股票啦 www.gupiaola.com 2023年10月04日报道：大盘早盘分析绝技详解上市公司航天通信控股集团股份有限公司

21世纪经济发展报道 见习记者 崔文静 北京报道

因为宕机事件被深交所出具警示函仅仅数日后，大盘早盘分析绝技详解“券业一哥”中信证券(06030)又因投行业务收下新罚单。

券商投行被罚大多源于IPO或债券承销业务，大盘早盘分析绝技详解中信证券(06030)此番被证监会点名却因并购重组项目，且为8年前的陈年旧案。

2015年，上市公司航天通信(600677)控股集团股份有限公司（以下简称“航天通信(600677)”）收购智慧海派科技有限公司（以下简称“智慧海派”），中信证券(06030)担任财务顾问。由于智慧海派业绩造假且资金链断裂，大盘早盘分析绝技详解导致航天通信(600677)延续亏损并于2021年退市。投资者蒙受损失，担任财务顾问的中信证券(06030)也随之被追责。

根据证监会罚单，大盘早盘分析绝技详解中信证券(06030)共存四点问题，其中之一为重组阶段未对标的公司的关键供应商、关键客户和关联关系等进行审慎核查。

某头部券商资深保代告知21世纪经济发展报道记者，由于并购重组发生于8年前，当时的执业严谨度较目前存有肯定差距。一些过去较为常见的“省事儿”操作，实则留下了业务隐患，后续上市公司一旦暴雷，投行也往往因之吃下罚单。如今，大盘早盘分析绝技详解随着2021年以来投行罚单显著增加、监管反复强调压实中介机构责任，投行执业规范度已经显著提高。

因8年前旧案收罚单

在因为宕机事件被深交所点名仅仅数日之后，大盘早盘分析绝技详解中信证券(06030)又因8年前的一桩并购重组业务被证监会处罚。

2015年7月，彼时的老牌上市公司航天通信(600677)拟收购智慧海派51%股权，大盘早盘分析绝技详解当年12月收购落地。中信证券(06030)担任重大资产重组的财务顾问，并在随后几年履行延续督导之责。

2016-2018年，航天通信(600677)对外披露的业绩报告显示，营业收入、净利润增长迅速，超额完成业绩对赌。然而，2019年10月，航天通信(600677)的一则公告却令人暴跌眼镜——亮眼业绩背后是子公司智慧海派延续虚增利润，实际上，自从收购智慧海派以来，大盘早盘分析绝技详解航天通信(600677)年年大额亏损，三年间归母净利润分别为-11.15亿元、-5.12亿元和-14.70亿元。

2021年3月，早在1993年即登陆上交所的航天通信(600677)，大盘早盘分析绝技详解被迫终止上市进程，遗憾退市。

随着业绩造假的曝光与航天通信(600677)的退市，大盘早盘分析绝技详解担任并购重组财务顾问的中信证券(06030)也被证监会点名。

根据证监会日前处罚消息，大盘早盘分析绝技详解中信证券(06030)存有四大违规情形。其中一条与并购重组后的上市公司业绩紧密相关——重大资产重组实施完毕后，上市公司所购买资产真实实现的利润未达到预测金额的50%。

受访人士告知记者，针对并购重组业务来说，购买资产的实际利润与预测利润的比值是否达标是硬性考核指标，大盘早盘分析绝技详解分为80%和50%两个档次，低于标准投行将受到相应处罚。

根据《上市公司并购重组财务顾问业务治理方法》第四十条，利润实现数未达到盈利预测80%的，大盘早盘分析绝技详解财务顾问及其财务顾问主办人需在股东大会及证监会指定报刊上公布说明未实现盈利预测的原因并向股东和社会公众投资者道歉；如若未达到50%，证监会则可以同时对财务顾问及其财务顾问主办人采取监管谈话、出具警示函、责令定期报告等监管措施。

此番中信证券(06030)被约谈的对象除相关负责人以外，大盘早盘分析绝技详解还包含时任并购重组财务顾问业务部门负责人及其它两位投行相关业务人员。

在受访人士看来，中信证券(06030)被指存有的其它两大情形更为典型：一个发生在并购重组阶段，大盘早盘分析绝技详解未对标的公司的关键供应商、关键客户和关联关系等进行审慎核查；另一个在延续督导期间，未对上市公司销售真实性等进行审慎核查。

