅调整，同时受到新冠疫情中后期基础面部分受损的影响和美联储超预测多次大幅加息导致的成长股杀估值，以及衍生的指数权重股资金面的冲击影响。

魏凤春：创业板(159915)连续调整，有其内在的原因，一方面，与中国经济发展处于修复期股市行情大盘分析预测涨跌，经济发展复苏尚未良好确立的大背景有关；另一方面，全球处于加息周期，资金在中国与其他國家之间进行博弈。

从产业的角度看，目前创业板(159915)上市公司所处的成长产业，正处于转型的关键时期，它并非良好的新兴产业，很多的产业经历多年的调整之后，需要寻觅新的突破口，才能适应高质量进展的需要，这需要时间。

投资者挑选用脚投票，实际上是一种现实的考虑股市行情大盘分析预测涨跌，所以创业板(159915)的调整某种程度上是由基础面所决策的。当然，心绪面的影响与基础面相辅相成。

总体看来，创业板(159915)最近调整，与中国经济发展的转型，特殊是新型产业如何与现代化相适应，相关资产需要重新定价，投资者又该如何进行精确的定价相关。

创业板(159915)估值处于历史底部区域

中国基金报记者：从您观看和推断看来股市行情大盘分析预测涨跌，目前创业板(159915)是否处于底部区域？依据是什么？

苏燕青：从目前创业板(159915)代表性指数的估值分为看来，创业板(159915)处于历史底部区域，创业板(159915)指PE处于过去10年以来的2.34%，市净率处于过去十年以来的6.43%，处于底部位置。

王贵重：延续调整后，当前创业板(159915)估值处于历史低位，下滑空间有限、修复弹性更高。截至2023年9月26日股市行情大盘分析预测涨跌，创业板(159915)指市盈率TTM为29.19倍，处于上市以来的1.76%分位点。简而言之，创业板(159915)指目前的价格已经比历史上98.24%的时间都要廉价。

许之彦：截至2023年9月25日，创业板(159915)50指数跌至1900点，创年内新低。从估值角度看，当前估值26.85倍，处于指数2014年6月公布至今1%的历史分位数内，可以说是进入低位区域（数据来源：Wind，华安基金，截至2023.9.25）。

林心龙：个人倾向认为创业板(159915)已经进入底部区域股市行情大盘分析预测涨跌，关键基于以下几点：

首先看估值，当前创业板(159915)指为29.43xPE_TTM, 无论从3年、5年還是10年维度看，当前估值都在6%分位值以下，处于显著低估区域，同时基于Wind一致预测数据，今年估值估计为24.30xPE，2024年、2025年估计进一步回落至18.09xPE、14.53xPE，而2024年-2025年总体营收复合增速估计将超过22%，归母净利润复合增速估计超过29%。即在较高盈利能力且估值较低情况下，人们认为创业板(159915)指下滑空间是较为有限的。

其次看基础面，疫情放开后，疤痕效应下居民消费需求受到肯定抑制，企业的投资需求也受到压制，经济发展缓慢复苏。但向前看，当前我国经济发展仍具有向上的内生动力股市行情大盘分析预测涨跌，将来还会连续复苏态势，有望延续边际改善。据IMF7月份展望，IMF坚持对中国经济发展增速的预测，估计中国经济发展今明两年将分别增长5.2%和4.5%。

再看宏观，美联储今年8月已停止加息，销售市场预测明年下半年有望开端降息，全球流动性有望得到改善，而中美利差倒挂现象有望转好，进而国内流动性有望再次改善，利好创新成长主导的创业板(159915)。

最终看现行政策，最近证监会等多部门不断释放利好，如降低印花税、限制大股东减持、对违规减持从严从重处理等股市行情大盘分析预测涨跌，利好现行政策不断累积，过度消极的销售市场心绪得到肯定修复，进一步大幅下挫的风险得到操纵。

所以从基础面、宏观、现行政策等多角度看来，明年版块有望总体向好，而当前正处于历史估值低位，进一步下挫空间有限，人们认为当前对版块可以适当好积极一些。

魏凤春：从估值、风险溢价、交易拥挤度等销售市场所熟悉的指标看，创业板(159915)处于底部股市行情大盘分析预测涨跌，但这并不代表它能够迅速地完成调整，而且短期反弹。

