股票啦 www.gupiaola.com 2023年09月29日报道：大盘分析预测4S店体系饱受诟病

斑马消费 任建新

途虎养车上市，最终却因为京东养车略带挑战意味的“震虎价”，引发了销售市场针对汽车服务行业大战在即的关心。大盘分析预测

作为全球最大的汽车销售市场，中国乘用车保有量在去年底达到2.736亿辆，随便保养一下，就能在2022年建造12398亿元的销售市场规模。大盘分析预测

可是，4S店体系饱受诟病，零碎小店不堪大用，连锁专业汽车服务商应运而生；特殊是借助互联网模式的途虎养车、天猫养车、京东养车等，近年快速崛起。大盘分析预测

此番，京东养车携价格战利刃汹涌而来，途虎养车借行业深度布局严阵以待。大盘分析预测接下来，将进入更深度的行业比拼之中。

汽车后势场第一股

9月26日，途虎养车（09690.HK）港股上市，成为汽车后势场第一股。大盘分析预测创立12年，经历数次IPO冲刺，总算到香港证券交易所敲钟，这让创始人陈敏颇为感慨。

十几年前，“码农”陈敏离开惠普研发中心加入一家车险直销公司，阴差阳错进入汽车后势场。大盘分析预测2011年，他创立途虎养车网，以轮胎为切入点进入汽车服务行业。5年后，公司从线上往线下拓展，开设途虎工场店，并建立线上线下一体化的商业模式。

如今，途虎养车已经成为拥有4770家工场店、19624家合作门店的汽车后势场巨头，门店数量在中国全部汽车服务商中排名第一；收入规模在万亿级的汽车服务行业排名第三，销售市场份额0.9%，仅次于中升集团（00881.HK）和广汇汽车(600297)。大盘分析预测

途虎养车喜欢用飞轮效应来解说公司的崛起路径和后续进展：为了使静止的飞轮转动起来，一开端你一定使出很大的力气；飞轮的速度一旦起来，后续就变得轻松。大盘分析预测

前期，通过烧钱模式吸引用户、拓展门店，一旦用户养成了去途虎养车保养汽车的消费习性，形成品牌认知和消费惯性，后续便可以通过为这些用户服务来建造价值。大盘分析预测

然而，公司忽略了一个关键点。大盘分析预测飞轮效应，更适合高频消费场景，瑞幸咖啡便是借助飞轮效应崛起的典型案例。而不太适合汽车保养这类低频消费场景，用户粘性的相对价值偏低。

所以，还没等途虎养车借助飞轮效应坐收产业红利，公司的转动速度，便慢了下来。大盘分析预测

公司近12个月的交易用户数量，从2019年的860万提升至2021年的1480万，同比增速分别为27.9%、34.5%；2022年1650万，增速下降至11.5%；截至2023年3月底的12个月，交易用户1710万人，只比2022年增长了3.6%。大盘分析预测

途虎养车工场店数量从2019年底的1423家，增加至2023年3月底的4770家。大盘分析预测不过，增速从2022年以来突出降低。其合作门店数量，2021年高达31623家，此后连续下滑，截至2023年3月底仅剩19624家。

而且，这家公司依然处于账面亏损之中。大盘分析预测2019年-2022年，途虎养车收入70.40亿元、87.53亿元、117.24亿元、115.47亿元，去年略有下降；同期，净利润分别为-34.28亿元、-39.28亿元、-58.45亿元、-21.38亿元，4年累计亏损153.40亿元。

2023年Q1，公司收入32.65亿元，同比增长9.9%，净亏损2.78亿元，经调整业绩1.60亿元，总算实现“盈利”。大盘分析预测

亏损经营、坚持到现在，有赖于一级销售市场的鼎力支持。大盘分析预测

从种子轮、A轮一直到F轮，10年时间，途虎进行了16次融资，腾讯、愉悦资本、红杉资本、方源资本等机构合计投入近百亿元。大盘分析预测

与当年一级销售市场的爆炒相比，此次在港股销售市场IPO，途虎相对低调。大盘分析预测9月底港股上市热，途虎养车的认购并不突出，嬉戏公司中旭将来夺得了认购王的称号。敲钟阶段，也并未像之前KEEP上市那样，引发行业大规模商量。

互联网巨头围猎

途虎养车低调上市，没想到，京东养车坐不住了。大盘分析预测

当日，京东集团副总裁、京东零售汽车事业部总裁缪钦在其个人好友圈表达：友商挂牌上市让更多人关心到了汽车后势场，京东养车推出了“震虎价”，全部“震虎价”商品都比友商低5%……

汽车后这个万亿级销售市场，立刻硝烟布满。大盘分析预测

这是一个当下看起来近乎完美的行业，销售市场体量大、增长空间大，业务价值高，行业痛点明确且值得改造，还得到了现行政策的支持。大盘分析预测

狭义的汽车后势场包含维修、保养和汽车用品三大服务领域。大盘分析预测其进展基础，便是汽车保有量。

截至2022年底，中国乘用车保有量2.736亿，已经成为世界第一大汽车销售市场。大盘分析预测而且，中国的人均乘用车保有量，远低于欧美等国，将来依然存有较为大的增长空间。

