股票啦 www.gupiaola.com 2023年09月26日报道：股市行情大盘走势分析张宇也默默退掉了200多个工作群

“假如有一天它撑不住了，没有谁能侥幸存活。股市行情大盘走势分析”

文｜《中国企业家》记者 李艳艳

编辑｜赵建凯

图表设计｜肖丽

头图摄影｜李艳艳

退还工牌时，张宇也默默退掉了200多个工作群。股市行情大盘走势分析10年的项目量，一堆花花绿绿的图纸，扯皮的谈话记录，都跟他的碧桂园(02007)职业生涯一起，完毕在这个下着暴雨的秋天。

赶在碧桂园(02007)总部一楼的“碧优选”超市关门前，肖丽去买了一波“七折”零食，预备陪自己“下课”。过去三年，这家店的三明治陪她度过了每个上班的早上。9月初，告辞催款的供应商、摆烂的同事和“画饼”的领导，她感觉很轻松，“总算不用整理烂摊子了”。

北滘镇雨雾迷蒙。股市行情大盘走势分析

今年上半年，超过1万名员工离开碧桂园(02007)。此前一年，受困于房地产(512200)行业总体低迷的现实，Top50上市房企员工数量总体减员15.91万。其中，碧桂园(02007)员工人数减少了3万。

裁员，缩表，只是碧桂园(02007)挣扎求生的注脚。今年1～8月，碧桂园(02007)卖了1876.5亿元，销售业绩榜排名滑落至第6位。这实在不符合碧桂园(02007)“业绩为王”的一贯风格。股市行情大盘走势分析2017年以来，碧桂园(02007)已经连续6年稳居国内房地产(512200)行业的第一，是国内规模和营收最大的民营房企。

两笔“险些”违约的美元债(501300)，一份“巨亏450亿”的业绩公告，一封2000多字的道歉公布信……今年8月，碧桂园(02007)正式将自身存有的经营风险公布于众。股市行情大盘走势分析信中说，“虽然公司上下已全力以赴自救，但公司总体经营压迫有增无减，面临自创办以来的最大困难。”

2021年下半年爆发的恒大危机，掀开了国内房企出险的序幕。碧桂园(02007)总部一位负责投融资业务的高管称，两年前，他就感受到了收紧的兆头，去年底开端，这种感觉更明显了。“我真的挺难受的，大幅裁员能想到，公司绷不住到这个程度，真的没想到。”

子弹从枪膛射出两年后，依然正中靶心。多位碧桂园(02007)内部人士透露，目前境内债压迫临时缓解，接下来是境外债的处理。股市行情大盘走势分析“从惊奇，到接受，再到消化，”一位碧桂园(02007)北方区域的高管这样描述了自己面对公司危机的心态转变，“无论如何，人们已做好最坏的打算。”

碧桂园(02007)如何渡劫，乃至能否渡劫，相比恒大而言，对地产业更具标志性意义。在房地产(512200)狂飙的年代，碧桂园(02007)是他人学习的对象，它曾将高周转做到了极致，可另一方面，它又显得颇为克制，无论是创始人杨国强還是接班人杨惠妍，都谨言慎行。杨国强农民出身，高中毕业，却维持着每天大量阅读的习性，而且练得一手板正的毛笔字，与许家印的高调好像两极。碧桂园(02007)的多元化，也紧紧围绕主业，没有进入矿泉水、汽车之类的领域。

摄影：李艳艳

最近，中心与地方密集调整房地产(512200)现行政策，如降低存量首套住房贷款利率，首套住房履行“认房不认贷”等，给销售市场注入了信念。股市行情大盘走势分析但对碧桂园(02007)来说，它一定要在债务重压之下腾挪，坚持到拂晓。

眼下，碧桂园(02007)正迎来比较时刻。1992年成立的碧桂园(02007)刚刚走过“而立之年”，并在今年初迎来“二代”掌舵。《中国企业家》沟通到多位碧桂园(02007)内部高管及员工、债权人、供应商、银行、券商等机构、其他房企、业内专家等上下游利益相关方，试着揭示各方关心的几个问题：从盈利转向巨亏，这家老牌儿房企经历了什么？它的流动性缺口究竟有多大？一系列自救措施真能扭转困局吗？