因为底部的形成，首先，需要确认宏观基础面是否进入底部；其次，技术面是否处于底部区域；最终，心绪面是否处于底部。现在销售市场基础认可宏观基础面处于底部，无论从内需還是外需，包含企业的基础面、企业盈利看来，底部基础已经确认，这就为创业板(159915)的底部确认建造了坚实的基础。估值等技术面的底部确认，从现有的指标看来，已经跌无可跌。

现在可能唯独有分歧的是心绪面。当然，心绪面同时受基础面与技术面的影响，直到销售市场隐藏正向反馈。现在我认为投资者的心绪比较低迷，但大家对基础面与技术面底部确认之后，是二次探底股市行情大盘分析预测涨跌，還是转头向上，依然存有分歧。也就是说，底部数据确认的时间尚不够长，很多投资者还无法良好信任当前销售市场已经处于底部。

刘杰：从估值角度看来，wind数据显示，截至2023年9月27日，相较于中证500(512500)、沪深300、上证50(510800)等主流宽基指数，创业板(159915)指存有相对估值优势。

其它，最近销售市场表现较弱，肯定程度上释放了销售市场心绪，将来有利于销售市场心绪的复原，同时从创业板(159915)前2大行业看来，行业长期投资价值和短期投资机会上看来，创业板(159915)将来表现值得关心。例如光伏行业综合景气指标延续上行，细分指标中逆变器出口同比、太阳能(000591)新增容量、电池产量同比指标坚持高位股市行情大盘分析预测涨跌，反映出整个行业总体景气度较高，虽然受到销售市场短期因素影响，但长期還是值得投资者关心的；例如新能源车(501057)行业虽然存有波折，但总体依然坚持在高位区间；医药行业(510660)投资周期受全球流动性周期影响较为显著，全球流动性由紧转松的拐点有望促进医药行业(510660)投资周期迎来向上行情趋势。

四季度有望摆脱筑底回升行情

中国基金报记者：展望四季度股市行情大盘分析预测涨跌，您对创业板(159915)行情怎么看？哪些风险值得警惕？

王贵重：人们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出人们看好的 5 大方向，半导体材料(512480)、 数字化、新能源、互联网平台、创新药。人们认为各个细分行业的 beta 收敛之后，竞争力会重新成为最重大的增长要素。

需要提示注意的是股市行情大盘分析预测涨跌，销售市场短期波动在所难免，创业板(159915)也有回调磨底的风险；新能源、医药等重仓版块也有面临不确定因素延续调整的隐忧；经济发展复苏不及预测等也可能加大创业板(159915)波动幅度。

许之彦：当前销售市场正经历一个现行政策底到销售市场底到经济发展底的过程。现行政策方面看，无论是活泼资本销售市场的组合拳，還是稳增长、促销费及房地产(512200)等各类现行政策，为提振实体经济发展及居民的投资与消费信念，监管及时推出各类现行政策，现行政策底部已经较为夯实。

后续随着现行政策效果的显现，经济发展企稳向上，基础面和心绪面有望逐级改善，包含新能源、医药、电子在内的部分低估版块或迎来估值修复的机会。盈利方面，创业板(159915)50指数二季报实现营业收入4988.33亿元，同比增长30.93%；归母净利润668.85亿元，同比增长20.84%。盈利韧性支撑下，低位版块估值修复弹性更强股市行情大盘分析预测涨跌，以创业板(159915)50指数为代表的创业板(159915)核心资产估值性价较为高，值得关心（数据来源：Wind，华安基金，截至2023.9.25）。

但同时投资者也需关心相应风险。最新一次的美联储连续鹰派观点，年内或还有一次加息，对国内资产形成压迫。

林心龙：展望四季度，随着明年美国大选的临近，中美关系有望隐藏阶段性缓和股市行情大盘分析预测涨跌，同时经济发展有望再次维持温顺复苏态势，其它现行政策方面不排解有新的现行政策颁布（如平准基金等），创业板(159915)四季度是有望摆脱筑底回升行情的。