行业数据显示，乘用车车龄越过6年临界点，汽车服务开支便显著增加。大盘分析预测2022年，中国乘用车平均车龄已经达到6.2年，估计2027年将达到8.0年。

中国大部分乘用车聚合在城市，车库有限，导致汽车服务中的“DIY模式”（自助服务）难以开展，用户对“DIFM模式”（为我服务）的付费意愿一直较高。大盘分析预测

所以，2022年中国汽车服务销售市场规模增长至12398亿元，只是一个开端。大盘分析预测这个正处于爆发前夜的销售市场，将来几年将维持高速进展情况。

截至2022年底，中国汽车服务商多达数十万家，可是，两头都不强。大盘分析预测占据头部位置的4S店体系，有着天然的客群优势和技术基础，但在服务和价格上饱受诟病；分散存有的各类街边小店，兼容性、专业性、服务意识又差强人意。

于是，汽车后势场的独立服务商模式（IAM）应运而生，特殊是其中结合了O2O模式的互联网汽车后势场玩家们，在近年获得了长足的进展。大盘分析预测

2016年途虎养车建立线上线下一体化模式之后，京东养车于2018年进入销售市场，次年，天猫养车创立。大盘分析预测

这三大互联网汽车服务商，与传统IAM服务商壳牌喜力爱车中心、驰加、好疗养，以及4S店体系的中升集团、广汇汽车(600297)（600297.SH）、永达汽车(03669)等，构成了汽车服务销售市场的头部阵容。大盘分析预测

不过，近几年，在途虎养车和天猫养车稳步进展的背景下，京东养车隐藏了掉队。大盘分析预测2022年，其门店数量850家（预估），较上年减少了630家左右，同比下降约四成；规模及进展行情趋势已远远落后于两大同类竞争对手——于是，这才有了缪钦的“虎狼之词”和所谓的京东养车“震虎价”。

毕竟，在整个互联网销售市场进入存量时代的背景下，极具诱惑力的汽车后势场，让老牌互联网平台们看到了流量变现的庞大机会，京东养车不得不打起精神。大盘分析预测

而且，它们看起来机会很大。大盘分析预测当途虎养车在这个销售市场寻求出了相对成熟的商业模式，京东养车和天猫养车便带着更大的品牌影响力和更多的资源进入，摸着途虎过河，带着大把的补贴，开端降维打击。

更关键的是，汽车后势场是途虎养车的全体心血所在，而养车业务却只是互联网平台们的流量变现途径之一。大盘分析预测这种不公正的竞争，为途虎养车后续的业务进展造成了极大的不确定性。

如何抵挡“震虎价”？

面对京东养车等竞争对手携价格战而来的志自豪满，途虎养车并没有坐以待毙。大盘分析预测而是针对流量变现型选手的短板，在行业内进行深度的业务布局。

12年的进展，近5000家工场店和近两万家合作门店的服务，让途虎养车的复购率达到62.3%。大盘分析预测

公司建立了庞大的汽车零件数据库，涵盖286个品牌，超过66000款车型，匹配精确度高达99.99%。大盘分析预测

最近1年时间，途虎养车推出并通过平台交易了51款涵盖7429个SKU的自有品牌产品，以及54款涵盖2239个SKU的专供品牌产品。大盘分析预测

通过分布在全国的39个区域配送中心和267个前端配送中心，公司不仅可以为体系内的工场店和合作门店供货，还涉足汽车服务供应链业务，推出汽车零配件交易平台——汽配龙。大盘分析预测

这些立足于汽车服务行业的深度业务布局，在短期之内形成了对竞争对手的相对优势，临时守住了护城河。大盘分析预测

2022年，途虎养车旗下，汽配龙业务收入贴近15亿元，加盟服务和广告收入超过6亿元。大盘分析预测这些业务，正是公司近年业绩不断改善、接下来有望真正实现盈利的重大原因。

现在的问题在于，在京东养车和天猫养车延续投入的进攻下，增长动能已经开端减弱的途虎养车，这些经营层面的相对优势，还能坚持多久？

关键就看公司能否在港股上市的加持下，培养出更多的绝活儿，挖深护城河。大盘分析预测比如，加大对新能源汽车服务销售市场的渗透。

随着新能源汽车普及率的不断提高，以及新能源汽车服务内容增加导致的业务价值提升，新能源汽车的服务销售市场，潜力庞大。大盘分析预测可是，因销售特点和技术限制，这正是汽车后势场独立服务商们的短板。

目前，途虎养车已经与零跑汽车和极狐汽车展开合作，2022年已完成约20000笔电池及充电桩维修保养服务订单。大盘分析预测或许，这正是汽车后势场新赛点确立的标志性开端。