股票啦 www.gupiaola.com 2023年10月06日报道：今日大盘走势评论有新美联储通讯社之称的财经记者Nick Timiraos撰文指出

本周五将公布美国9月非农就业数据，销售市场普遍预测是新增就业17万人，弱于前值的18.7万。今日大盘走势评论

由于美联储一直期望看到1980年代以来最激进的加息周期令劳动力销售市场降温，法国兴业银行(601166)的策略师Kenneth Broux直言，非农就业和下周通胀数据将决策美联储11月货币现行政策，以及10年期美债收益率是上升至5%大关還是下降至4.5%，新增就业若高于预测将引发另一波债市抛售。

截至10月5日周四美股午盘，期货交易员押注美联储在11月加息的概率不足22%，显著低于一个月前预测的42%，推迟到12月加息的概率徘徊31%，即年内不再加息为预测主流。今日大盘走势评论

然而，伴随着本周前期10年和30年期长端美国国债收益率屡次刷新2007年以来的十六年最高，华尔街主流策略师的研报正在凸显出，人们对更长时间内坚持高利率带来的经济发展损失深感担忧。今日大盘走势评论

“新美联储通讯社”和安联保险知名顾问都认为，债市收益率飙升令软着陆几乎不可能发生

被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos撰文指出，美国长债突遭大幅抛售，由此带来的债券收益率飙升正在摧毁经济发展软着陆的期望，借贷成本猛增可能大幅放缓经济发展增长，并增加金融销售市场崩溃的风险，进而可能削弱美联储今年再度加息的理由。今日大盘走势评论

文章称，最近美国长债收益率暴涨缺少突出的“罪魁祸首”，最可能的原因是对美国经济发展增长的预测改善，以及对联邦政府巨额赤字的担忧相结合。这与去年长债收益率上涨的逻辑不同，当时销售市场预测美联储收紧现行政策而推涨短债收益率，投资者又害怕通胀因而要求持有长债的更高补偿。

文章警告，借贷成本上升已经波及到美股销售市场、房贷利率、美元行情等方方面面，“可能会给股票和其他资产价格带来压迫，导致投资、招聘和经济发展活动疲软”，高盛经济发展学家预估，假如7月底开启的金融状况收紧延续下去，将来一年美国的GDP增速可能会减少1个百分点：

“假如最近的借贷成本上升，以及随之而来的股价暴跌和美元走强延续下去，那么明年美国和全球经济发展可能会大幅放缓。最近美债收益率迅速上涨也增加了金融销售市场崩溃的风险。这可能会削弱美联储今年晚些时候加息的理由。（明年票委）克利夫兰联储主席梅斯特周二表达，美联储不得不关心这一情况，较高的国债收益率将对经济发展产生影响，人们在制定货币现行政策时一定考虑到这一点。今日大盘走势评论投资者感到困惑的是，虽然美联储大幅加息，但消费仍然强劲。假如是因为中性利率更高了，美联储将在更长时间内坚持较高利率，从而证明最近长端美债收益率上涨是合理的。假如是因为货币现行政策的传统滞后性尚将来得及发挥作用，那么经济发展放缓可能只是时间问题。本周五强劲的9月非农就业可能会凸显经济发展的韧性，从而加剧债券销售市场的溃败，再次推高收益率。 另一方面，经济发展的疲软迹象可能也会阻挡国债收益率进一步暴涨。”

安联保险集团顾问、剑桥大学皇后学院院长埃尔安（Mohamed El-Erian）也在专栏文章中称，美国在2024年可能无法再像今年一样幸免经济发展衰退，因为销售市场正在内化“利率更长时间维持较高水平”，同时美联储尚未意识到经济发展范式发生了根本变化，都令经济发展软着陆变得遥不可期：

“快速加息、油价高企、美元走强、美债收益率无序上涨的紧张时期，令软着陆渐行渐远，这是过去15个月内人们对美国看法的第六次转变，不幸的是，这种看法转变可能延续更久，威胁到美国经济发展、破坏金融稳定，并向世界其他地区输出波动性。我对美国经济发展软着陆的信念，也因美联储尚未意识到其前瞻指引、货币现行政策框架和官员们向销售市场传达适当通胀目的的方式，需要迅速适应经济发展范式变化的现实而动摇。今日大盘走势评论经济发展基础特征已从需求不足的世界，根本性地转变为了供应端多年来灵敏性大大降低的世界。美联储调整的时间越长，经济发展福祉面临的风险就越大。”

巴克莱银行预测师本周称，除非将来几周股市延续暴跌重振了固定收益资产的吸引力，否则全球债市注定会再次跌价。摩根大通首席经济发展学家Bruce Kasman也认为：“短时间内这可能会引发破坏性的影响，值得害怕。”

另有预测指出，衡量实际利率的美国10年期通胀保值债券（TIPS）的收益率“在美联储的默认态度下”达到二十年新高，从长远看来会显著提高消费者和企业的借贷成本而削弱经济发展，在复原学生贷款偿付和汽车工人罢工等众多不利因素面前，都令“软着陆”变为奢望。今日大盘走势评论

“新美联储通讯社”的同事们指出，美联储阻挡长期利率急剧走高的最可靠方法，首先是应明确排解今年再次加息的可能性。假如这都不起作用，则可能不仅需要提高降息的可能性，还需要发出信号，表明它对削弱量化紧缩持开放态度，即“债市抛售可能迫使美联储重新考虑缩表现行政策”。

前美联储职员，现任摩根士丹利首席全球经济发展学家的Seth Carpenter估计，美联储将于明年3月起从当前水平降息，但要到明年下半年的某个时候才会开端减少被动缩表规模。今日大盘走势评论

而不乏有观点认为，美联储量化紧缩还是推高长债收益率的因素之一，因为这等于实际上增加了其他买家一定汲取的债券供应，在海外买家、美国银行业和美国投资组合经理们需求退场之际，给债市收益率带来了延续上行的压迫：

“很多投资者此前估计，随着美联储加息贴近尾声，股票和债券之间传统的负相关性将会回归。过去两个月最大的意外是这种情况没有发生，部分原因是美联储可能不会像预测的那样迅速降息。今日大盘走势评论纽约联储前高管、现任PGIM固定收益公司首席全球经济发展学家Daleep Singh表达，（债市收益率飙升）往往会自行进展，直到通过疲软的经济发展数据或金融稳定恐慌等更险恶的机制进行自身改正。上述两项进展都将标志着重回收益率下降行情趋势的拐点，但人们还没有到那一步。”