危机引爆：一场早有预感的“风暴”

“美元债(501300)逾期”的消息传出后，俊文慌了。股市行情大盘走势分析

他是碧桂园(02007)集团的老员工，服务销售市场营销线工作已超7年，见证了碧桂园(02007)规模“一飞冲天”的高光时刻。他没想到，一则“违约”风闻的发酵，竟让自己所在的公司和行业遭遇那么大的冲击，“严格讲，这就是风暴”。

风暴肇始于8月8日。股市行情大盘走势分析

两笔无法按时兑付利息的美元债(501300)，将碧桂园(02007)推到了“违约”边缘。这两笔债券在新加坡交易所上市，发行规模均为5亿美元，利息总额0.45亿美元。虽然碧桂园(02007)内部人士解说，称其仍处在30天付息宽限期内，“还不算实质性违约”，但销售市场看衰声已迅速泛滥。

同日，碧桂园(02007)境内债整体下挫。其中，“19碧地03”跌超31%，“21碧地03”跌超24%，“20碧地03”跌超21%，盘中临停。此外，碧桂园(02007)余下多只债券跌超10%。股市行情大盘走势分析股票方面，截至当日港股收盘，碧桂园(02007)股价跌14.39%，报收1.13港元，总市值约312.3亿港元。

更让销售市场震慑的，是碧桂园(02007)8月10日公告的“盈亏”预警。

仅隔一年，就从盈利转向巨亏450亿元——这样的局面“史无前例”，多位碧桂园(02007)及外部房企人士形容。在8月11日的道歉信中，碧桂园(02007)首度坦陈，隐藏了阶段性的流动压迫。这一天，碧桂园(02007)股价报收0.98港元/股。股市行情大盘走势分析这是碧桂园(02007)上市后股价首次跌破1港元/股。

“面对眼前这份不满足的答卷，人们感到比较内疚，不管有多少理由，实在是人们自己做得不够好。股市行情大盘走势分析”在道歉信中，碧桂园(02007)治理层表达。

碧桂园(02007)遭遇“股债双杀”，愤慨心绪充斥在债权人群体中。8月14日，碧桂园(02007)地产旗下11笔境内债停牌，并寻求展期。今年3月，国内某投资者李明购买了其中6只。针对碧桂园(02007)的境况，他形容自己“踩了个大雷”，“花了不少钱，结局他们要赖账，要延期还债！”

其实，碧桂园(02007)的危机“爆发”早有征兆。今年二季度，行业下滑，风险再度爆发。5月起，碧桂园(02007)销售延续下跌，今年前七个月，销售额同比下降近六成。股市行情大盘走势分析同时，短债聚合到期压迫递增。

天南海北，各路好友的问询电话如雪片般袭来：“碧桂园(02007)要‘暴雷’了吗？真的假的？你们公司要完了？……”连续两三天的应对，俊文有些恍惚。他很快明白，这些声音不仅掺杂着吃瓜群众的不解和意外，更是一种整体性惊恐和质疑——信任危机已然引爆。

从网上听闻“暴雷”消息后，9月初，徐工赶来碧桂园(02007)总部“蹲守”。股市行情大盘走势分析一年前，他跟同乡成立了一支十几人的小分队，负责碧桂园(02007)华南某区域的项目后期工作。徐工想不明白，这么大的公司竟然还要拖欠他几十万的薪水，“是非碧桂园(02007)真的没钱了？”

据一位负责运送维权者工作的保安透露，今年8月起，来总部“维权”的人密集起来。为此，公司特意在博智林园区大楼开发了一个临时接待室，“这里离总部不远，安保和当地政府的人也都在，去公司大门维权的人一般都会聚合拉到这儿。”

受公司委派，碧桂园(02007)员工老刘已经陪徐工在调解室里坐了一周。凭借在碧桂园(02007)工作十多年的直觉，他确定，公司实在遇到了“要命的困难”，“早走晚不走，不如赶快跑路。股市行情大盘走势分析”他劝慰徐工别再跟碧桂园(02007)僵持，“实在不行，咱们一起去隔壁的比亚迪(002594)拧螺丝。”