但与此同时，人们仍需警惕并跟踪一些外部风险的冲击：包含美联储意外加息的风险：目前根据FedWatch，美联储加息概率11月为23.7%，12月39.1%，总体加息概率较低，但仍需维持关心。

此外，最近中美成立经济发展领域工作组，包含“经济发展工作组”和“金融工作组”股市行情大盘分析预测涨跌，分别由财政局和央行与美财务副部长牵头。中美关系展现阶段性缓和。后续仍需要关心可能影响中美关系的事件，若中美关系紧张，可能会进一步影响销售市场风险偏好。

魏凤春：相针对三季度，人们对四季度销售市场的看法较为好，三季度人们的宏观策略配置报告为《对症下药》，即看不到明确的目的，就不要出手。四季度人们的宏观策略配置报告为《循序渐进》，经济发展底、现行政策底和销售市场底确认，心绪也处于低位，不光是创业板(159915)，其他的风险资产，人们也赋予相对好的推断。

至于四季度的风险，有些是大家已经预测到的，比如美联储可能会延续加息。当前大家对美国降息的预测大大改变，虽然如此，它依然会对风险资产的定价产生消极的影响。国内看股市行情大盘分析预测涨跌，销售市场害怕的是经济发展修复的力度不够，债务处理相对不那么积极。此外，大家可能更加害怕的是新兴产业对宏观经济发展支撑的力度不够。这些都可能是制约创业板(159915)进一步上行的因素。

当前，监管部门正进行投资端、融资端与交易端的变革，长期看有利于销售市场的健康进展。但短期看来，革新对创业板(159915)个别公司形成冲击，进而不可幸免地影响销售市场心绪，或会延缓销售市场面和基础面底部确实认。

刘杰：新兴科技成长是國家的战略挑选，创业板(159915)指汇合医药、 新能源等行业，是科技成长的代表性版块，长期投资价值值得关心。同时，在美联储加息周期进入下滑阶段股市行情大盘分析预测涨跌，加息力度减弱、停止乃至降低时，全球流动性进入宽松拐点，同时国内宽松货币现行政策有望再次坚持的宏观环境下，科技成长具备更高的投资价值。

前期 ChatGPT、 AI 算力为代表的主题成长行情过后，新能源、医药等传统成长行情有望接力，加上总体创业板(159915)及相关行业处于估值优势区域，四季度，创业板(159915)指或许具备肯定的优势，但鉴于销售市场心绪的变化，意见投资者做好风险和收益的平稳，可以考虑通过定投来把握机会，分散风险。

苏彦青：电子、医药、新能源经过延续回调，估值处于历史底部区域，而回望各产业行情趋势，已展现相对积极信号，从创业板(159915)指看来股市行情大盘分析预测涨跌，四季度现金流同比预测值、净利润同比预测值较高，相对看好将来创业板(159915)版块投资机会。总体风险这块，关心美联储加息预测的变化，以及国内经济发展复苏节奏与预测变化。

新能源、医药版块配置价值显现

中国基金报记者：就具体投资机会而言股市行情大盘分析预测涨跌，请谈谈您对创业板(159915)内部行业投资价值的看法。

许之彦：电力设备新能源行业(510610)方面，今年上半年，电车销量和动力电池装机量延续增长，需求端坚持较强韧性。当前电力设备新能源行业(510610)的核心矛盾聚合在供给端，前期新能源产业链的大幅扩产，造成供给和需求之间不匹配的问题，部分细分环节因供过于求隐藏价格下挫、盈利受损的情况，这在半年报的业绩中亦有所体现。

销售市场的消极预测在电新版块的延续下挫中有较为充分的释放，随着过剩产能逐步出清，若24年盈利企稳后股市行情大盘分析预测涨跌，电池厂或进入补库阶段，新能源产业链业绩或将再现成长性。

