股票啦 www.gupiaola.com 2023年10月02日报道：中国股市大盘走势分析标普500指数成份股二季度净利润同比降3.0%

美国三大股票指数三季度均表现不理想，美国债收益率和美元指数则连续上涨中国股市大盘走势分析。而针对美国经济发展的将来，预测师表达仍存有诸多压迫。

美股总体表现不佳 科技股力扛大盘

三季度，标准普尔500指数下挫约3.6%，道琼斯工业股票平均价格指数下挫约2.6%，以科技股主导的纳斯达克综合指数下挫4.1%中国股市大盘走势分析。但年初至今，美股依然维持上涨。纳斯达克指数表现最佳，上涨26.3%，标普500(513500)指数上涨11.68%，道琼斯工业平均指数仅上涨1.09%。

股票方面，标普500(513500)指数成份股里，科技股依然是表现最为出色。年初至今，上涨幅度排名前十的有多家科技股。其中芯片巨无霸英伟达以贴近两倍的上涨幅度领涨大盘。社交巨头Meta股价回暖突出，上涨幅度贴近150%。此外，汽车制造商特斯拉、网络安全公司PALOALTO，旅行服务商爱彼迎等科技股股均表现不俗。而两家邮轮公司，皇家加勒比海和嘉年华则受益于后疫情旅行回暖，股价上涨幅度也跻身前十。上涨幅度前十中，仅有西部医药一家生物医药(512290)公司上榜。

标普500(513500)指数成份股上涨幅度（年初至今），制表：陈霞昌 数据来源：Wind

针对今年美股的表现，中信证券(06030)研报认为，虽然美联储仍坚持货币紧缩行情趋势，但美国PMI、CPI、非农就业等经济发展指标相较于预测展现强劲行情，侧面反映美国企业业绩超预测的态势中国股市大盘走势分析。

其中，标普500(513500)指数成份股二季度净利润同比降3.0%，较彭博一致预测增速高出10.1个百分点，总体表现超预测。

分行业看来，可选消费(159936)、日常消费、通相信务净利润增速最高，分别达到70.3%、14.4%和13.6%中国股市大盘走势分析。中信证券(06030)认为，可选消费(159936)行业高速增长在于以旅行相关产业为代表的消费者服务行业表现强劲，且可选消费(159936)零售业绩高增，以及汽车行业供需两端同步改善。此外，日常消费行业(510630)的高速增长源于美国通胀高居，食品饮料等消费品价格不断上涨；通相信务行业增长关键因为5G技术渗透。

此外，工业、信息技术(159939)与房地产(512200)行业净利润也超预测较多，同比增速分别为9.3%、4.9%和-0.7%。中信证券(06030)认为，工业伴随美国工厂订单月率同比转正，行业总体触底反弹，总体盈利中枢抬升，而且航空运输在油价下滑以及需求回暖下大超预测；信息技术(159939)行业的超预测关键源于以英伟达为代表的AI股票在AI浪潮下的高增长促进行业超预测进展，不过半导体(512480)材料版块在下滑周期下仍录得盈利同比负增长。

而针对美股四季度行情，国海证券(000750)海外策略首席预测师党崇钰认为，美股当前仍有再次调整的可能，将来即便波动上行，但年内表现或仍将在肯定程度上受制于股票指数今年已曾大幅上涨的现实，美股或将处于波动偏强的情况；美联储明年若降息，或意味美国经济发展转弱乃至衰退或者隐藏金融风险事件，在此之前若加息停止或能为美股提供一段时间的盈利支撑以及股市上涨中国股市大盘走势分析。

美国债收益率上涨 美元指数走强

美国国债收益率延续走高，最近已经突破了4.60%的16年新高中国股市大盘走势分析。

美国十年期国债收益率行情（年初至今）制图：陈霞昌

针对美国国债收益率为什么延续上涨，中国社会科学院金融钻研所副所长、國家金融与进展实验室副主任张明认为，美国政府突破联邦政府债务上限、评级机构下调美国主权信用评级、短时间内美联储降息的期望较为渺茫是导致最近美国长期国债收益率显著上涨的关键原因中国股市大盘走势分析。

张明表达，美国国会在2023年6月初同意调整联邦政府债务上限，随后美国政府在7月与8月突出加大了国债发行力度，这导致国债销售市场价格下挫、国债收益率上涨。

从2022年11月底至2023年5月底，美国联邦政府债务余额就基础上在31.4万亿美元—31.5万亿美元之间波动中国股市大盘走势分析。然而，在6月初债务上限协议达成之后，美国政府突出加大了国债发行规模。2023年6月底与7月底，联邦政府债务余额分别达到32.3万亿美元与32.6万亿美元。2023年6月与7月，联邦政府债务余额的新增规模分别达到8678亿美元与2763亿美元。在销售市场需求并无显著变化的前提下，国债供给的增加自然会导致国债销售市场价格下挫、国债收益率上升。