针对碧桂园(02007)的境遇，一位不愿具名的华南国企背景开发商高管早有预感，他用“感同身受”形容。过去两年，销售市场总体延续下滑，“碧桂园(02007)这两年算是生生拖了过来。虽然风险延缓释放了，但也给了大家一些心理预备。”

危机溯源：不只“缺钱”

诞生于30年前的碧桂园(02007)，是业内公认的“优等生”——

它是国内目前规模和营收最大的民营房企，回款连续7年超90%。股市行情大盘走势分析过去两年，作为官方盖戳的“示范性房企”，碧桂园(02007)一直是提前偿债的典范，净负债率也降至近10年最低值。仅仅过去半年，碧桂园(02007)的资金链何以紧绷到如此境地？

在业内人士看来，碧桂园(02007)的困境是宏观与微观相互折射的结局。“总的原因，就是进账少了，出账多了。”一位碧桂园(02007)高管总结称。

“进账少”首先体现在自身“造血能力”上，销售延续恶化是主因。“今年一季度销售市场还有回暖迹象，但在二季度，碧桂园(02007)业绩直接‘跳水式’下挫。假如每个季度公司能坚持200亿左右营收进账，基础不会崩，但二季度直接就掉到几十亿了。股市行情大盘走势分析”前述高管称。

今年上半年“巨亏450亿”，碧桂园(02007)在公告中解说称：由于房地产(512200)行业销售下滑影响，导致房地产(512200)业务结转毛利率下降、物业项目减值增加；以及外汇波动造成预测净汇兑损失所致。同比去年上半年，碧桂园(02007)净利润约19.1亿元，股东应占核心净利约49.1亿元。

“碧桂园(02007)今年交的楼，很多都是2019年、2020年拿的地。当时地价很高，加上这两年楼市下滑，成本也高，整个利润空间就压得很少，这是一个很重大的原因。此外，将近400亿的大额计提和几十亿的外汇损失还是造成巨额亏损的原因。股市行情大盘走势分析”一位碧桂园(02007)高管解说称。

来源：中妄想库

曾助力碧桂园(02007)高速增长的三四线策略亦被重新审察。股市行情大盘走势分析如广东省城规院住房现行政策钻研中心钻研员李宇嘉所言，碧桂园(02007)三分之二的项目在内地三、四线城市，而这些城市商品房销售市场量价下挫幅度更大，销售市场预测比较差，导致企业资金链更加紧张，这是问题根源。

在8月11日由碧桂园(02007)董事会主席杨惠妍与总裁莫斌联合署名的道歉信中，碧桂园(02007)引用了半年报内容，“对三、四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力”，再次强调对三四线城市投入过度进行反省。

“进账”的另一个源头就是融资。引爆碧桂园(02007)信任危机的两笔美元债(501300)票息，已于逾期前一日“压线”支付。回溯原因，碧桂园(02007)内部人士称，除了销售低迷，还受再融资(162717)环境延续恶化的影响，账上可动用资金延续减少。股市行情大盘走势分析碧桂园(02007)遇到的问题，是行业问题的缩影。

让他焦虑的是，过去两年，融资环境急剧恶化，民营房企海外发债几无可能。“（排在）碧桂园(02007)前面那几十家违约的企业基础把路堵死了，最近两年也都没有海外债融资，就是发不出去。”前述人士称。在他看来，即便是境内发债，碧桂园(02007)也未感受到销售市场暖意。

自2022年11月以来，碧桂园(02007)与十余家银行签署战略合作协议，共获得逾3000亿元意向性综合授信支持。大半年过去，“还有2700多亿的额度没有拿到。”碧桂园(02007)内部人士反馈称。股市行情大盘走势分析多位券商人士表达，当前，监管层面确实支持民企融资，但一切还要观看销售市场态度。