医药行业(510660)方面，随着利空心绪的阶段性释放，医药版块或具备较好的投资机会。基础面维度，23年上半年医药版块总体收入较22年全年有所放缓，新冠受益版块增速下滑突出，后续随着疫情扰动的趋缓与负面事件的出清，版块业绩或将企稳回升。估值维度，医药行业(510660)经历了两年多的调整，版块估值已来到历史较低位置。现行政策方面，國家现行政策支持创新药的方向比较清楚，龙头公司对创新、研发的投入意愿明显。医药作为刚需行业，在当前经济发展疲软环境下的逆周期属性突出。延续关心医药景气方向的投资机会。

电子行业方面，一方面，AI人工智能(161631)正迅速崛起为全球科技创新浪潮的核心驱动力。算力芯片→算力器件→云侧服务器→端侧AIoT的技术迭代与产品革新股市行情大盘分析预测涨跌，将是将来5-10年全球科技硬件创新的最强内核。AI需求拉动GPU芯片及先进封装需求延续旺盛，电子版块业绩有望改善。

另一方面，受华为、苹果等新机公布催化，消费电子销售市场再度受到关心。从行业进展周期看来，复苏预测渐渐清楚，行业有望重回景气通道。

林心龙：创业板(159915)指数具有较高的研发投入、良好的盈利能力与成长潜力，当前估值处在较低水平，随着将来盈利的改善，有望进一步降低估值水平。据Wind的一致预测，2023年创业板(159915)指数的营收增速有望达24.82%左右股市行情大盘分析预测涨跌，归母净利润增速有望贴近32%，对应约24倍的PE估值，处于历史低估位置。

同时，创业板(159915)指数成分股中，科技版块在人工智能(161631)的加持下，有望维持高景气度，新能源版块的估值处于历史低点，有望迎来估值修复。在疫情消退和经济发展温顺复苏的大环境下，加之国内较低的利率环境，创业板(159915)指数成分股高景气与高成长的属性有望延续，当前的配置价值较为突出，对今年创业板(159915)行情维持好。

魏凤春：创业板(159915)代表了中国产业转型的将来。我认为与中国的现代化战略相适应，与民众的高质量需求相适应的那些公司，即便短时间内有调整股市行情大盘分析预测涨跌，长期看仍有较为确定的投资价值。当然，这些公司的治理结构也比较重大，科技产业进展与企业家的战略定位、治理结构等紧密相关。

所以，商量创业板(159915)投资价值时，意见大家既要从产业角度，也要从公司层面综合考虑，单纯从宏观角度谈，听起来比较容易，但真正去投资时，有些像盲人摸象。

刘杰：创业板(159915)指各个权重行业自身的景气度情况，关键包含新能源相关和医药行业(510660)股市行情大盘分析预测涨跌，针对新能源相关行业，人们将其细分为光伏和新能源车(501057)两大版块看来。

光伏行业：2023年以来，虽然光伏行业的装机、招标、出口等数据延续超预测， 但销售市场始终处在“2023年下半年及2024年行业在过剩情况下竞争加剧所导致的各环节盈利严峻压缩 ”这一短时间内无法证伪的担忧心绪中， 行情直接体现为季度业绩延续同比高增背景下股价的一路下滑。

虽然产业链部分环节实在存有肯定的单位盈利下滑的压迫，但在2024年全球新增装机仍有30%增长的预测下股市行情大盘分析预测涨跌，且各环节龙头公司仍有新产品迭代、产业链延伸、聚合度提升等超额增速来源的背景下，大部分龙头公司在2024年隐藏大幅业绩负增长的概率较低。

伴随2023年下半年硅料价格渐渐触底， 行业正式确认进入不存有供应链绝对短板的情况， 但人们并未看到销售市场害怕的中下游恶性价格竞争和剧烈的盈利压缩发生，因此人们认为， 整个2023年下半年都将是销售市场对目前极度消极的版块预测进行修复的时间窗口。

新能源车(501057)：新能源汽车产业链可以细分为上游原材料、中游三电系统和下游整车及服务三个环节。从需求端动身，在关键环节挑选出反映产业景气的有效指标合计 11 个，构成新能源汽车产业链景气指标体系。从综合景气指标看来股市行情大盘分析预测涨跌，当前新能源车(501057)行业虽然处于下滑行情趋势，但总体依然坚持在高位区间。