“针对客户数量较多的企业来说，投行核查其供应商、客户、销售情况的成本相对较高。在过去，为了节约成本，此类核查有时会‘省事儿’操作。一方面，不进行全方位核查而是挑选性抽查；另一方面，找实习生代劳或外包给三方。”某投行保代告知记者，在“省事儿”操作模式下，企业假如刻意造假，投行可能会被蒙蔽；即便投行发觉端倪，假如不进一步认真核查，也难以窥见全貌，大盘早盘分析绝技详解往往会在企业的淡化描述之下忽视问题严峻性。一旦企业日后暴雷，投行很可能措手不及。

针对延续督导期间未对上市公司销售真实性进行审慎核查，大盘早盘分析绝技详解在该投行人士看来则更为普遍。

由于延续督导期间投行收入有限，投入精力也相对有限，企业若刻意隐瞒更易得逞。即便投行发觉问题，往往也已经与企业成为一条线上的蚂蚱，假如披露问题投行也将被罚，大盘早盘分析绝技详解此时投行可能挑选敦促企业尽快纠正，如若企业无力纠正再另行打算。

投行执业规范度突出提高

值得注意的是，中信证券(06030)被罚事件发生于8年前。彼时，投行执业规范度较目前存有肯定差距。自试点注册制特别是2021年以来，监管反复强调压实中介机构责任，大盘早盘分析绝技详解投行罚单亦随之大增。受此影响，投行勤奋尽责意识日渐提高。

根据多位保代介绍，一些过去习以为常的“包装”不再敢做，曾为行业惯例的“省事儿”操作不再敢省。比如，大盘早盘分析绝技详解此番中信证券(06030)被指的并购重组阶段问题之一——未对标的公司的关键供应商、关键客户和关联关系等进行审慎核查，当下发生的可能性则会大为降低。

“2021年以来，人们团队的尽调细致程度突出提高。各类‘关键关系’都会认真核查，既包含公司外的关键供应商、关键客户，大盘早盘分析绝技详解也包含公司内的高管等关键人员的资金账户。但在过去，人们的核查不会这么细致。”上述保代谈到。

从证监会所开投行罚单看来，所涉事件确实以“旧案”主导。比如，去年7月以来仅有的两项并购重组相关处罚——招商证券(06099)因中安科事件被立案调查，所涉收购始于2014年；广发证券(01776)因在蓝盾股份(300297)收购中经电商的延续督导过程中存有问题被出具警示函，延续督导时间为2017年。再比如，大盘早盘分析绝技详解年内被证监会立案调查、9月底被深交所点名的东北证券(000686)，所涉及的豫金刚石(300064)非公布发行发生于2016年。

从监管发声看来，大盘早盘分析绝技详解压实中介机构责任同样为强调重点。

比如，9月15日证监会相关负责人在针对IPO节奏性收紧的答记者问中表达，将严把审核质量关，发行上市审核中严防严查欺诈发行，压严压实发行人和中介机构责任，维持高压态势，大盘早盘分析绝技详解以零容忍态度打击财务造假，从严从重查处。

值得注意的是，从投行罚单情况看来，具有三大特点：首先，虽然年内罚单总数依然不低，但较过去两年已经有所下降。其次，罚单所涉问题，除多年前旧事以外，问题严峻性相对不大。再者，处罚所涉问题发生于近两年的，以中小券商主导，头部券商已经突出减少；比如，大盘早盘分析绝技详解证监会9月初聚合披露的6份投行相关罚单中，5家为中小券商投行。

根据受访保代预测，上述投行罚单的变化，彰显近年来投行执业质量的调整。一方面，2021年以来，投行总体执业规范度显著提升，因而随着过去问题的出清，投行罚单数量与所涉问题的严峻性均有所下降。另一方面，相较于头部券商，中小券商投行拿业务难度通常更大，有时不得不在肯定程度上牺牲质量以换取业务，外加其投行人员数量相对较少，内控与合规的提升空间也相对更大，大盘早盘分析绝技详解因此，中小券商投行罚单数量相对更多。