针对银行而言，碧桂园(02007)的风险敞口有多大，亦是投资人最为关怀的问题。年报显示，与碧桂园(02007)关键往来银行有20余家。截至2022年末，碧桂园(02007)有息负债总额中，银行及其他借款约1625亿元，占比六成，须一年内偿还的借款占比37.66%。

融资渠道延续收窄、在手现金不断流出，是此轮调整中全部民营房企遭遇的普遍困境。多位券商人士反馈，至今，民营房企融资面仍处于筑底阶段。股市行情大盘走势分析据中指院数据，今年前7个月，房地产(512200)行业信用债融资共2855.9亿元，民营房企信用债发行规模仅约165.5亿元。

延续加压：“集团可调用现金很少”

从报表层面来说，碧桂园(02007)远远没有走到资不抵债、出险的那步。股市行情大盘走势分析

截至2022年底，碧桂园(02007)总资产1.74万亿元，总负债1.43万亿元，净资产3096亿元，净借贷比率40%。碧桂园(02007)有息负债（含优先票据、公司债(511030)券、可换股债券及银行和其他借款）余额为2713亿元，其中短期债务937.08亿元，一年期以上债务1775.99亿元。

也就是说，目前碧桂园(02007)的资产足以覆盖全部的有息债务。此外，截至2022年末，它手中仍有超过1.2万亿元的富余可售资源，可以保障将来经营的有序开展。重仓三四线的碧桂园(02007)，近两年正加快“转舵”步伐。股市行情大盘走势分析今年上半年，碧桂园(02007)仍活泼于一线城市土拍销售市场。

除了偿债，碧桂园(02007)目前面临的更大压迫是“保交楼”。股市行情大盘走势分析

“保交楼”是当前国内全部房企的第一要务。碧桂园(02007)“保交楼”压迫有多大？截至2022年末，碧桂园(02007)总负债中，合同负债6682亿元，占比46.57%，贴近总负债的一半。流动危机隐藏后，碧桂园(02007)账面资金、监管账户资金能否覆盖交付资金，成为关心焦点。

一位华东国企高管谈起碧桂园(02007)，印象最深的就是“保交楼”成果。“去年，碧桂园(02007)是全部房企中‘保交付’的第一，这很难做到。”他说。股市行情大盘走势分析碧桂园(02007)官微显示，截至2023年9月15日，碧桂园(02007)年内累计交付房屋共38.1万套，交付项目涉及到31个省区市、231个城市。

一位碧桂园(02007)内部人士透露，碧桂园(02007)今年全年计划交付70万套房，明年还有约40万套待交付，目前的账户资金基础能保障交楼，不过，前期结算款的支付可能还要靠后势销售。“保交楼非一家企业的压迫，但假如主体都死光了，保交付更成问题。”前述人士称。

流动性问题隐藏后，销售市场各方延续加压。一位碧桂园(02007)内部高管想起一个“插曲”，“美元债(501300)逾期消息刚传出那几天，集团下面有些城市公司说，他们的楼盘直接被地方封账，关掉了售楼系统，可能是怕人们‘卷款跑路’。股市行情大盘走势分析后来发觉没啥问题，又放开了。”

“碧桂园(02007)会成为下一个恒大吗？”过去两个月，诸如此类质疑在坊间流传，不断拷问着碧桂园(02007)和利益相关者。从财务层面看来，2022年财报显示，剔除合同负债后碧桂园(02007)负债为7667.32亿元。而同期剔除合同负债后，恒大负债为1.72万亿元，早已资不抵债。

“关键是碧桂园(02007)经营层面没有问题，这场危机也非集团性危机。”碧桂园(02007)内部人士称。前不久杨惠妍捐赠20%碧桂园(02007)服务股票的动作，与外界盛传的“集团风险切割”无关，“两家公司为各自独立的上市主体。股市行情大盘走势分析”此外，与恒大造车、盲目扩张相比，碧桂园(02007)的多元化投资一直跟地产强相关，且投入有限。

多轮债券展期谈判下来，“保交楼”这个词听得李明有些麻木。他不清晰短短几个月，这个公司内部发生了什么，却认为，“杨家人没使劲儿自救。”还有一些债权人对碧桂园(02007)“没有足额资金还债”的说法不置可否。他们关心的是，碧桂园(02007)账面趴着1000多亿元现金。