从估值角度看来，新能源车(501057)行业估值同样处于历史低位， 新能源车(501057)指数截至 2023 年 9 月 27 日市盈率 TTM 为 19.08，分位数 7.59%，具备较高的估值优势。

生物医药(512290)：医药行业(510660)投资周期受全球流动性周期影响较为显著，医药行业(510660)固定资产投资完成额周期行情趋势与 2 年期美国国债收益率代表的全球流动性周期展现高度相关性，将来联储有望终止加息股市行情大盘分析预测涨跌，全球流动性有望迎来由紧转松的拐点，这将促进医药行业(510660)投资周期迎来向上行情趋势，促进行业景气度的提升。

苏彦青：半导体材料(512480)：最近半导体材料(512480)销售额同比环比皆为回升态势，7月全球半导体材料(512480)销售额为430亿美元，按照地区看来，美洲、欧洲、亚太同比环比亦皆为回升态势，储备类芯片自8月份开端价格回升，半导体材料(512480)景气周期底部或已现，需求拐点愈来愈近，股价或会领先反应，当前值得重点关心。

新能源车(501057)产业链：考虑中国销售市场新能源车(501057)已具备相较燃油车的使用成本优势，优质车型延续推出，且渗透率维持较快提升速度，叠加储能销售市场放量，长期看来股市行情大盘分析预测涨跌，锂电池的需求或可延续增长，此外下游电动车景气度亦渐渐修复，目前版块估值已处于底部区间，具备相应的配置价值。

新能源光伏：光伏为度电成本较低的清洁能源之一，是将来进展行情趋势，目前下游需求依旧较为旺盛，在经济发展性因素刺激下，新增光伏装机需求有望维持高景气，配置价值相对较高。

医药生物版块：当前医疗反腐带来的消极心绪渐渐见底，估值处于底部位置，且机构持仓相对较低股市行情大盘分析预测涨跌，长期驱动逻辑未变，当前看好其长期投资机会。

王贵重：首先是汽车的电动化和智能化。目前电动车的渗透率刚刚过 30%，产业行情趋势是不可逆的。电动化、智能化对整个10万亿规模的汽车产业带来的重塑，里面孕育着大量的投资机会。估计将来行业的盈利会进入触底回升的阶段，龙头公司估计会有投资机会。

其次，半导体材料(512480)的逻辑還是国产化比例的提升。从一个3-5年的维度，人们认为半导体材料(512480)核心设备、材料、零部件的国产化仍然是大的行情趋势，核心技术是买不来的，而中国生产效率的提升，需要高水平的独立自强。目前看来股市行情大盘分析预测涨跌，行业开端充分反应行业的景气度下滑，但行业的出清仍然需要时间，行业稳态的盈利能力仍然不够清楚。估计这一轮出清之后，中国将诞生国际竞争力的半导体材料(512480)公司。

第三，人工智能(161631)和数字化。数字化的本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、储备、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业(510630)。在中国，仍然处于产业的早期。此轮数字化将会和人工智能(161631)深度融合，也会给中国公司带来进展的机会。本轮 AIGC 也会深度影响软件行业，加快数字化的过程，目前整个版块的估值仍然在历史较低水平。

第四，互联网平台受益于网络效应，是一个顶级的商业模式，当然也带来了垄断的问题。平台型企业只看一点，就是社会的价值建造，也就是社会责任(161912)股市行情大盘分析预测涨跌，人们有理由信任，将来会达到一个新的平稳。只要让进展，互联网平台，還是会带来很好的股东回报。

最终是创新药。人类作为生命体，活的更好、活的更久就是一个永恒的追求。创新药的产业链中 CXO 是中国工程师红利带来的优势，也意味着长期的增长前景仍然清楚，从工程师红利到科学家红利，也孕育着本土创新药的机会。

各类投资者

对创业板(159915)的认可度稳步抬升

中国基金报记者：今年以来股市行情大盘分析预测涨跌，跟踪创业板(159915)指、创业50、创业300、创业大盘的多只创业板(159915)相关ETF基金迎来资金净申购，您如何看待这一情况？