其次，作为国际三大信用评级机构之一的惠誉在2023年8月1日宣布下调美国的主权信用评级，导致美国国债的风险溢价上升，促进美国长期国债收益率上涨。惠誉认为，美国在财政局与债务方面的治理能力不断恶化，一再隐藏的债务僵局和拖延至最终一刻的妥协决议都印证了治理能力恶化的现实。在惠誉下调评级后，美国10年期国债收益率由7月31日的3.97%上升至8月21日的4.34%，上升了近40个基点。

此外，虽然美国消费(162415)者价格指数（CPI）增速突出回落，但核心CPI增速仍然维持在高位中国股市大盘走势分析。张明认为，这使得美联储降息前景面临不确定性，这还是长期国债收益率难以显著下降的重大原因。

展望将来，张明认为，10年期美国国债收益率再次上涨的空间很小，毕竟这会显著加剧美国政府的偿债压迫。2023年9—12月，美国国债收益率可能率会在3.5%—4.3%的区间内双向波动。受此影响，美元指数可能率会在98—105的区间内双向波动。换言之，将来一段时间内，美元汇率与利率行情仍然可能较为强劲。

美元指数行情（年初至今）

而美元指数在经历了上半年的波动之后，三季度也重回上涨态势，全季度上涨2.72%，年初至今上涨2.61%中国股市大盘走势分析。特殊是从7月底开端，美元指数从99临近，一路上涨到最近的106。

美国暂停加息美国经济发展面临压迫

在美国政府停摆前最终一刻，美国国会通过短期的拨款法案中国股市大盘走势分析。美国联邦政府幸免了停摆。但美国经济发展依然面临诸多压迫。

在9月美联储的议息会议暂停加息后，美联储和销售市场都预测年内还有一次加息。但针对美国经济发展是否可以软着陆，美联储是否应该开端降息，销售市场仍有很大分歧。

中金公司(03908)认为，在美联储延续紧缩作用下，全方位的物价上涨已基础受到操纵，但最近油价冲高、罢工与涨薪事件频发带来供给扰动，或使总体通胀于今年第四季度“翘尾向上”中国股市大盘走势分析。美联储为保险起见或于第四季度再加息一次，联邦基金利率升至5.5%~5.75%区间。然而，美国核心通胀并未隐藏反弹迹象，大方向仍趋于下滑。往前看，假如油价不再大幅上冲，消费者通胀预测维持稳定，劳动力销售市场与房地产(512200)销售市场供需平稳改善，美国通胀或进一步放缓。中金公司(03908)初步推断，美联储最关心的核心PCE同比增速区间或从今年底的3.5%~4%缓慢下降至2.5%~3%。

如果上述情形兑现，那么美国经济发展或将实现“软着陆”，假如核心通胀能够在明年某个时候降至3%左右且维持一段时间，对美联储来说就算成功了。事实上，美联储并不肯定要将通胀降至2%，适当提高通胀目的还是一种挑选。假如2024年上半年核心通胀能降到3%左右，美联储的关键目的或将从抗通胀转向稳就业，降息空间或将被打开。此外，2024年11月美国将进行总统大选，在通胀可控的前提下，来自政府的压迫也可能促使美联储对货币现行政策进行微调。

信达证券宏观预测师解运亮就认为，虽然美国经济发展并未进入NBER界定的衰退期间，但已有多个经济发展特征显示美国正在经历的非典型衰退，而是滚动衰退中国股市大盘走势分析。一是制造业萎缩而服务业有韧性，特别是制造业和服务业新订单表现的分化。二是劳动力销售市场中服务业就业强而制造业就业弱。三是经济发展生产上，投资如期遇冷，而消费仍有韧性。四是制造业、服务业和建筑业都处于周期的不同位置。与典型衰退不同，美国不同部门表现有错位。解运亮认为，这轮滚动衰退关键源于居民超额储蓄干扰消费的正常回落节奏。

而历史看来，这并非美国第一次隐藏滚动衰退，早在1960年期间美国也曾隐藏过滚动衰退，汽车部门产能利用率领先下滑，且幅度大于制造业。对比看来，1960年和当前的美国经济发展背景有很多相似之处，一是两轮经济发展均处于经历公共卫生事件之后的时期，二是两轮经济发展周期都碰上加息周期。参考1960年时期的经验，解运亮认为滚动衰退下美国经济发展陷入深度衰退的概率会降低，估计美国将经历一轮浅度衰退。

华泰证券(601688)宏观预测师易峘认为，8月核心PCE通胀低于预测，降低美联储年内加息的概率中国股市大盘走势分析。此外，三季度美国经济发展数据总体有韧性，销售市场软着陆预测不断升温。美联储9月会议如期加息，但传递出利率较长时间坚持高位（higherforlonger）的信号，美债收益率和美元指数总体上涨，导致美国金融条件突出收紧。但易峘认为，销售市场或高估了美国经济发展的韧性，四季度美国经济发展增长面临诸多下滑风险。8月美国私人消费支出总体回落，而高频数据也显示美国经济发展动能在9月隐藏放缓。四季度美国经济发展面临汽车工人罢工以及学生贷款利息偿还等风险。针对将来，易峘认为，假如金融条件再次收紧、就业销售市场再次降温、通胀坚持偏弱态势、消费有所降温，估计11-12月加息概率略低于50%。