“他们（债权人）不了解，其实人们集团可调用的现金很少。”前述碧桂园(02007)高管称，“可能也就10%，可能百来亿，而且一定用来维系‘保交楼’的运营支出。股市行情大盘走势分析剩余的差额，绝大多数都在项目的预售监管资金上，需要遵守‘保交楼’要求，不能动。”

多位碧桂园(02007)内部人士称，由于各地政府及相关部门对项目验收标准、资金存放周期及解封时间不同等原因，碧桂园(02007)旗下很多楼盘难以按进度解封预售监管资金，而这直接关系总体现金流的复原。前述人士称，谈判过程并不顺利，各地政府和银行层面都有自己的考虑。

去年下半年，监管层面开出“金融16条”，力图松动融资销售市场。在多位房企人士看来，金融机构对此大都停留在表态层面。而对银行等金融机构而言，近年来，地产行业不良资产率延续上升。股市行情大盘走势分析2022年末，上市国股行的地产业不良贷款占比21.8%，同比增加8.46%。

“基础上人们现在对地产融资较为慎重，最近两个月新增对公贷款比较少，保交楼贷款也只做过一两单。”一位国内股份制大型银行员工表达了自己的无奈，“现在销售市场不好，人们自己也活得比较困难。领导给人们的任务就是：今年以资产清收化解主导要目的。”

闯关自救：“就坦白吧，不要让别人猜”

挣扎了两周，李明总算从心态上接受了债券展期的事实。股市行情大盘走势分析

8月18日，碧桂园(02007)首只境内债的展期方案确定，对发行的“16碧园05”本金展期3年，每个账户先偿付10万元，到期偿付利息。碧桂园(02007)首只债券“16碧园05”的债券持有人会议由8月25日延长至8月31日，持有人将就展期计划和全额偿还的要求进行投票。

如前述负责投融资工作的碧桂园(02007)高管形容，每一笔债券谈展期的过程，就像解开绳子的一个结。起初，债权人会愤慨、施压、僵持，“他们肯定不爽快，因为拿不到全额利息。股市行情大盘走势分析可人们肯定要在绳子刚打结的时候就赶快解开，不要让它成为一团，那样根本解不开。”

从公布美元债(501300)危机，到公告盈亏预警，再到公布道歉信，承认遇到阶段性流动压迫，期间不过短短四五天。有投资者怀疑碧桂园(02007)应对危机的诚意，“整个过程是非太迅速了？”不过，该说法遭到碧桂园(02007)内部高管的驳斥。

“很多人对企业有着天然的不信任，难道人们真的要等违约那天，才跟销售市场讲吗？”前述人士称。在他的印象中，这次危机发生后，碧桂园(02007)没有躲避，而是主动跟销售市场进行诚意沟通。股市行情大盘走势分析“就坦白吧，不要让人家猜人们怎么回事，也告知大家人们预备怎么办。”

美元债(501300)兑付危机隐藏两日后，8月10日，碧桂园(02007)提出了四大自救措施：一是竭尽全力保障公司现金流安全。二是最大限度削减支出，精简组织架构，高管带头降薪。三是董事会主席兼控股股东杨惠妍大力度支持。四是全力做好保交付、保信用工作。

据经济发展观看网援引碧桂园(02007)内部人士说法称，要平稳地保交楼，公司资金治理不能乱。碧桂园(02007)对有限的资金用于偿付各类款项有明确顺序，依次是：保交楼资金、工程结算款、项目层面负债、集团层面公布债等。股市行情大盘走势分析还要和各方谈好支付节点和比例，确保公正公正。

与债权人沟通，达成债务展期，幸免违约事件发生，是当下碧桂园(02007)“自救”的关键动作。

据《中国企业家》熟悉，碧桂园(02007)债务问题公布后，公司成立了由杨惠妍为总指挥、总裁莫斌为总调和的6个专项工作组，分别与银行、政府、舆情等相关方面展开沟通。股市行情大盘走势分析此外，广东省和佛山市政府也主动与碧桂园(02007)沟通，帮忙调和银行，熟悉化债进展。