林心龙：今年以来以创业板(159915)指为代表的创业板(159915)系列指数确实受到了各类销售市场资金的追捧，截至2023年9月22日，仅跟踪创业板(159915)指的ETF规模就已经超过570亿，今年以来资金净流入超300亿，是今年资金流入最多的指数之一，假如把跟踪创业50、创业300等创系列指数的ETF全体统计在内的话，合计规模则已突破800亿元。

针对这一现象人们还是基于天弘创业板(159915)ETF及同业相关产品的定期报告进行了容易的投资者行为和结构预测股市行情大盘分析预测涨跌，关键发觉以下几点变化：

一是，机构投资者对创业板(159915)销售市场的认可度在快速提升。近些年在各监管部门协同现行政策支持下,创业板(159915)上市企业质量显著提升,隐藏了很多优秀的科技创新企业,销售市场活泼度也突出增强,引发了机构投资者持有相关ETF份额的快速提升。

以天弘创业板(159915)ETF为例，穿透看来过去是以场外联接基金中的个人投资者主导，但今年以来场内份额隐藏了快速增长，其中更多的机构客户参与到创业板(159915)ETF的配置中，且客户类型呈多元均衡进展，包含保险、信托、养老金、券商资管、银行理财子、公募FOF、私募等，其中不乏一些风险偏好较低的长线资金。此外从同业创业板(159915)ETF近三年的定期报告中也可以看到，总体机构持仓占比稳步提升股市行情大盘分析预测涨跌，其中愈来愈多以保险、养老金等为代表的长期配置型资金隐藏在了ETF前十大持有人列表中，而且份额占比也在稳步提升，总体由2020年底的2.27%提升至2022年底的4.91%。以上均从侧面说明创业板(159915)版块当前位置和长期投资价值受到愈来愈多机构投资者的认可，并开端加大布局。

其次，则是个人投资者参与创业板(159915)销售市场投资的热度延续提升而且策略更加多元。过去几年，个人投资者在创业板(159915)ETF及联接基金中的份额同样展现快速增长行情趋势。以天弘创业板(159915)ETF联接基金为例，2020年个人投资者持有的份额25.53亿份，2022年个人投资者持有的份额达到56.91亿份，份额增长超1倍。此外借助大数据预测，人们发觉愈来愈多的投资者运用更成熟更多元的策略参与创业板(159915)的交易配置，比如结合版块涨跌动态调整交易金额的定投和网格交易策略，此外个人投资者的投资行为也开端逐步由短线投机向长期配置转变。

总结看来，在注册制革新下，创业板(159915)已成为一个兼具创新特色和成长性的版块股市行情大盘分析预测涨跌，还是销售市场发掘潜力股的热土。各类型投资者的关心度和认可度稳步抬升，特殊是一些长期配置型机构资金的延续流入，将来还是有望支撑版块行情更加稳健。

魏凤春：创业板(159915)相关ETF基金迎来净申购，我认为应该是一些长期资金从战略角度进行的长远布局，背后反映出这些资金认为创业板(159915)已经进入基础面和技术面的底部，且资金所代表的投资主体心绪上已经得到修复。

当然，这部分资金是出于长期看好還是短期博弈，需要深入的预测。但隐藏净申购股市行情大盘分析预测涨跌，至少说明有一些先知先觉、具有长远眼光、比较理性的投资者，正进行高瞻远瞩的战略布局，这应该是资本销售市场生态良好的表现。

刘杰：今年以来，销售市场更加重视ETF投资，并充分认识到ETF作为投资工具的优势，即晶莹、高效、分散和廉价。

在销售市场不断调整，销售市场风险不断释放，前期不利预测肯定程度反应到行情行情中的大背景下，通过布局宽基ETF去把握将来的投资机会，可谓是一个不错的挑选股市行情大盘分析预测涨跌，因此人们会看到多只创业板(159915)相关ETF迎来资金净申购，一方面平稳风险和收益，另一方面还是期望行情来临时把握住销售市场的贝塔机会。