据前述碧桂园(02007)北方区域高管透露，目前关键由集团层面负责债务展期的谈判工作，区域公司负责跟各地政府沟通，“特别是预售监管资金如期释放这一块儿（的问题）”；具体到城市公司这一级，则聚焦项目一线的销售与运营，“尽力完成保交楼目的”。

最近，碧桂园(02007)开启“卖卖卖”模式，转让项目资产。股市行情大盘走势分析为筹集资金，8月25日，碧桂园(02007)宣布退出广州亚运城项目，相关股份以总代价约12.915亿出售给中海，出售事项所得款项目前关键拟用于保交楼等项目建设开支。

“人们没有‘躺平’，一直在还钱。”一位碧桂园(02007)内部人士称。据其透露，今年1月，碧桂园(02007)完整偿还了6.25亿美元马上到期的4.75%优先票据本金及利息。“7月到8月，碧桂园(02007)手里的钱已经很紧了，還是咬牙完成了多笔债券兑付，合计兑付本息规模58.9亿元。”

碧桂园(02007)称，上市至今公司董事会主席、控股股东杨惠妍及其家属已通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等方式合计支持公司约386亿港元，而且从未减持股票，其中向公司累计提供了约66亿港元的无息无抵押借款。股市行情大盘走势分析

2020～2022年财报显示，碧桂园(02007)的筹资活动现金流，已是连续三年净流出情况，合计净减少了有息债务贴近1000亿元。最近两年的销售市场下滑环境中，碧桂园(02007)尽力幸免了债务逾期风险。目前，碧桂园(02007)名下无债券公布违约，“这真的很不简单。”前述碧桂园(02007)人士称。

“理性”一词多次隐藏在受访房企和专家劝慰债权人的话语中。“先行者”恒大危机引发的挤兑效应，至今无法圆满解决。针对碧桂园(02007)的债权人来讲，当下争吵点已非是否接受展期，而是如何在展期方案中争取最大权益。股市行情大盘走势分析双方斗智斗勇的同时，也要评估后果。

债权人也明白。假如碧桂园(02007)触发了“违约”那根弦，“没有人能全身而退”。

将来影响：“没有谁能侥幸存活”

“最紧张的时刻已经过去了。”一位碧桂园(02007)员工称。9月20日，有贴近碧桂园(02007)人士透露，碧桂园(02007)第一批9只境内债券的展期已全体获得通过，涉及金额近150亿元。股市行情大盘走势分析展期方案大体一致，即延期3年，本金分六期、七期支付。

“之前没有哪家公司展期3年的方案，能在一个月内全体通过。”前述员工称。据《中国企业家》熟悉，此次碧桂园(02007)将境内债券统筹考虑制定方案，不仅化解了9月份即期到期债券的风险，也将2024年到期债券纳入考量，制定了一揽子方案。

接下来，如哪里理境外债才是关键，也更棘手。“公司肯定会从长远角度考虑，做出总体安排。假如一笔一笔谈，现金流情况不支持，找外部财团一次性解决也很难，所以只能参考业内成功案例，找一个双方都能接受的方案。股市行情大盘走势分析”碧桂园(02007)内部人士称。

融创中国(01918)是最近国内房企实现境外债重组的成功案例。

9月19日，融创中国(01918)境外债重组方案获高票通过。公司通过“债转股”消减债务总额合计将超过45亿美元，有助于缓解短时间内到期的债务压迫，“这当然是多方博弈的结局。股市行情大盘走势分析”房地产(512200)行业资深人士、镜鉴咨询创始人张雄伟预测称。具体来说：

一是，现行政策面回暖，“认房不认贷”、首付比例降低、“取消限购”等现行政策组合拳落地，以一二线布局主导的融创，迎来了销售复苏和回升机会。9月3日，新项目北京融创壹号院入市，总认购金额超56亿元。同期，资本销售市场迅速反馈，融创股价两周涨超200%。