苏彦青：投资者已关心到创业板(159915)版块投资价值，且在指数延续回调过程中，投资者针对版块的投资价值愈来愈认可，ETF是版块投资利器。

王贵重：ETF自带资产配置属性，在销售市场下挫过程中，ETF经常隐藏“越跌越买”的现象股市行情大盘分析预测涨跌，资金逆市加仓创业板(159915)相关ETF，也从侧面印证了其对创业板(159915)长期投资价值的认可和看好。目前创业板(159915)估值性价比突出、基础面业绩预测向好，吸引资金逆势布局。

许之彦：人们认为短期ETF份额快速增长。创业板(159915)50指数虽处于调整过程中，但基础面向好且长期投资价值突出，吸引了部分资金的布局。

借道公募投资创业板(159915)需做好仓位治理

中国基金报记者：平凡投资者假如想借道公募基金参与创业板(159915)投资股市行情大盘分析预测涨跌，您对此有哪些意见？

魏凤春：对个人投资者，假如你的专业能力足够强，对创业板(159915)所代表的成长产业相对较为熟悉，同时对所对应的公司的企业家行为、公司治理结构等比较认可，你可以直接投资这些公司。但对大部分投资者，投资更多是业余的爱好，我意见還是把资金交给公募基金、私募基金等机构投资者。

我一直认为，投资是为了让生活更美好，更美好的生活就是一个专业的交换，你做好你的工作股市行情大盘分析预测涨跌，以基金经理为代表的机构投资者做好他们的工作，两者进行较为优势的合作。这是国际、国内股票销售市场进展的一种常识，而且也应该逐步成为一种共识。

刘杰：包含创业板(159915)ETF在内的指数基金是一键布局指数的有效投资工具，针对平凡投资者而言，可以通过定投的方式进行参与，这样更有利于投资者把握阶段性机会，同时能更好地平稳收益和风险，幸免一次性投入带来的聚合投资风险。

苏彦青：可关心跟踪创业板(159915)版块的ETF股市行情大盘分析预测涨跌，参与门槛、交易成本较低，且投资策略稳定、运作晶莹。

王贵重：创业板(159915)总体波动幅度较大，且具有肯定的投资门槛，特别是全方位注册制落地后，创业板(159915)数量延续扩容，股票种类繁多，质量良莠不齐，需要肯定的专业水平方能参与。因此意见平凡投资者借道公募基金参与，其中创业板(159915)主题类基金属于聚焦优质创业板(159915)标的的权益类基金，更适宜中长期持有，還是需要投资者根据自身风险收益偏好和资金流动性等挑选适合自己的基金种类。

许之彦：创业板(159915)波动较大，且注册制之后更多的企业上市交易股市行情大盘分析预测涨跌，对平凡投资者而言择股难度和风险都大大增加，意见通过如指数投资的方式参与到创业板(159915)的投资中去。

林心龙：针对平凡投资者而言，借助公募基金参与创业板(159915)投资相比自己寻觅版块中股票投资机会确实是更容易和轻松的方式。伴随近几年公募基金产品的扩容，可供投资者挑选的基金产品数量还是比较多。个人意见平凡投资者可以优先挑选指数型基金进行投资配置，指数基金具有交易便利、晶莹度高、费率低等特点，同时其高度分散化的特点可以有效分散非系统性风险，从而帮忙投资者以较低的风险猎取目的销售市场版块的贝塔收益。

像创业板(159915)系列指数在聚焦创业板(159915)大版块的同时，分为了宽基类、主题类、策略类和ESG类指数供投资者尽心挑选投资，投资者可根据个人投资目的优选目的指数，在确定目的指数后，在同类基金产品的挑选上也要注意较为规模、流动性、跟踪误差以及治理费等指标股市行情大盘分析预测涨跌，意见关心规模大，流动性好，跟踪误差小以及治理费低的产品。

关于具体的投资意见方面，因为创业板(159915)重点聚焦在科技、医药、制造等高成长赛道，所以版块总体的波动相较一些传统行业会更大一些，投资者在借助创业板(159915)ETF等公募基金进行投资配置时，還是要做好风险治理，核心在于仓位的治理上，特殊是一些刚接触创业板(159915)的投资者，意见不要看到版块短期的大幅波动贸然重仓参与，可以边观看学习边择机增加仓位，像定投、网格交易等都是相对省心有效的操纵仓位风险的策略。