二是，境外债权人的考虑——他们需要利用销售市场复苏机会，尽快拿到本金和利息。虽然重组后的境外债本金和利息会打折或延期，但在当前的销售市场环境下，终于看到了期望，因此，债权人在当下阶段做了妥协。股市行情大盘走势分析此外，融创中国(01918)治理层做出了积极努力。

今年3月28日，融创中国(01918)首次公布境外债重组方案。从当时披露的境外重组方案看来，融创中国(01918)将约百亿美元的境外债务分为降杠杆、留债展期两大版块进行重组，为债权人提供了可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权、置换新票据等多种选项。

来源：中妄想库

一个销售市场共识是，销售市场依然处于多变的复苏过程中。无论是融创境外债重组方案获高票通过，還是碧桂园(02007)境外债将来得以妥善处理，只能临时获得喘息机会。股市行情大盘走势分析他们接下来的工作重心，将是完成保交付重任和复原正常运营，也需有肯定耐心，等待销售市场进一步复苏。

据不良好统计，今年截至6月底，违约房企已达5家。反思并自救一年后，胡葆森的建业地产(00832)全方位停止境外债支付。其称，二季度销售不及预测主导因。如一位券商人士所言，一个行业总不可能只依靠借钱活着，還是得有经营性现金流。

张雄伟认为，碧桂园(02007)企业资金面难题，取决于三四线城市销售市场基础面是否开端转好。股市行情大盘走势分析据他观看，当前三四线城市，全部现行政策该出的都出了，首付比和贷款利率也降至最低，落户门槛基础取消，展现现行政策底情况，“期望将来三四线城市迎来更大力度的刺激”。

“现在回看，人们的三四线覆盖還是多，复苏动能也更弱，之前大家过于好。但没有三四线的提早布局，也不会让人们连续6年销冠。”一位碧桂园(02007)高管称，他依然信任三四线销售市场的庞大空间。“只能说，此一时彼一时。”

该高管也表达，针对回归一二线的动作，碧桂园(02007)“实在慢了点”，相应的系统能力也需调整。股市行情大盘走势分析“人们去年在上海、西安的几个项目都卖得很好，他们是一些非标产品，量级也很轻，不像人们三四线的那些标准化产品，系统能力还不成熟。”

针对今后的业务布局调整，碧桂园(02007)提到，将在“一体两翼”的新战略布局下，以销售市场为导向，寻求房地产(512200)新进展模式。李宇嘉意见，可以通过城乡融合进展、产城融合、乡村振兴以及保租房、租购并举等等，促进碧桂园(02007)货值去化，稳定资产价格、稳定预测。

多家券商表达，以恒大事件为鉴，叠加宏观内外环境变化，现行政策的基础考虑，可能還是以“高质量进展”和“销售市场化原则”主导导方向。融资层面，民企无论是发行债券還是股权再融资(162717)，关键看销售市场态度。股市行情大盘走势分析违约房企的融资会一直较为难，因为销售市场最终要出清。

这轮地产周期中，裁员是包含碧桂园(02007)在内很多民营房企“缩表”的注脚。截至2023年6月30日，碧桂园(02007)共雇用了约6万名全职员工，较去年底减少了1万多人。过去这半年，从总部到区域，组织精简仍在延续。多位员工反馈，工程和设计类部门裁员比例超三分之二。

“去年底开端，简历哗哗流过来，40%都是碧桂园(02007)的。”今年9月，一位港资背景房企高管称。他一面很庆幸，港资房企针对财务安排和规模扩张的一贯审慎，让他们挺过了这轮周期，还能延续进展，但销售市场共此凉热。股市行情大盘走势分析“假如有一天它撑不住了，没有谁能侥幸存活。”

杨帆是在今年初离开碧桂园(02007)的。那是春节前倒数第五天，同事四人坐在总部对面的星巴克，对着绿油油的建筑物谈话。最终一天交接时，他只记得电脑上的字迹密密麻麻，植物宁静地入眠，它们头上从此没有了太阳，昔日生动的人们还在，而他真的要走了。

（文中张宇、肖丽、俊文、李明、徐工、老刘、杨帆为化名）